アリアンツ･グローバル･インベスターズグローバル・キャピタル・マーケット＆テーマ・リサーチフライデー･メール 2016年5月20日グレッグ・マイヤー米国インベストメント・ストラテジストバイス・プレジデント灰色の5月は憂鬱な6月で終わる? 南カリフォルニアの天気は1年を通じて完璧であると思われる住宅ローン申請指数が発表されます。ともに、最近の米国住宅傾向にあります。これは本当であるといえるでしょう。筆者がローン利率の低下により下支えされています。拠点とするサンディエゴでは、晴れまたは時々晴れの日が1年を通じ平均263日あり、年間降水量は約300mmです。これは悪木曜にはイタリア小売売上高、米国耐久財受注、英国1－3月くありません。しかし、砂が日よけとしてよく知られています。期GDP確定値など、堅調と思われる経済指標が発表されます。春の半ばには、通常、厚い雲が太平洋から押し寄せ、太陽がアジアでは、中国の経済成長の悪化傾向が継続しているかにかげり、空が暗くなります。ビーチで楽しもうと思っていた観光エコノミストの注目が集まるでしょう(今週のチャートもご参照くだ客が驚くこともあります。このような時期は「灰色の5月(May さい)。特に、中国の輸入(中国国内需要の判断材料)と輸出(世 Gray)」または「憂鬱な6月(June Gloom)」と呼ばれます。界の需要の判断材料)の減少が緩和されているかを確認したいと思います。投資家にとっての現在の疑問は、市場を撹乱しているボラティリティは6月が近づく中で継続するのかということでしょう。多くまた同じく木曜には日本で伊勢志摩サミットが開催されます。参のイベントが予定されていることもあり先行きは不透明です。加国はあいまいな金融財政政策、構造問題についてコンセン来月の政策会合に関しては、欧州中央銀行(ECB)や日銀が世サスを得たいと考る一方で、通貨や「国際競争」に関して合意に界経済に新たな刺激策の注入を決定する可能性があります。達するのは恐ろしいと考えているでしょう。特に、日本は経済成一方、6月15日には、米国連邦公開市場委員会(FOMC)が、世長やインフレ見通しを悪化させる足元の円高により窮地に陥っ界の金融緩和状態を低下させる利上げを決定する可能性がています。あります。より複雑な問題として、6月23日に英国でEUに留まるか離脱するか(Brexit)を問う国民投票が行われます。これら金曜には米国で1－3月期GDPが修正され、日本で消費者物価の決定日が近いため、今後の経済指標の発表に大きな注目指数が発表されます。日本の消費者物価指数は4月に一層のが集まる可能性があるでしょう。デフレを示す値に低下した可能性があります。 “投資家にとっての現在の疑問は、市場を撹乱しているボテクニカル面では、ボラティリティが上昇し、ディフェンシブ銘柄ラティリティは6月が近づく中で継続するのかということでのパフォーマンスが景気循環銘柄を上回るなど、株式にとってしょう。” マイナス要因が増えました。これは国債が「安全資産」としての月曜には世界各地で購買担当者景気指数(PMI)が発表されま現在は特に原油価格の上昇が行き過ぎであるサインを示してす。ユーロ圏では、景気動向を把握するPMI指標が依然としているといえるでしょう。為替について、米ドルはユーロや日本円悪化しているかに関心が集まるでしょう。PMIが足元では景気に対し上昇する可能性があるでしょう。地位を維持することを意味するでしょう。コモディティについて、悪化を示す領域に留まっている日本では、今年に入ってからの円高が日本企業の輸出の妨げになっていないかを確認す晴れの日が続きますように。ることになるでしょう。火曜および水曜にはドイツと米国に焦点が集まるでしょう。ドイツでは、1－3月期国内総生産(GDP)確定値の発表があり、速報値によれば、2014年初め以来の増加率となるでしょう。喜ばしい一方で、ドイツの消費者信頼感指数(GfK)、景況感指数 (ZEW)、景況感指数(IFO)は4月および5月には低い経済成長を示す可能性があります。米国では、新築住宅販売件数、週間 Understand. Act. 今週のチャート：中国の1－3月期実質GDP成長率は、公式発表の6.7％と比較しおそらく～4.6％出所：Datastream、AllianzGI Global Capital Markets & Thematic Research。2016年5月3日時点。過去の実績は将来の成果を保証するものではありません。【ご留意事項】  本資料は、Allianz Global Investors GmbH（以下、AllianzGI GmbH）の持つ金融市場の見通し等についてアリアンツ･グローバル･インベスターズ･ジャパン株式会社（以下、当社）が作成した資料です。本資料のお取り扱いは御社内限りでお願いいたします • 本資料は、金融市場について情報を提供するものであり、AllianzGI GmbH及び当社の戦略等の勧誘を行うものではありません • AllianzGI GmbH と当社はAllianz SEのグループ会社です • 本資料の内容には正確を期していますが、必ずしもその完全性をAllianzGI GmbH及び当社が保証するものではありません • 本資料には将来の市場の見通し等に関する記述が含まれている場合がありますが、それらは資料作成時における当社またはAllianzGI GmbHの見解であり、将来の動向や結果を保証するものではありません • 本資料に記載されている内容は既に変更されている場合があり、また、予告なく変更される場合があります • 最終的な投資の意思決定は、商品説明資料等をよくお読みの上、お客様ご自身の判断と責任において行ってください • 本資料には、当社がAllianzGI GmbHから対外秘扱いで入手した情報が含まれていますので、AllianzGI GmbHまたは当社の事前の承諾なく第三者に開示すること、当該資料の一部または全部の使用、複製、転用、配布等はご遠慮くださいアリアンツ･グローバル･インベスターズ･ジャパン株式会社金融商品取引業者関東財務局長 (金商) 第424 号一般社団法人日本投資顧問業協会加入