米国MLPマーケット・ウィークリー 2016年7月12日 ≪先週の米国MLP（マスター・リミテッド・パートナーシップ）市場概況≫ アレリアンMLP指数トータルリターン指数価格指数米国株（S&P500）予想配当利回りトータルリターン指数米国REIT 予想配当利回りトータルリターン指数予想配当利回り米10年国債利回り WTI 原油先物（ﾄﾞﾙ/ ﾊﾞﾚﾙ）ヘンリーハブ天然ガス先物（ﾄﾞﾙ/ 百万 BTU） 2015年12月31日 289.76 1,103.67 8.53% 3,821.60 2.15% 14,650.51 3.83% 2.27% 37.04 2.34 2016年7月1日 316.20 1,258.74 7.27% 3,976.68 2.20% 16,673.32 4.04% 1.44% 48.99 2.99 2016年7月8日 315.70 1,256.77 7.28% 4,029.75 2.17% 16,863.91 3.99% 1.36% 45.41 2.80 前週比 -0.2% -0.2% 0.01% 1.3% -0.03% 1.1% -0.05% -0.09% -7.3% -6.2% 年初来 9.0% 13.9% -1.25% 5.4% 0.02% 15.1% 0.16% -0.91% 22.6% 19.9% 前年比 -19.8% -13.0% 0.64% 6.4% 0.06% 21.4% 0.15% -0.83% -12.1% 4.3% （2012年末=100） MLP・S&P500・米国REITの配当利回りと長期金利トータルリターン指数（配当込み） 180 14% S&P500 160 12% 10% 140 8% 120 MLP 6% 米国REIT 100 米10年国債利回り米国REIT 4% 80 60 13/1/1 2% MLP 13/7/1 14/1/1 14/7/1 15/1/1 15/7/1 16/1/1 16/7/1 0% 13/1/1 S&P500 13/7/1 14/1/1 14/7/1 15/1/1 15/7/1 16/1/1 16/7/1 （出所）ブルームバーグ（注）データ期間：2013年1月1日～2016年7月8日、MLP＝Alerian MLP Index、米国REIT＝FTSE NAREIT All Equity REITs Index ≪アレリアンMLP指数構成銘柄の週間騰落率ランキング（7月5日～7月8日）≫ 上昇率上位5銘柄 1 Alliance Resource Partners LP 業種石炭生産時価総額（ 1 0 0 万ドル） 1,299 週間騰落率 (％）下落率上位5銘柄 9.4 Tallgrass Energy Partners LP 業種石油輸送（ 1 0 0 万ドル）週間騰落率（％） 3,164 -7.1 時価総額 2 Ferrellgas Partners LP 小売販売 1,877 5.1 TC Pipelines LP 天然ガス輸送 3,405 -7.0 3 Suburban Propane Partners LP 小売販売 2,058 4.5 NGL Energy Partners LP 石油輸送 1,935 -6.7 4 Columbia Pipeline Partners LP 天然ガス輸送 1,576 4.3 Teekay LNG Partners LP LNG海上輸送 942 -4.7 5 AmeriGas Partners LP 小売販売 4,452 3.1 Dominion Midstream Partners LP 天然ガス輸送 2,106 -4.4 （出所）ブルームバーグ（注）時価総額は2016年7月8日時点。 ≪先週の米国MLP市場の動き≫ 先週のアレリアンMLP指数（トータル・リターン）は前週末比-0.2％と、ほぼ横ばいでの推移となりました。WTI原油先物価格は1バレル＝45.41ドルへ前週末比7.3％の下落となったものの、市場予想を上回った6月の米雇用統計を受けて米国株式市場が上昇したことが、MLP市場にとっても下支え要因となったとみられます。また、先週からMLPの2016年第2四半期の配当公表が始まっています。先週配当が公表された中流MLPでは、3銘柄全て（TEP、EPD、GEL）が前期比での増配を維持する結果となりました。引き続き、来週以降もMLPの配当公表や、その後の決算発表に市場の注目が集まると考えられます。米国MLP協会によれば、2016年6月末時点でエネルギーMLPは116銘柄上場しており、時価総額は3,338億ドル（約34 兆円、1ドル＝103円換算）の規模を有しています。エネルギーMLP市場全体のうち、中流MLPの時価総額が約9割を占める一方、昨年来の原油価格下落に伴って、上流関連MLPは規模が縮小傾向にあります。 ●当資料は、説明資料としてレッグ・メイソン・アセット・マネジメント株式会社（以下「当社」）が作成した資料です。