米国MLPマーケット・ウィークリー 2016年7月20日 ≪先週の米国MLP（マスター・リミテッド・パートナーシップ）市場概況≫ アレリアンMLP指数トータルリターン指数価格指数 2015年12月31日 289.76 米国株（S&P500）予想配当利回り 1,103.67 トータルリターン指数 8.53% 米国REIT 予想配当利回り 3,821.60 トータルリターン指数予想配当利回り 2.15% 14,650.51 WTI 原油先物（ﾄﾞﾙ/ ﾊﾞﾚﾙ）米10年国債利回り 3.83% 2.27% ヘンリーハブ天然ガス先物（ﾄﾞﾙ/ 百万 BTU） 37.04 2.34 2016年7月8日 315.70 1,256.77 7.28% 4,029.75 2.18% 16,863.91 3.99% 1.36% 45.41 2.80 2016年7月15日 321.05 1,278.07 7.14% 4,090.49 2.14% 16,939.09 3.98% 1.55% 45.95 2.76 前週比 1.7% 1.7% -0.14% 1.5% -0.04% 0.4% -0.01% 0.19% 1.2% -1.6% 年初来 10.8% 15.8% -1.39% 7.0% -0.01% 15.6% 0.15% -0.72% 24.1% 17.9% 前年比 -19.7% -12.9% 0.60% 4.9% 0.09% 20.8% 0.17% -0.80% -10.6% -5.6% （2012年末=100）トータルリターン指数（配当込み） MLP・S&P500・米国REITの配当利回りと長期金利 180 14% S&P500 160 12% 10% 140 8% 120 MLP 6% 米国REIT 100 米10年国債利回り米国REIT 4% 80 60 13/1/1 2% MLP 13/7/1 14/1/1 14/7/1 15/1/1 15/7/1 16/1/1 0% 13/1/1 16/7/1 S&P500 13/7/1 14/1/1 14/7/1 15/1/1 15/7/1 16/1/1 16/7/1 （出所）ブルームバーグ（注）データ期間：2013年1月1日～2016年7月15日、MLP＝Alerian MLP Index、米国REIT＝FTSE NAREIT All Equity REITs Index ≪アレリアンMLP指数構成銘柄の週間騰落率ランキング（7月11日～7月15日）≫ 上昇率上位5銘柄業種時価総額（ 1 0 0 万ドル）週間騰落率 (％）下落率上位5銘柄業種（ 1 0 0 万ドル）週間騰落率（％）時価総額天然ガス輸送 3,641 6.9 Archrock Partners LP 829 -3.2 Buckeye Partners LP 石油輸送 9,665 6.2 Sunoco Logistics Partners LP 石油輸送 8,188 -2.5 3 Plains All American Pipeline LP 石油輸送 11,534 6.1 Global Partners LP 卸売販売 444 -2.3 4 Enable Midstream Partners LP 集積・処理 6,187 5.9 Western Gas Partners LP 集積・処理 6,993 -2.1 5 EnLink Midstream Partners LP 集積・処理 5,934 4.8 Valero Energy Partners LP 石油輸送 2,914 -1.7 1 TC Pipelines LP 2 （出所）ブルームバーグ中流サービス（注）時価総額は2016年7月15日時点。 ≪先週の米国MLP市場の動き≫ 先週のアレリアンMLP指数（トータル・リターン）は前週末比1.7％の上昇となりました。原油相場（WTI原油先物）が1バレル＝45ドル近辺で安定的に推移したことや、米国株式相場全般が上昇したことがMLP市場を下支えしたとみられます。先週、大手MLPのPlains All American Pipeline LP（PAA）はスポンサー企業との間で、インセンティブ配当権（IDR）およびゼネラル・パートナー持分の廃止を含む資本関係の簡素化取引で合意しました。PAAは2016年第3四半期の一株当たり配当を前期比21.4％の減配とする方針を示したものの、市場では資金調達コストの引き下げや配当支払い余力の改善を狙った資本関係の簡素化が概ね好感され、PAAの株価は週間で6.1％の上昇となりました。また、足元ではMLPによる増資・社債発行による資金調達や、パイプラインなど中流インフラの売買や設備投資にも活性化の兆しがみられます。