11月分全国消費者物価指数について[PDF 162 KB]

1月分全国消費者物価指数について
―石油製品等の上昇率縮小でコア前年同月比＋2.2％と前月から鈍化―
―2月分東京都区部・コア前年同月比＋2.2％で1月分と変わらず―
客員エコノミスト
宅森昭吉コメント
物価の推移
(％)
国
企
業
物
価
指
数
輸
内
出
契約通貨
ベース
輸
入
契約通貨
ベース
日銀国際商品指数
(月末値)
26年
2月
▲0.2
1.8
▲1.4
3.1
▲0.3
▲2.6
▲1.8
6.2
▲0.5
▲0.8
3月
0.0
1.7
▲0.1
2.3
▲0.3
▲2.7
▲0.2
4.4
▲0.4
▲1.4
4月
2.8
4.1
0.1
1.6
▲0.1
▲1.7
▲0.4
2.5
▲0.6
▲1.1
5月
0.3
4.3
▲0.6
▲0.5
▲0.2
▲1.3
▲0.8
0.6
▲0.3
▲0.1
6月
0.2
4.5
▲0.2
2.1
▲0.2
▲1.1
0.2
4.2
0.1
0.5
7月
0.4
4.4
▲0.1
0.7
0.1
▲0.9
▲0.2
2.6
0.0
0.9
8月
▲0.2
3.9
0.7
2.7
0.1
▲0.7
0.6
4.5
▲0.2
0.5
9月
0.0
3.6
2.0
3.7
▲0.2
▲0.9
2.1
4.4
▲0.7
▲1.2
10月
▲0.8
2.9
▲0.2
4.0
▲0.6
▲1.7
▲1.2
4.1
▲1.6
▲2.9
11月
▲0.3
2.6
4.4
7.3
▲0.4
▲2.0
2.8
5.4
▲2.6
▲5.4
12月
▲0.5
1.8
0.6
5.6
▲1.0
▲3.0
▲1.7
0.3
▲3.4
▲9.1
27年
1月
▲1.3
0.3
▲2.5
2.7
▲1.1
▲4.2
▲6.0
▲6.6
▲4.7
▲14.0
1.7
▲7.1
▲0.4
▲5.9
▲0.4
▲2.1
▲0.4
▲0.5
1.4
2.6
▲3.3
▲2.1
▲2.9
▲9.1
▲6.3
▲11.8
▲6.1
▲19.0
▲12.2
▲28.9
▲10.8
▲37.0
▲13.9
▲43.1
0.5
8.0
1.0
5.2
▲0.7
6.7
▲0.3
5.3
▲0.2
6.4
▲0.2
5.2
▲0.6
4.8
▲0.8
3.4
0.5
6.6
0.9
7.9
0.5
6.3
0.6
7.7
▲0.1
4.3
▲0.4
4.3
▲0.6
3.4
▲1.5
3.1
▲0.5
2.3
▲0.3
1.4
0.6
1.5
1.7
1.8
▲2.1
▲2.8
▲2.3
▲3.9
▲3.8
▲6.4
▲4.9
▲6.6
0.0
1.5
0.1
1.3
0.1
0.8
0.1
1.1
0.1
0.9
0.1
0.5
0.1
1.5
0.3
1.6
0.3
1.3
0.3
0.7
0.4
1.3
0.5
1.0
0.5
0.4
0.4
1.6
2.1
3.4
2.2
3.2
2.0
2.3
2.0
2.9
2.0
2.7
1.9
2.0
1.9
3.1
0.4
3.7
0.4
3.4
0.0
2.2
0.3
3.1
0.3
2.8
0.0
1.9
0.4
2.9
▲0.1
3.6
0.0
3.3
▲0.1
2.3
▲0.2
3.0
0.0
2.8
▲0.1
2.0
▲0.1
2.8
0.0
3.4
0.1
3.3
0.0
2.3
0.0
2.8
0.0
2.7
0.0
2.1
0.1
2.8
0.2
3.3
0.0
3.1
0.1
2.3
0.3
2.8
0.2
2.7
0.2
2.1
0.0
2.6
0.2
3.2
0.0
3.0
0.0
2.3
0.2
2.8
▲0.1
2.6
▲0.2
2.0
0.1
2.6
▲0.3
2.9
0.1
2.9
0.3
2.2
▲0.2
2.5
0.2
2.6
0.3
2.1
0.1
2.3
▲0.4
2.4
▲0.2
2.7
▲0.2
2.1
▲0.4
2.1
▲0.2
2.4
▲0.2
1.8
▲0.1
2.3
0.1
2.4
▲0.2
2.5
0.0
2.1
0.1
2.2
▲0.2
2.3
▲0.1
1.8
▲0.3
2.2
▲0.2
2.4
▲0.6
2.2
▲0.5
