楽読（ラクヨミ） 2016年4月18日Ｖｏｌ. 1,090 原油の増産凍結を巡る協議は合意に至らず～6月のOPEC総会に結論を持ち越し～サウジアラビアやロシアなど、OPEC（石油輸出国機構）加盟・非加盟あわせて18の主要産油国が原油生産量を今年1月時点の水準で凍結することについて4月17日に協議したものの、合意には至らず、6月2日に予定されているOPEC総会に結論を持ち越しました。これを受け、原油価格が急落し、米WTI先物は電子取引で一時 1バレル＝37米ドル台と、前週末比7%近く下落しました。また、米国のルー財務長官が15日、「最近、円高が進んだが、為替市場の動きは秩序的だ」と述べ、日本が円安誘導に動くことを牽制したことなどもあり、18日には円相場が一時1米ドル＝107円台に上昇したほか、日経平均株価は前週末比600円近い下落となりました。主要産油国が結論を持ち越した主な背景として、今回の協議を欠席したイランの扱いがあります。同国は、欧米からの経済制裁が先ごろ解除されたのに伴ない、原油生産量を制裁前の水準まで回復させるべく、増産を続けています。これに対し、サウジアラビアが、イランを含む主要産油国の増産凍結を強く主張しているだけに、関係国間で協議は今後も続けられるものの、6月のOPEC総会で合意に至るかどうかは不透明です。こうした中、原油価格が今後も大きく振れるようであれば、投資家のリスク回避の動きなどを背景に、円高の進行や株安につながる可能性も考えられます。ただし、米EIA（エネルギー情報局）は、原油の供給過剰が今後も続くものの、消費量の増加に加え、米国での生産量の減少などもあり、在庫の増加ペースは大きく鈍化するとして、今年1-3 月期を底に原油価格が緩やかな持ち直しに転じるとの見解を示しています（下グラフ参照）。また、IMF（国際通貨基金）の最新の経済見通しでは、中国の成長鈍化は続くものの、ロシアが最悪期を脱するとみられていることなどから、今年は新興国の成長率が持ち直しに転じるのに伴ない、世界の成長率も持ち直すと予想されています。さらに、17年には、中国の成長率鈍化が小幅となるほか、ロシアやブラジルが景気後退を脱することなどを背景に、新興国の成長率が加速し、世界の成長率は3%台半ばに高まると予想されています。今後、こうした見通しの確度が高まれば、需要増に伴なう原油価格の持ち直し・回復につながると期待されます。原油の世界需給および平均価格の推移（万バレル/日） 10,000 （2010年1-3月期～2017年10-12月期予想）生産量（左軸） 500 消費量（左軸） 9,600 400 9,200 300 （万バレル/日） 8,800 200 8,400 100 8,000 0 7,600 7,200 120 90 60 30 0 -100 在庫増減量（右軸） EIAの予想 -200 33.35 103.35 45.97 WTI原油の価格（四半期平均）（米ドル／バレル） 10年 11年 12年 13年 14年 15年 16年 17年 EIAのデータ（2016年4月12日発表分）をもとに日興アセットマネジメントが作成 ※上記は過去のものおよび予想であり、将来を約束するものではありません。 ■当資料は、日興アセットマネジメントが市況等についてお伝えすることを目的として作成したものであり、特定ファンドの勧誘資料ではありません。また、弊社ファンドの運用に何等影響を与えるものではありません。なお、掲載されている見解は当資料作成時点のものであり、将来の市場環境の変動等を保証するものではありません。■投資信託は、値動きのある資産（外貨建資産には為替変動リスクもあります。）を投資対象としているため、基準価額は変動します。したがって、元金を割り込むことがあります。投資信託の申込み・保有・換金時には、費用をご負担いただく場合があります。詳しくは、投資信託説明書（交付目論見書）をご覧ください。 1/1