今週以降も引き続き、MLPの配当や事業計画の動向に注目が集まりそうです。 ●当資料は、説明資料としてレッグ・メイソン・アセット・マネジメント株式会社（以下「当社」）が作成した資料です。●当資料は、当社が各種データに基づいて作成したものですが、その情報の確実性、完結性を保証するものではありません。●当資料に記載された過去の成績は、将来の成績を予測あるいは保証するものではありません。また記載されている運用スタンス、目標等は、将来の成果を保証するものではなく、また予告なく変更されることがあります。●この書面及びここに記載された情報・商品に関する権利は当社に帰属します。したがって、当社の書面による同意なくして、その全部もしくは一部を複製し又その他の方法で配布することはご遠慮ください。●当資料は情報提供を目的としてのみ作成されたもので、当該銘柄の売買または保有を推奨するものではありません。 1 米国MLPマーケット・ウィークリー ≪先週の米国MLP関連ニュース≫ 【7月11日、資本関係の簡素化／配当】 Plains All American Pipeline LP（PAA、石油輸送、時価総額115億ドル）は、スポンサー企業であるPlains GP Holdings LP（PAGP）との間で資本関係の簡素化取引で合意。2億4,550万ドル相当のPAA 株式の新規発行および5億9,300万ドルのスポンサー債務の引き受けと引き換えに、スポンサー企業が保有するPAAのインセンティブ配当権（IDR）およびゼネラル・パートナー持分（2％）を廃止する。取引は2016年第4四半期に完了予定。また、PAAは2016年第2四半期の一株当たり配当を前期比据え置き（前年比+0.7％）の0.70ドルに決定。2016年第3 四半期の配当については、前期比21.4％減の0.55ドルへ引き下げる方針を示す。【7月11日、増資申請】 Dominion Midstream Partners LP（DM、天然ガス輸送、同21億ドル）は、最大1.5億ドルの資金調達を行う増資計画を申請。【7月11日、社債発行】 EnLink Midstream Partners LP（ENLK、集積・処理、同59億ドル）は、5億ドルの社債発行（2026年満期、表面利息4.85％）を実施。【7月12日、資産取得】米石油精製大手Valero Energy社（VLO）は精製石油パイプライン（Parkway Pipeline）の残りの持分50％をKinder Morgan社より取得（同取得によってVLOの持分は100％に）。VLO子会社のValero Energy Partners LP（VLP、石油輸送、同29億ドル）はParkway Pipelineの持分50％を取得提案する権限を持つ。【7月14日、設備投資】 Magellan Midstream Partners LP（MMP、石油輸送、同172億ドル）は、テキサス州パサデナの湾岸地域に石油製品の積み出しターミナルを建設する計画を公表。プロジェクトの投資額は約3億3500万ドルと推定され、ターミナルの稼働は2019年初頭と見込まれている。【7月14日、資産売却】米石油・天然ガス開発大手のDevon Energy社（DVN）は、カナダ・アルバータ州の石油パイプライン（Access Pipeline）の持分50％をカナダの大手年金基金Canada Pension Plan Investment Board（CPPIB）へ売却する合意を結ぶ。売却額は14億カナダ・ドル（11億ドル）。【7月14日、増配】 Antero Midstream Partners LP（AM、集積・処理、同48億ドル）は、2016年第2四半期の一株当たり配当を前期比+6.4％（前年比+31.6％）の0.25ドルに決定。（出所）MLP公表資料、各種報道、ブルームバーグ、ファクトセット（注）各MLPの時価総額は2016年7月15日時点。 ●当資料は、説明資料としてレッグ・メイソン・アセット・マネジメント株式会社（以下「当社」）が作成した資料です。●当資料は、当社が各種データに基づいて作成したものですが、その情報の確実性、完結性を保証するものではありません。●当資料に記載された過去の成績は、将来の成績を予測あるいは保証するものではありません。また記載されている運用スタンス、目標等は、将来の成果を保証するものではなく、また予告なく変更されることがあります。●この書面及びここに記載された情報・商品に関する権利は当社に帰属します。したがって、当社の書面による同意なくして、その全部もしくは一部を複製し又その他の方法で配布することはご遠慮ください。●当資料は情報提供を目的としてのみ作成されたもので、当該銘柄の売買または保有を推奨するものではありません。 2