投資情報部 - 三菱UFJ証券;pdf

投資情報部
テクニカル分析
2015 年 3 月 24 日
エリオット波動マーケット分析 (デイリー)
エクイティリサーチ部
エクイティリサーチ転載レポート
チーフ・テクニカルアナリスト
宮田
直彦
エクイティリサーチ転載レポート
本資料に関するお問合せは、三菱 UFJ モルガン・スタンレー証券の最寄の店舗までご連絡ください。
20000
（円）
(B)
直近
日経平均週足
（06年1月以来）
07/2/26
18300
18000
(2)
14000
10/4/5
11408
12000
(1)
10000
11691
08/3/17
8000
(4)
6994
08/10/28
(3)
6000
20000
7021
09/3/10
△ 1.73㌦
3/24
ユーロ/ドル
1.0919㌦
△ 0.0114㌦
3/24
ユーロ/円
130.80円
△ 1.14円
3/24
ドル/円
119.78円
▼ 0.23円
3/24
長期金利
0.31%
▼ 0.015%pt
3/23
NYダウ（DJIA）
18,116.04㌦
日経平均
19,754.36円
▼ 11.61㌦
△ 194.14円
8135
11/11/25(5)
(C)
19778
15942
16374
（終値）
16320
3
i
15759
iv
ii
14000
13748
12500
12415
4
13885
Alt2: (1)
10255
v
iii
15500
1
（終値）
3/23
(1)
5
18030
17000
11000
（終値）
3/23
11/2/17
10891
日経平均時間足
(11年10月1日以来)
18500
データの日付
47.45㌦
08/6/6
14601
16000
前日比
WTI原油
16592
14529
(2)
１
9500
8000
8238
8135
8488
2
6500
11
12
3
5
6
8
10
12
2
4
6
8
10
12
2
4
6
8
10
11
1
3
出所：トムソン・ロイターのデータよりMUMSS作成
日経平均の上値抵抗： 19778, 19882(φ), 20087, 20094, 20225(E 値), 20833, 21297, 22750, 22976(φ), 26747(φ),
31414, 38957
日経平均の下値支持：19565-84(gap), 19554(5 日線), 19312, 19276(日足転換線), 19166(13 日線), 18861(25 日線),
18839(日足基準線), 18577, 18360-402(gap), 18202-37(gap), 18074-92(gap), 17934(75 日線), 17799-884(gap),
17556(先行スパン 1), 17333(先行スパン 2), 17271, 17039-66(gap), 16864-911(gap), 16533-92(gap), 16526(200 日
線), 16185, 15866(φ), 15701-817(gap), 15470(φ), 15263, 14528-31(gap), 14369-404(gap), 14091, 14033, 13885,
13613-748(gap)
【WTI原油先物】
(波動分析)
2008 年高値(147.27 ドル)からの(A)-(B)-(C)下落中、11 年高値(114.83 ドル)からは(C)波が進行中。
巻末に重要な注意事項を記載していますので、ご参照下さい。
Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities Co., Ltd.
