2016年6月16日米FOMCは慎重な利上げ見通しの広がりを示唆  連邦公開市場委員会（FOMC）は利上げ見送りを決定。FOMC参加者の中央値の見通しは年内2回の利上げを想定。  ただ、年内1回の利上げを主張する参加者が6名に増加するなど、FOMC内部で慎重な利上げ方針が広がりつつある。  足元は雇用が鈍化するも、個人消費は回復基調。今後の経済指標次第で、7月または9月に利上げ実施の可能性も。  ハト派的なFOMCの利上げ見通しは米国株を下支えする一方、当面は英国のEU離脱問題などが市場の不安材料に。図1：米連邦公開市場委員会（FOMC）参加者による政策金利の見通し（中央値） FOMC参加者は年内2回の利上げを引き続き想定米連邦公開市場委員会（FOMC）は6月15日（現地時間）、フェデラル・ファンド（FF）金利の誘導目標を0.250.50％で据え置き、追加利上げの見送りを決定しました。（％） 3.5 3.25% 2016年3月時点 3.0 FOMC参加者の2016年末の政策金利見通しは、全17 名の中央値で0.875％と、引き続き年内2回の利上げが想定されていることが示されました（図1）。 FOMC内部で慎重な利上げ方針が広がりつつある 2.5 2015年12月時点は1名）、2017年から2018年にかけての利上げ見通しが 3月時点から下方修正されたことなどから、FOMC内部でも利上げに対して慎重な見方が広がりつつある模様です。足元で雇用は鈍化するも、個人消費は回復基調 1.375% 1.5 市場予想を下回る前月比3.8万人増に留まった一方、5 月の小売売上高は前月比+0.5％と個人消費の回復基調の継続を示唆しました。今後の経済指標で米国景気の持ち直しが確認されれば、7月または9月のFOMCで利上げが実施される可能性があるとみられます。当面は英国のEU離脱問題が市場の不安材料に 6月15日の米国株式市場では、当初はハト派的な内容となったFOMCが相場を下支えしたものの、S&P500指数 0.0 2015年12月問う英国の国民投票を6月23日に控え、当面の米国株式市場は神経質な相場展開が続きそうです。 2016年6月時点政策金利：0.25～0.50％ 2016年12月 2017年12月 2018年12月（出所）米連邦準備制度理事会（FRB）図２：米国の小売売上高と非農業部門雇用者数（前月比、％）（千人） 400 2.0 小売売上高（左軸） 1.5 350 1.0 300 0.5 250 0.0 200 -0.5 150 -1.0 100 の終値は英国の欧州連合（EU）離脱問題などへの懸念か -1.5 ら前日比0.2％の小幅下落となりました。EU離脱の是非を 2016年6月時点（最新） 0.875% 0.5 鈍化したものの、経済活動は上向いた」とされ、景気や金 2016年5月の雇用統計では、非農業部門雇用者数が 1.625% 0.875% 1.0 FOMC声明文の景気判断は「労働市場の改善ペースは融市場の動向を注視する姿勢を示しました。 2.375% 1.875% 2.0 もっとも、今回のFOMCでは、年内1回の利上げを主張する参加者が6名に増加したことや（2016年3月のFOMCで 3.00% 2.375% 50 非農業部門雇用者数（前月比増減、右軸） -2.0 2014年1月 0 2015年1月 2016年1月（出所）米商務省、米労働省（期間）2014年1月～2016年5月 ●当資料は、説明資料としてレッグ・メイソン・アセット・マネジメント株式会社（以下「当社」）が作成した資料です。●当資料は、当社が各種データに基づいて作成したものですが、その情報の確実性、完結性を保証するものではありません。●当資料に記載された過去の成績は、将来の成績を予測あるいは保証するものではありません。また記載されている見解、目標等は、将来の成果を保証するものではなく、また予告なく変更されることがあります。●この書面及びここに記載された情報・商品に関する権利は当社に帰属します。したがって、当社の書面による同意なくして、その全部もしくは一部を複製し又その他の方法で配布することはご遠慮ください。●当資料は情報提供を目的としてのみ作成されたもので、証券の売買の勧誘を目的としたものではありません。 1