●当資料は、当社が各種データに基づいて作成したものですが、その情報の確実性、完結性を保証するものではありません。●当資料に記載された過去の成績は、将来の成績を予測あるいは保証するものではありません。また記載されている運用スタンス、目標等は、将来の成果を保証するものではなく、また予告なく変更されることがあります。●この書面及びここに記載された情報・商品に関する権利は当社に帰属します。したがって、当社の書面による同意なくして、その全部もしくは一部を複製し又その他の方法で配布することはご遠慮ください。●当資料は情報提供を目的としてのみ作成されたもので、当該銘柄の売買または保有を推奨するものではありません。 1 米国MLPマーケット・ウィークリー ≪先週の米国MLP関連ニュース≫ 【7月6日、増資申請】 Energy Transfer Partners LP（ETP、天然ガス輸送、時価総額200億ドル）は、最大15億ドルの資金調達を行う増資計画を申請。【7月6日、増配】 Tallgrass Energy Partners LP（TEP、石油輸送、同32億ドル）は、2016年第2四半期の一株当たり配当を前期比+7.1％（前年比+30.2％）の0.755ドルに決定。【7月7日、増配】 Enterprise Products Partners LP（EPD、天然ガス輸送、同605億ドル）は、2016年第2四半期の一株当たり配当を前期比+1.3％（前年比+5.3％）の0.40ドルに決定。【7月7日、増配】 Genesis Energy LP（GEL、石油輸送、同43億ドル）は、2016年第2四半期の一株当たり配当を前期比+2.6％（前年比+10.4％）の0.69ドルに決定。【7月7日、社債発行】 Sunoco Logistics Partners LP（SXL、石油輸送、同84億ドル）は、5.5億ドルの社債発行（2026 年満期、表面利息3.90％）を実施。（出所）MLP公表資料、各種報道、ブルームバーグ、ファクトセット（注）各MLPの時価総額は2016年7月8日時点。 ≪MLP関連トピック≫ エネルギーMLP市場の市場規模（2016年6月末時点）米国MLP協会によれば、2016年6月末時点でエネル図1：米国のエネルギーMLPの銘柄数と時価総額ギーMLPは116銘柄上場しており、時価総額は3,338億ドル（約34兆円*）の規模を有しています（図1）。エネルギーMLP市場全体のうち、中核を占める中流MLP の時価総額は2,980億ドルと、市場全体の約9割を占めています。一方、昨年来の原油価格の下落に伴って、探査・生産事業や油田サービス事業を行う上流関連MLPの時価総額規模は縮小傾向にあり、2016年6月末時点では市場全体の1.6％を占めるに過ぎない状況にあります。また、中流MLP60銘柄の中でも、主に石油関連の事業（石油パイプライン輸送および石油貯蔵）を行うMLPが26 銘柄（時価総額は873億ドル）であるのに対して、主に天然セクター分類中流銘柄数時価総額（10億ドル）構成比 60 2 9 8 .0 8 9 .3 % 18 84.0 25.2% 8 3.3 1.0% 天然ガス・パイプライン輸送 10 132.5 39.7% 天然ガス集積・処理・貯蔵 20 76.2 22.8% 4 2.0 0.6% 16 5 .2 1 .6 % 13 4.2 1.3% 石油パイプライン輸送石油貯蔵その他上流関連上流（探査・生産） 3 1.0 0.3% ガス関連の事業（天然ガス・パイプライン輸送および天然下流（卸・小売事業）油田サービス 13 1 7 .5 5 .3 % ガス集積・処理・貯蔵）を行うMLPは30銘柄（2,087億ドル）その他（海上輸送、石炭など） 27 13.1 3.9% となっており、天然ガス関連MLPの比重が高い傾向にあり MLP全体 116 3 3 3 .8 1 0 0 .0 % ます。（出所）米国MLP協会、ファクトセット（注）2016年6月30日時点（*）換算レート：1ドル＝103円（2016年6月末） ●当資料は、説明資料としてレッグ・メイソン・アセット・マネジメント株式会社（以下「当社」）が作成した資料です。●当資料は、当社が各種データに基づいて作成したものですが、その情報の確実性、完結性を保証するものではありません。●当資料に記載された過去の成績は、将来の成績を予測あるいは保証するものではありません。また記載されている運用スタンス、目標等は、将来の成果を保証するものではなく、また予告なく変更されることがあります。●この書面及びここに記載された情報・商品に関する権利は当社に帰属します。したがって、当社の書面による同意なくして、その全部もしくは一部を複製し又その他の方法で配布することはご遠慮ください。●当資料は情報提供を目的としてのみ作成されたもので、当該銘柄の売買または保有を推奨するものではありません。 2