Please refer to important disclosures and certifications in Appendix A
2015 年 3 月 24 日
テクニカル分析 / エリオット波動マーケット分析
WTI 原油価格は 3/18 に一時 42.03 ドルと、2009 年 3 月以来 6 年ぶり安値となった。
注目のドルインデックス(原油価格と逆相関性が高い)は足元、20 日 MA を下回り始めた。それは 3/23 に一時
96.832 まで下落している。目先で 3/18 安値(96.628)を下回るようであれば、ドル安トレンドへの転換を示唆
する。
ドル高が終わったということなら、WTI 原油先物価格は(C)-3-v 波という下落局面を走り終え、(C)-4 波リバウ
ンドに入った可能性が高いだろう。
一方、ドルインデックスが 96.628 を維持し続ける限り、ドル高基調に変化はないとみることができ、この場
合は 3/13 に付けた高値(100.39)の更新に向けたドル高となろう。そして WTI 原油先物価格は 40 ドル割れを目
指す展開となろう。
このように、米ドルと原油価格は、当面の転換点を迎えている。
【NY 金先物価格】
現在、2011 年高値(1921 ドル)からの下落(A)波が、終わったかどうかを見極める局面を迎えている。
(波動分析)
2013 年 8 月高値(1433 ドル)からの下落は(A)-5 波である。この 5 波目は、下降ダイアゴナル・トライアングル
(i-ii-iii-iv-v)を形成している。今年 1 月高値の 1307 ドルからは、5-v 波とカウントされる。
ドル高が目先的にも続くのであれば、金先物価格は昨年 11 月安値(1131 ドル)を下回る可能性が高いだろう。
その下値メドは、1044 ドル(2010 年 2 月安値)、1032 ドル(08 年 3 月高値)などである。そこまで下げて、よう
やく(A)波の下落は終わり、以降で(B)波のリバウンドに入ることになる。
反面、3/17 安値(1142 ドル)が、昨年 11 月安値(1131 ドル)を下回ることに失敗した(フェイラー)という見方が
足元で浮上している。そうであれば、金先物価格は既に大きなリバウンドに入ったことになり、少なくとも
1433 ドル(ダイアゴナル・トライアングル始点)へ速やかに戻るだろう。
1131 ドルを下回って底入れとなるか、あるいはフェイラーなのか。これらいずれの展開かは、ドルインデッ
クスの動きが鍵を握っていると思われる。
【ユーロ/ドル】
｢2016 年にパリティ( 1 ユーロ＝1 ドル)までユーロ安が進む｣というのが中長期見通しだったが、今や 2016
を待たず、短期的にもパリティ相場が現実味を帯びている。
3/16 には一時 1 ユーロ＝1.0458 ドルまで下げ、12 年 2 ヵ月ぶり安値を更新した。短期的にも、月足 log チ
ャートにおける、(ユーロ導入前の)1985 年 2 月安値から引いた長期サポートライン(今月は 1.03 ドル)を試
す展開だろう。それより下のサポートレベルは、1.0073~0.99 ドル(2000~08 年のユーロ高の 76.4%~78.6%押
し)である。
ここで注意すべきは、もはやドル高トレンドは終わったかもしれない、ということである。もしそうなら、
ユーロ/ドルは 1.0458 ドルで当面の安値を付け、比較的大きなリバウンド(ユーロ高)となろう。この見方の
可能性は、1.1043 ドル(3/18)を上回ると高められ、この場合は 1.1292~1.1808 ドル(昨年 5 月からのユーロ安
に対する 23.6~38.2%戻り)を目指す展開となりそうだ。
【ユーロ/円】
ヒストリカルにみて、5 年移動平均線とのかい離上限は 20%である。同かい離は 2014 年 11 月末時点で 23.19%
まで拡がり、過去最大規模のユーロ高・円安｢行き過ぎ」となっている。ユーロ/円は中長期での高値を付け
た可能性が高いだろう。
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巻末に重要なお知らせを記載していますので、ご参照ください。
2015 年 3 月 24 日
テクニカル分析 / エリオット波動マーケット分析
目先では、126.91 円(3/13)が当面の安値なのかを見極める局面。131.73 円(3/18)を上回るようなら、135.65 円(昨
年 12 月高値の 149.78 円からのユーロ安に対する 38.2%戻り)付近へのリバウンドとなろう。
反面、126.91 円を切れると、125.50~125 円が試されよう。
