平成 28 年１月 28 日 SMBC フレンド証券投資情報部インドルピーインドの現状と見通し＜ポイント＞・インド準備銀行（中央銀行）は 2015 年１月、１年８ヵ月ぶりに金融緩和へと政策転換。 15 年は４回の利下げを行った（合計 1.25％）。現在の政策金利は 6.75％。食料物価安定化、原油安等により足元インフレ率（5.61％）は中央銀行目標以下である。・インド政府は、14 年度（14 年４月～15 年３月）に国内総生産（ＧＤＰ）比 4.0％だった財政赤字を３年かけて 3.0％に減らす方針。15 年度の目標は 3.9％。・15 年 12 月 23 日に終了した冬季国会で、構造改革関連の重要法案である物品・サービス税法案が成立しなかった。さらなる経済成長のため、早期成立が期待される。・Ｓ＆Ｐは 14 年９月、格付けをＢＢＢ－に据え置いたものの、見通しは「ネガティブ」（格下げ方向）から「安定的」に引き上げた。・ムーディーズの格付けはＢａａ３で、見通しは「ポジティブ」（格上げ方向）。国際通貨基金（ＩＭＦ）は１月 19 （円）日、16 年の世界経済の成長率見通 3.2 しを、15 年 10 月時点の予測 3.6％ 2.8 から 3.4％に引き下げた。 2.4 インドルピー対円（日足）（期間：2003年１月１日～2016年１月27日） 3.06円 1.97円 2.0 インドの 16 年度成長率見通しは 7.5％に据え置いた。中国の 6.3％を上回る、主要経済で最も高い伸び 1.6 1.2 1.39円 03年 04年 05年 06年 07年 08年 09年 10年 11年 12年 13年 14年 15年 16年率を予測している。（出所：ブルームバーグデータよりＳＭＢＣフレンド証券作成） 14 年５月に発足したモディ政権下では、物価上昇が鈍化し、経常赤字が縮小、経済成長率が上昇しており、マクロ経済面での実績に対する評価が高い。また、懸案事項だった保険、防衛部門などで外資規制を緩和するなど、外資誘致の点でもポイントをあげている。インド経済の現状と見通し現状経済成長 14年度ＧＤＰは前年度比7.3％増、15年７－９月期は前年同期比7.4％増インフレ率 15年12月の消費者物価指数（ＣＰＩ）は前年同月比5.61％上昇。中央銀行の目標は16年１月までに６％未満卸売物価 15年12月の卸売物価指数は前年同月比0.73％下落鉱工業生産 15年11月の鉱工業生産は前年同月比3.2％減少実質金利政策金利6.75％、12月インフレ率5.61％から、足元実質金利1.14％見通し＜国際通貨基金（ＩＭＦ）予測、15年10月発表＞経済成長 16年度は前年度比7.5％、17年度も7.5％成長見通し（16年１月改定）インフレ率 16年末は前年比5.5％上昇見通し、17年末は5.4％上昇見通し（出所：各種資料よりＳＭＢＣフレンド証券作成）最終ページに重要なお知らせ「注意事項」がありますので必ずお読みください。（有効期限：平成 28 年２月 29 日） 1/2 インドルピーインドの現状と見通し注意事項平成 28 年１月 28 日 SMBC フレンド証券投資情報部 ■当社の概要商号等ＳＭＢＣフレンド証券株式会社金融商品取引業者関東財務局長（金商）第 40 号加入協会日本証券業協会一般社団法人第二種金融商品取引業協会 ■当社取扱い商品の手数料等およびリスクについて･当社でお取扱いの商品にご投資いただく際には、各商品等に所定の手数料や諸経費等をご負担いただく場合があります。また、各商品等には価格の変動等により損失を生じるおそれがあります。･商品ごとに手数料等およびリスクは異なりますので、当該商品等の契約締結前交付書面、目論見書等またはお客さま向け資料をよくお読みください。 ■資料の取扱いについて･本資料は、投資判断の参考となる情報提供を目的としておりますが、投資の最終判断はお客さまご自身で行っていただきますようお願いいたします。･本資料は、当社が信頼できると判断した情報に基づいて作成しておりますが、その情報の正確性、完全性について当社が保証するものではありません。･記載されたデータ、意見等は表記日時における当社の判断であり、予告なく変更する場合があります。･債券格付けの記載について、記載の格付けを付与している格付会社グループ（「スタンダード＆プアーズ・レーティングズ・サービシズ（Ｓ＆Ｐ）」「ムーディーズ・インベスターズ・サービス・インク（Moody's）」「フィッチ(Fitch)」）は、金融商品取引法第 66 条の 27 に基づいた格付業者の登録を受けておりません。･本資料の著作権は当社に帰属し、その目的の如何を問わず無断で複写、複製、加工または配布することを禁じます。本文記載の格付け会社グループの名称は以下の通り。Ｓ＆Ｐ＝スタンダード＆プアーズ・レーティングズ・サービシズ（Ｓ＆Ｐ）ムーディーズ＝ムーディーズ・インベスターズ・サービス・インク（Moody's）フィッチ＝フィッチ（Fitch）最終ページに重要なお知らせ「注意事項」がありますので必ずお読みください。（有効期限：平成 28 年２月 29 日） 2/2