2.1
▲0.2
2.3
▲0.6
2.2
▲0.8
1.7
▲0.3
2.1
0.3
0.4
0.6
0.5
2.4
3.3
0.2
3.5
0.1
3.5
0.0
3.4
▲0.2
3.5
0.1
3.5
0.1
3.6
0.4
3.6
▲0.1
3.5
▲0.5
3.4
日経商品指数42種
日経商品指数17種
全
国
生鮮食品を
除く総合
食料（酒類を除く）及び
エネルギーを除く総合
消
費
者
物
価
指
数
東京都区部
大阪市
生鮮食品を
除く総合
食料（酒類を除く）及び
エネルギーを除く総合
生鮮食品を
除く総合
企業向けサービス
価格指数
2月
0.0
2.3
0.1
2.2
0.1
1.7
0.0
2.0
(注) 上段：前月比、下段：前年同月比、％
(出所)日本銀行、総務省、大阪府、日本経済新聞社
●１月分の全国消費者物価指数・総合指数は２０１０年を１００とした指数が、１０３．１となり、
前月比は▲０．２％下落した。１月分は毎年被服及び履物が前月比で下落する。今年は前月比▲５．
０％だった。総合指数の前年同月比は＋２．４％の上昇となった。３カ月連続して同じ前年同月比と
なった。前年同月比は、９６年１０月から９８年６月にかけて２１カ月連続で上昇して以来、１６年
７カ月ぶりの２０カ月連続上昇となった。
●生鮮食品の前年同月比は＋５．７％の上昇に転じた。１２月分は▲０．６％の下落だったので、総
合指数の前年同月比に対する寄与度差は＋０．２７％とプラスになった。また、エネルギー全体の前
年同月比は▲０．５％と下落に転じた。１２月分は＋２．８％の上昇だった。総合指数の前年同月比
に対する寄与度差は▲０．３０％の押下げ要因になった。総合指数の前年同月比では生鮮食品の上昇
とエネルギーの下落とが相殺した格好だ。
（次頁へ）
本レポートは、投資判断の参考となる情報提供を目的としたものであり、投資勧誘を目的としたものではありません。投資判断に
関しましては、お客様ご自身の判断でなさるようお願い致します。
このレポートに記載された内容は今後予告なく変更されることがあります。また、ＳＭＢＣフレンド証券は、このレポートに記載
された内容に関し、正確性・完全性を保証するものではありませんのでご了承ください。
●１月分の宿泊料は前年同月比＋６．２％で、１２月分の前年同月比＋７．６％から伸び率が鈍化し
た。総合指数の前年同月比に対する寄与度差は▲０．０２％の押し下げ要因になった。１２月分は前
年同月比＋２．６％の上昇だった外国パック旅行は、１月分では同＋２．５％へ伸び率がやや鈍化し
た。総合指数の前年同月比に対する寄与度差は０．００％だった。
●原油価格の大幅下落がガソリンや灯油などの石油製品に影響している。ガソリンの前年同月比は１
２月分で▲２．５％の下落と１９カ月ぶりの下落となった後、今回の１月分で▲１１．１％の２ケタ
の下落になった。総合指数の前年同月比に対する寄与度差は▲０．２４％だった。灯油の前年同月比
は１２月分で▲３．４％の下落と２８カ月ぶりの下落となった後、今回の１月分で▲１５．３％の２
ケタの下落になった。総合指数の前年同月比に対する寄与度差は▲０．０８％だった。但し、過去の
ＬＮＧ価格が上昇していることから、電気代の前年同月比は＋６．９％となった。１２月分の上昇率
＋６．３％より伸び率が上昇した。総合指数の前年同月比に対する寄与度差は＋０．０２％と押し上
げ要因だった。都市ガス代の前年同月比は＋５．９％となった。１２月分の上昇率＋４．９％より伸
び率が上昇した。総合指数の前年同月比に対する寄与度差は＋０．０１％と押し上げ要因だった。
●テレビやパソコン、エアコンといった教養娯楽用耐久財は１月分では前年同月比▲０．１％と１２
月分の＋１．７％の上昇から下落に転じた。値上がりにつながる新製品の出回りが鈍くなっていると
みられる。総合指数の前年同月比に対する寄与度差は▲０．０２％だった。そのうちテレビは１２月
分の前年同月比＋３．７％から１月分は＋１．２％と上昇率が鈍化した。総合指数の前年同月比に対
する寄与度差は▲０．０１％だった。また、家庭用耐久財は全体で前年同月比▲０．５％で、１２月