また、125 円で下げ止まらないようなら、121.95~115.38 円(2012 年からの円安の 50%~61.8%押し)を目指す、
ユーロ安・円高の動きとなりそうだ。
【ドル/円】
2011 年 10 月の 1 ドル＝75.35 円以来のドル高・円安(A)波は、ターゲット 124.14 円に近づいており、今は 3
年余り続いた円安の最終局面に入っている。
(波動分析)
1 ドル＝75.35 円(11/10/31)からの上昇 5 波構成(A)波のなかで、
第 5 波目の上昇(2013 年 10 月の 96.57 円が起点)
は、延長(エクステンション)しているとみられる。
3/10 には一時 1 ドル＝122.03 円まで円安が進行、7 年 8 ヵ月ぶりに 1 ドル＝122 円台となった。現在、(A)-5-v
波のドル高・円安が進行しているとみられ、この見方が正しければ、短期的にも 1 ドル＝124.14 円付近に達
し、それを以て 2011 年 10 月・1 ドル＝75.35 円からの(A)波はすべて終わるだろう。
なお、3/18 には一時 1 ドル＝119.30 円まで円高となった。このような動きをどう考えるべきか、二つの見方
ができる。
ひとつは、既に 119.30 円を起点に、124.14 円へ向けた円安が始まっている、というものである。
もうひとつは、122.03 円(3/10)を以って、円安トレンド(A)波がついに終わったというものである。それは数
年前からのターゲットに 2 円程度足りないものの、この程度は誤差といえよう。
ちなみに、2011 年 10 月の 75.35 円に 1.62 を乗じて得られる水準は 122.06 円であり、黄金分割の観点からい
うと 122 円というのは、124 円と同じ程度に重要なチャート節目といえる。今後、119.30 円を割り込むよう
だと、122.03 円で(A)波が終わったという見方を検討する必要がある。
(A)波が終わった後に続くのは、(B)波のドル安・円高であり、それは数ヵ月かけて 1 ドル＝100.82 円を見に
行くだろう。これは、2014 年 5/21 に付けたもので、第 5 波の延長が始まったところである。
【10年長期金利】
2.5 年サイクルによれば、日本長期金利の長期的なトラフは今年 10 月頃に付けるとみられる。今年 10 月まで
の上限は、40 ヵ月移動平均線のレベル(今月は 0.67%)だろう。
0.195%(1/20)からの金利上昇においては a-b-c パターンが想定される。0.45%(2/16)からは b 波とカウントでき、
そのパターンはフラットである。3/23 には一時 0.3%となり、黄金比サポートにちょうど達した。b 波は終わ
ったか、終わりつつあるとみられる。そうであれば、まもなく c 波の金利上昇がスタートし、それは
0.5~0.69%(2013 年 5 月の 1%～今年 1 月・0.195%の金利低下に対する 38.2~61.8%戻り)を目指すだろう。
【ダウ工業株平均・S&P500】
大きな見方として、NY ダウ工業株平均(ダウ平均)は 2000 年にスーパーサイクル段階の(Ⅲ)波天井を付け、以
降でスーパーサイクル段階の第（IV）波の長期調整局面（セキュラー・ベア・マーケット）が「依然として」
進行中である。2000~09 年までは「エクスパンディッド・フラット」による(W)波、そして 09 年から現在ま
で続いている上昇局面は(X)波である。この見方に基づくと、今後はジグザグか、あるいは、トライアングル
による（Y）波の下落入りとなろう。今のところ、(Y)波の A 波は 2015 年 4 月までの間（3 年サイクルと 64
週サイクルボトム）に付ける見込み。ただし、スーパーサイクル(IV)波の調整自体は 2016~18 年まで終わる
ことはないだろう。
巻末に重要なお知らせを記載していますので、ご参照ください。
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2015 年 3 月 24 日
テクニカル分析 / エリオット波動マーケット分析
そもそも S&P500・ダウ平均は、2011 年 10 月以降でまだ一度も 10%以上の調整を経験していないという、異
例の動きが続いている(09 年 3/6 からの強気相場は 7 年目に突入しており、これ自体、異例な長さである)。
大きな調整局面は今年起こる公算が大きいが、仮に米国の利上げが 2015 年半ばから後半に実施されるという
見方が正しいのであれば、先行指標としての株価は、2015 年前半のどこかで天井を付けるだろう。米バフェ
ット指標(株式時価総額÷名目 GDP)は足元 1.4 まで上昇している。これは日本株が大天井を付けた 1989 年末
