＊グローバル投資環境 No.944＊ご参考資料髙木証券投資情報部トルコの昨年第4四半期GDP～前期実績及び市場予想を上回る 2015年3月31日作成トルコ統計局が3月31日に発表した2014年第4四半期のGDP成長率は前年同期比2.6％増となり、第3 四半期（1.7％増から1.9％増に上方修正）から加速、前期比でも 0.7％増となり、こちらも第3四半期（0.4％増から0.5％増に上方修正）を上回った。また、市場予想の中心は前年同期比が2.1％増、前期比が0.3％増であったため、実績はこれを上回る着地となっている。 ▼需要項目別GDPの四半期推移（前年同期比％）家計最終消費支出政府最終消費支出総固定資本投資輸出輸入 GDP 2013年 2014年 1-3月 4-6月 7-9月 10-12月通年 1-3月 4-6月 7-9月 10-12月通年 3.1 5.6 5.6 6.1 5.1 2.6 0.4 0.1 2.4 1.3 7.9 8.0 1.9 7.9 6.5 9.2 2.5 6.6 1.7 4.6 0.5 3.6 5.8 7.5 4.4 -0.3 -3.5 -0.4 -1.0 -1.3 3.1 0.1 -2.2 -1.2 -0.2 11.1 5.5 7.9 3.4 6.8 7.8 12.6 5.2 10.5 9.0 0.7 -4.3 -1.6 4.6 -0.2 3.1 4.7 4.3 4.6 4.2 4.9 2.3 1.9 2.6 2.9 第4四半期のGDPを支出項目別でみると、成長の牽引役となったのは家計最終消費支出であり第3四半期の0.1％増から2.4％増に加速した。一方、政府最終支出は第3四半期の 6.6％増から1.7％増に鈍化したほか、総固定資本投資は1.0％減となり（第3四半期は0.4％減）、4四半期連続でのマイナス成長となった。さらに、輸出が第3四半期の7.9％増から 3.4％増に減速する一方、輸入は第3四半期の1.6％減から4.6％の増加に転じたため、純輸出もGDPを押し下げる方向に働いている。なお、2014年通年の成長率は2.9％増となり、2013年の4.2％増から減速した。トルコの中央銀行は昨年夏場以降一旦休止していた利下げを今年1月の金融政策会合で再開して以降、トルコの通貨リラに対する売り圧力が強まり過去最安値を更新、3 月17日に開かれた直近の金融政策会合では利下げを見送ったことを受けて足下ではやや下げ渋りの動きがみられるものの、引き続き安値圏で推移している。通貨下落の要因は、インフレの動向をみながら慎重に利下げを実施したい意向を示している中央銀行に対して、 6月に総選挙を控えて、政府筋が中銀に対してさらなる利下げを求めていることが挙げられる。今回発表された GDPはすでに3ヶ月も前に終わった四半期のデータであるほか、成長が個人消費頼みである点にも不安はあるが、予想を上回る成長を受けて、政府からの利下げ圧力が弱まれば、通貨リラを安定化させる要因になると思われる。（文責：勇崎聡）（出所：トルコ統計局及びBloombergより髙木証券作成）当資料は投資判断の参考となる情報の提供を目的としたものです。投資の最終決定はご自身でなさるようお願いいたします。当資料は信頼できると思われる各種データに基づいて作成されていますが、その正確性・完全性を保証するものではありません。株式への投資は、価格の変動や発行者の信用状況の悪化等により投資元本を割り込むおそれがあります。信用取引、先物・オプション取引をご利用いただく場合は、所定の委託保証金または委託証拠金をいただきます。また、信用取引ではその損失額が差し入れた委託保証金の額を上回るおそれがあります。国内株式取引の委託手数料は、約定代金に対して最大（税込）1.19664%【2,700 円に満たない場合は2,700円（現物取引買付および信用取引売買）】になります。株式を募集等により取得する場合には、購入対価のみをお支払いいただきます。外国株式を委託取引により購入する場合は、所定の委託手数料をいただきます。外国株式の委託手数料は国や市場により異なります。外国株式を店頭取引により購入する場合は、購入対価のみをお支払いいただきます。債券をご購入いただく場合は、購入対価のみをお支払いいただきます。（経過利子をお支払いいただく場合があります）。債券は、市場の金利水準の変動等により価格が変動しますので、損失が生じるおそれがあります。また、発行体の信用状況や財務状況によっても価格が変動し、利金や償還金の支払遅延や不履行となる場合があります。また、倒産等により元本損失が生じる場合があります。投資信託は、主に国内外の株式や債券を投資対象としているため、基準価額は組み入れた株式や債券の動き、為替相場の変動等の影響により上下しますので、これにより投資元本を割り込むおそれがあります。投資信託はファンドごとに設定された購入時手数料をご負担いただきます。また、投資信託を保有期間中に間接的にご負担いただく費用として、ファンドごとに設定された運用管理費（信託報酬）のほか、運用成績に応じて成功報酬をご負担いただく場合があります。外国株式や外国債券、外国投資信託への投資は、上記に加え為替相場の変動等により損失が生じる場合があります。また、通貨発行国の国情の変化により投資元本割れや途中売却ができなくなるおそれがあります。当社で取り扱う商品等へのご投資には、当該商品等の契約締結前交付書面、上場有価証券等書面、目論見書、お客様向け資料等をよくお読みください。商号等：髙木証券株式会社金融商品取引業者近畿財務局長（金商）第20号加入協会：日本証券業協会【広告審査済】髙木証券ｲﾝﾀｰﾈｯﾄﾎｰﾑﾍﾟｰｼﾞ：http://www.takagi-sec.co.jp/