分の前年同月比＋２．８％の上昇から下落に転じた。総合指数の前年同月比に対する寄与度差は▲０．
０３％だった
●１月分の生鮮食品を除く総合指数は２０１０年を１００とした指数は１０２．６で、前月比▲０．
６％の下落、前年同月比は＋２．２％の上昇となった。１２月分の＋２．５％から０．３ポイントの
鈍化となった。前年同月比の伸びが縮まるのは６カ月連続だ。なお、前年同月比は２０カ月連続で上
昇した。２０カ月連続でのプラスは９６年４月から９８年４月にかけて２５カ月連続で上昇して以来
１６年９カ月ぶりのことである。増税分を除いたベースの前年同月比は＋０．２％で、４カ月連続し
て＋１.０％を割り込んだ。
●１月分の食料(酒類を除く)及びエネルギーを除く総合指数は１００．２となり、前月比▲０．５％
の下落、また前年同月比は＋２．１％と１２月分と同じになった。前年同月比は１６カ月連続上昇し
た。１６カ月連続前年同月比がプラスなのは９８年８月まで長期にわたって連続で上昇していた時以
来で、１６年５カ月ぶりである。
●日銀の３月の金融経済月報の最後に掲載された試算結果を使って、４月分～１月分の全国消費者物
価指数の実績値「除く増税分ベース」を計算してみると、総合が＋１．５％から＋１．６％に上昇し
た後＋１．５％、＋１．４％、＋１．２％、＋１．１％、＋０．８％、＋０．３％、＋０．３％、＋
０．３％に鈍化。生鮮食品を除く総合は＋１．５％、＋１．４％、＋１．３％と鈍化した後いったん
＋１．３％と同じ上昇率になり、再び鈍化し＋１．１％、＋１．０％、＋０．９％、＋０．７％、＋
０．５％、＋０．２％になった。食料(酒類を除く)およびエネルギーを除く総合は＋０．８％から＋
０．５％に鈍化した後＋０．６％となり、７月分・８月分・９月分がともに＋０．６％の上昇率だっ
たが、１０月分で＋０．５％、１１月分で＋０．４％、１２月分で＋０．４％、１月分で＋０．４％
となっている。
（次頁へ）
本レポートは、投資判断の参考となる情報提供を目的としたものであり、投資勧誘を目的としたものではありません。投資判断に
関しましては、お客様ご自身の判断でなさるようお願い致します。
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された内容に関し、正確性・完全性を保証するものではありませんのでご了承ください。
●総合指数の季節調整済み指数は１月分が１０３．３で前月比▲０．１％の下落。生鮮食品を除く総
合指数の季節調整済み指数は１月分が１０３．０で前月比▲０．３％の下落だった。生鮮食品は上昇
要因で、総合指数の下落を緩和したことがわかる。食料(酒類を除く)及びエネルギーを除く総合指数
の季節調整済み指数1月分は１００．６で前月比▲０．２％の下落となった。１１月・１２月分と２
カ月連続前月比＋０．１％と上昇基調だったコアコアの部分の物価も３カ月ぶりに下落した。
●ＥＳＰフォーキャスト調査・２月調査によると、全国消費者物価指数・生鮮食品を除く総合の前年
同期比の予測平均値は、１５年１～３月期は＋２．３７％で、１４年４～６月期の＋３．３％をピー
クにして上昇率が鈍化する見込み。１４年度は＋２．８９％という予測平均値となっている。消費増
税の影響を除いたベースでは、１５年１～３月期＋０．３６％と１％割れの伸び率が続くという見通
しとなっている。消費増税の影響を除いたベースの１４年度の上昇率は＋０．９２％という予測平均
値となっている。１５年４～６月期は＋０．３０％（消費増税の影響を除いたベースで０．２８％）
のあと７～９月期は＋０．３６％で、１０～１２月期は＋０．６６％、１６年１～３月期は＋１．０
５％と上昇する見込み。１５年度の上昇率は＋０．５９％だ。なお、原油価格（ＷＴＩ）の予測平均
値は１５年５６．７２ドル／バレル、円相場の予測平均値は１５年度１２１円６３銭となっている。
●物価上昇率を決める主因の需給ギャップ（ＧＤＰギャップ）は内閣府の試算で１４年１０～１２月
期は▲２．２％と、７～９月期の▲２．６％からマイナス幅が縮小した。今後はプラスの成長率が見
込まれるので需給ギャップの改善基調は続き、生鮮食品を除く総合指数の前年同月比プラス基調継続