(1.44)に匹敵するもので、ひとたび米国株が調整に入ったなら、10%程度の下げでは済まないであろう。
ここにきて、主要インデックスごとに、高値を付けた日が微妙にずれ始めている。ダウ工業株平均の高値は
3/2、S&P500 は 2/25、ダウ公共株平均は 1/28、輸送株平均は昨年 11/28。NY ダウコンポジット平均(工業株・
公共株・輸送株を合わせたもの)の最高値は昨年 12/29 である。このような、指数ごとに高値を付ける日が異
なるダイヴァージェンスは、マーケット全体にとっての天井サインである。
(64 週サイクル)
2009 年 3 月以降、S&P500 は 58~69 週(平均 64 週)ごとに安値を付けている。これによると、今年 3/16~6/5 に、
平均並みの 64 週なら今年 4 月最終週に、現行 64 週サイクルは終わる(安値を付ける)。
2009 年 3 月~14 年 2 月には 4 つの 64 週サイクルが認められる。
これらのサイクル始点から高値までの期間は、
平均 54 週である(フィボナッチ数 55 に近い)。現行 64 週サイクルが始まった昨年 2/5 の週から、これまでの
最高値を付けた 2 月最終週までは 55 週だった。過去のパターン通りなら、S&P500 は調整に入った可能性が
高いだろう。
目先のサポートは、2/2 安値からの上昇に対する 61.8%押し(S&P500 で 2033、ダウ平均で 17515 ドル)。この
サポートを割れると、一段と大きな調整に入った可能性が高まる。
【日経平均・TOPIX】
TOPIX は、1989 年高値からの log チャートにおける、上値抵抗線(今月は 1469)を上回った。加えて、ドル建
て日経平均は、
長期的な上値のカベとしての 156 ドルを今や上回りつつある(3/23 には一時 165 ドルへ上昇)。
これらは長期強気シグナルといえる。一方、短期的には、スピード調整が近いと思われる。
2007 年の 2/26 に日経平均は 18300 円の天井を付け、それはリーマン・ショック前の高値となった。そこから
フィボナッチ数 8 年が経過しており、足元は高値を付けるタイミングとして注目される。
東証 REIT 指数が 1/19 高値(2005)以降で弱い動きとなっている。REIT 指数は 1940(2/27)から下降 3 波に入っ
た可能性があり、1799(2/3)を割れると下げ基調を一段と強める展開となりそうだ(3/11 には一時 1804 まで下
落した)。2013 年のように、REIT 指数がマーケット全体の先行指標であるとすれば、日経平均は目先で天井
を付けることになろう。
3/23 に日経平均は一時 19778 円まで上昇し、黄金分割の節目のひとつに達した。
[19777 円]…2011 年安値(8135 円)から 13 年 5 月高値(15942 円)まで日経平均は 96%上昇した。96%の 0.618 倍
は 59.3%であり、13 年 6 月安値(12415 円)からの上昇率が 59.3%とみたときのレベルが 19777 円。
日経平均が 5 日 MA(19554 円、3/23 終値時点)を終値で下回ると、最初の天井打ちシグナルが点灯し、次は 20
日 MA(19014 円、3/23 終値時点)を試す地合いとなろう。20 日 MA をも下回ると、天井を付けた可能性が一段
と高まろう。
反面、目先でなおも上値試しが続くようなら、日経平均の 20000 円が視野に入る。後述するように、強気相
場の最終局面では(特にダイアゴナル・トライアングルの最終波動においては)、非常に強い動きが起こること
があり、マーケットには強気・楽観ムードが広がる。その際は 13 年 6 月安値(12415 円)から 61.8%上昇する
とみて、[20087 円]という水準がターゲットになる。
4
巻末に重要なお知らせを記載していますので、ご参照ください。
2015 年 3 月 24 日
テクニカル分析 / エリオット波動マーケット分析
(波動分析-1)
昨年 4 月安値・13885 円からはプライマリー級の上昇波動・(1)-5 波であり、そのパターンはダイアゴナル・
トライアングルである。3 月第 3 週以降で、TOPIX の日足はダイアゴナルの上辺を上回っている。これは、
ダイアゴナルの最終局面でマーケットが一段と強い動きとなり、一時的にダイアゴナル上辺をブレイクする
現象(throw-over)とみることができる。
プライマリー上昇(1)波は終わりつつある。(1)波終了後には、プライマリー(2)波の調整が続く。ダイアゴナル・
トライアングルの後に続く調整波動は、トライアングル開始水準まで速やかに戻すのが典型である。つまり、
