みずほ銀行香港資金部 11-Apr-16 ＜為替＞ ドル指数の底打ち感からオフショア人民元は人民元安がやや進行 （米ドル/オフショア人民元は上昇） ＜金利＞ 預金準備率の規制に伴う影響が後退、オフショア市場の流動性は通常の水準を回復 ＜株式＞ 上海総合指数は3000台付近で底堅い推移 HK Open High Low HK Close USD/CNH 6.4717 6.4940 6.4666 6.4790 +76 USD/CNY 6.4663 6.4884 6.4590 6.4690 +157 6.4663 3,000.94 6.4754 3,062.32 6.4585 2,956.25 6.4733 2,984.96 +121 -19 今週の動向 人民銀行基準仲値 上海総合指数 前週末比（※） ※USD/CNY,USD/CNHについては pips表示 ※USD/CNY,USD/CNHについてはpips表示 今週の動向 HK Close 前週末比 今週の動向 HK Close 前週末比 1,570 3.4800% +15 -0.08% CNH Hibor (3mth) CNH金利スワップ (3yr) 3.3220% 3.7750% +0.655% +0.08% CNHフォワード (1yr) CNH通貨スワップ (3yr) 【直近相場動向及び見通し】 底打ち感の出たドル指数を受けて、オフショア人民元は6.47から6.49までやや人民元安が進行した。先週は重要な経済指標やニュー スの発表が少なく、値動きはドル指数に左右されたと言える。1年物の米ドル/オフショア人民元先物は+1600ポイントを超えた。3月の 中国経済指標については、上向きの趨勢を維持し、製造業PMI、財新のサービス部門PMIや総合PMIも持ち直してきた。中国外貨準備 高は昨年11月以降初めて増加に転じ、3月末時点の外貨準備高は3兆2126億ドルとなり、前月末時点の3兆2023億ドルから増加した。 オフショア人民元預金に適用されている預金準備率の規制に伴う影響が後退し、オフショア人民元市場の短期的な流動性は通常の水 準に戻し始めた。翌日物オフショア人民元HIBORのフィキシングは3月下旬に付けた過去最安値の3.725％から2％を上回るレベルまで リバウンドした。1年物の米ドル/オフショア人民元先物は上昇したものの、3年物の米ドル/オフショア人民元通貨スワップは3.55％から 3.62％のレンジで推移した。オンショア人民元市場においては、7日物の銀行間レポレートは2.27％まで低下した。市場の流動性は比較 的に潤沢であるため、中国人民銀行は3週間ぶりに流動性を吸収し、週間でオンショア市場から2750億元を吸収した。 今週のオフショア人民元予想レンジは6.46‐6.52と想定する。今週には新規融資、消費者物価指数、生産者物価指数、貿易収支、鉱工 業生産と小売売上高を控える。3月の経済指標への期待感から、オフショア人民元安リスクをもたらす可能性があると推測する。一方、 米ドルインデックスが94.5付近で支えられ、上昇する傾向が見られることで、オフショア人民元を6.50方向に推移させると思われる。 【経済動向】 ３月の外貨準備高は予想に反して３兆2126億ドルと、２月の３兆2023億ドルから増加し、減少額が（1月と2月は約1000億）大きく縮小した。 その原因が当局により人民元基準値を安定方向に設定することやG20で各国が通貨安競争を回避すると声明したことだと思われる。また、 外貨準備高の増加によって、人民元への下押し圧力と資本流出懸念を和らげることも示唆した。 ＜中国の外貨準備高は上昇に転じた＞ ＜人民元為替レート推移：ローソク 足、人民銀行仲値；実線＞ USD Bn 4200 4000 3800 3600 3400 China FX Reserve 3200 3000 Mar14 Jun14 Sep14 Dec14 Mar15 Jun15 Sep15 Dec15 Mar16 （出所）Bloombergより （出所）Bloombergより 当資料は情報提供のみを目的として作成したものであり、特定の取引の勧誘を目的としたものではありません。当資料は信頼できると判断した情報に基づいて作成されていますが、その正確性、確実性を保証するものではありません。ここに記載された内容 は事前連絡なしに変更されることもあります。投資に関する最終決定は、お客様ご自身の判断でなさるようにお願い申し上げます。また､当資料の著作権はみずほ銀行に属し､その目的を問わず無断で引用または複製することを禁じます. マーケットに関するご質問等は、みずほ銀行香港資金部 野田、横井、古閑、田上までお問い合わせ下さい。Tel：+852-2525-0351（香港）
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