を下支えする要因になると思われる。
（２月分の暫定的予測）
●２月分の全国消費者物価指数・総合の前年同月比は＋２．４％程度と１１月分～１月分と同程度の
伸び率になると予測する。これで２１カ月連続の前年同月比上昇となるとみた。２１カ月連続は９６
年１０月から９８年６月にかけて２１カ月連続で上昇して以来、１６年８カ月ぶりだ。前月比は０．
０％程度とみる。
●２月分の全国消費者物価指数・生鮮食品を除く総合の前年同月比は＋２．２％程度と１月分と同程
度の伸び率になると予測する。なお、９６年４月から９８年４月にかけて２５カ月連続で上昇して以
来１６年１０カ月ぶりに、２１カ月連続で前年同月比プラスになろう。前月比は＋０．１％程度にな
ろう。２月分が予測通りだと消費増税分を除くと前年同月比は＋０．２％程度であり、５カ月連続し
て＋１．０％を下回ることになる。
●また、２月分の食料(酒類を除く)及びエネルギーを除く総合の前年同月比は＋２．１％程度と１１
月分～１月分と同程度の伸び率になると予測する。前年同月比は９８年８月までの連続上昇以来、１
６年６カ月ぶりの１７カ月連続プラスになりそうだ。前月比は＋０．１％程度になろう。
●関連データである２月分の東京都区部消費者物価指数では、総合の前年同月比は＋２．３％と１月
分と同じ伸び率で、２０カ月連続の上昇になった。生鮮食品の前年同月比は＋４．５％の上昇と１月
分の同＋５．４％から鈍化した。生鮮食品の総合指数の前年同月比に対する寄与度差は▲０．０４％
になり前年同月比の押し下げの主因になった。エネルギー全体の前年同月比は＋３．８％となり１月
分の＋３．６％からやや伸びを高め、総合指数の前年同月比に対する寄与度差は＋０．０１％になっ
た。ガソリンは２月分では前年同月比▲１５．４％で１月分の同▲１２．６％から下落幅が拡大し、
総合指数の前年同月比に対する寄与度差は▲０．０３％になった。一方、電気代の前年同月比は＋７．
４％で１月分の同＋６．９％から上昇し、総合指数の前年同月比に対する寄与度差は＋０．０２％に
なった。
（次頁へ）
本レポートは、投資判断の参考となる情報提供を目的としたものであり、投資勧誘を目的としたものではありません。投資判断に
関しましては、お客様ご自身の判断でなさるようお願い致します。
このレポートに記載された内容は今後予告なく変更されることがあります。また、ＳＭＢＣフレンド証券は、このレポートに記載
された内容に関し、正確性・完全性を保証するものではありませんのでご了承ください。
●また、２月分ではテレビの前年同月比は＋１．４％。１月分同▲４．１％の下落から上昇に転じ、
総合指数の前年同月比に対する寄与度差は＋０．０２％になった。２月分の宿泊料は前年同月比＋８．
６％で、１月分の前年同月比＋６．２％から伸び率が高まった。総合指数の前年同月比に対する寄与
度差は＋０．０３％の押し上げ要因になった。外国人観光客の増加もあり、宿泊料は上昇基調にあり
そうだ。２月分の消費者物価指数・総合の東京都区部（速報）の前月比は０．０％だった。一方、大
阪市の総合２月分前年同月比は＋２．１％と１月分と同じだった。これで２１カ月連続の上昇になっ
た。２月分の前月比は▲０．１％だった。
●２月分の生鮮食品を除く総合の前年同月比は、東京都区部（速報）は＋２．２％で１月分と同じ伸
び率だった。これで、２２カ月連続の上昇になった。２月分の前月比は＋０．１％で４カ月ぶりの上
昇だった。大阪市の生鮮食品を除く総合の２月分前年同月比は＋２．０％で１月分の＋２．１％から
鈍化したが、２２カ月連続の上昇になった。２月分の前月比は０．０％だった。
●東京都区部（速報）の食料(酒類を除く)及びエネルギーを除く総合の２月分前年同月比は＋１．７％
で１月分と同じ伸び率だった。これで、１６カ月連続の上昇になった。２月分の前月比は＋０．１％
４カ月ぶりの上昇だった。大阪市では２月分の前年同月比は＋１．８％と１月分と同じ伸び率だっ
た。これで１７カ月連続の上昇になった。２月分の前月比は＋０．１％だった。
（２月２７日現在）
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