ひとたび調整に入れば、指数は昨年 4 月安値(日経平均は 13885 円、TOPIX は 1121)へ向けて速やかに下げる
だろう。後述するサイクル通りなら、このような急落局面は、今後 1~2 ヵ月以内に起こるだろう。下記に示
す「日銀ギャップ」が今後埋められたなら、この波動カウントが有力である。
(波動分析-2)
もうひとつの波動カウントとしては次のものがあげられる。
2013 年末高値がプライマリー(1)波天井、そして昨年 4 月安値の 13885 円はプライマリー(2)波の安値である。
そして 13885 円から、プライマリー(3)波の上昇局面に入った。
このプライマリー(3)波は、インターミディエイト級の 5 波動に分かれる。足元では、インターミディエイト
1 波中、マイナー級の v 波が 16592 円(1/16)から進行中とみられる。
この波動カウントに基づくと、この先に想定される調整は、インターミディエイト級の 2 波であり─すなわ
ち(3)-2 波─そのスケールはプライマリー級より一段階小さなものにとどまる。(3)-2 波の下値としては、昨年
の日銀緩和第二弾で空けた｢日銀ギャップ」の下限(16533 円)を埋めない程度だろう。今年 1/16 の日経平均安
値(16592 円)が日銀ギャップを埋めず、以降で上昇に入ったという経緯からも、このギャップの重要性が窺い
知れる。その後には(3)-3 波、すなわち｢サード・オブ・サード｣の強気局面入りとなろう。
(サイクル)
日経平均には 3 年±6 カ月で底打ちする、3 年サイクルがある。2011 年 11/25(8135 円)以来の 3 年サイクルによ
れば、日経平均の底打ちは今後 2015 年 6 月までの期間。また、2012 年 6/4(8238 円)を起点とする 3 年サイク
ルに基づくと、底打ちは 2015 年 6 月±6 ヵ月となる。両者で重複する期間は 2015 年 1 月~6 月であり、この期
間内での底打ちが注目される。特に注目すべき底打ちタイミングは 2015 年 4 月頃。
(おことわり) 3/25(水)~31(火)の本レポートは休載させて頂きます。ご不便をおかけしますが、どうぞ宜しくお
願いします(宮田)
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2015 年 3 月 24 日
テクニカル分析 / エリオット波動マーケット分析
Appendix A
アナリストによる証明
本レポート表紙に記載されたアナリストは、本レポートで述べられている内容（複数のアナリストが関与している場合は、それぞれ
のアナリストが本レポートにおいて分析している銘柄にかかる内容）が、分析対象銘柄の発行企業及びその証券に関するアナリスト
個人の見解を正確に反映したものであることをここに証明いたします。また、当該アナリストは、過去・現在・将来にわたり、本レ
ポート内で特定の判断もしくは見解を表明する見返りとして、直接又は間接的に報酬を一切受領しておらず、受領する予定もないこ
とをここに証明いたします。
重要な開示事項
セクター（三菱 UFJ モルガン・スタンレー証券株式会社（以下「MUMSS」）カバレッジ・ユニバース）に対する投資判断の定義
強気
弊社がカバレッジする銘柄ユニバースとの比較で、当該セクターのパフォーマンスが上回るとストラテジスト
が予想する場合
中立
弊社がカバレッジする銘柄ユニバースとの比較で、当該セクターのパフォーマンスが同程度とストラテジスト
が予想する場合
弱気
弊社がカバレッジする銘柄ユニバースとの比較で、当該セクターのパフォーマンスが下回るとストラテジスト
が予想する場合
その他開示事項
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個人証券口座を監視するための適切な基本方針と手順等、組織上・管理上の制度を整備しています。
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れの企業の証券を保有することも、当該企業の、取締役、執行役又は顧問等の任務を担うことも禁じられています。また、リサーチ
レポート作成に関与し未公表レポートの公表日時・内容を知っている者は、当該リサーチレポートの受領対象者が当該リサーチレポ
ートの内容に基づいて行動を起こす合理的な機会を得るまで、当該リサーチに関連する金融商品（又は全金融商品）を個人的に取引
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6
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2015 年 3 月 24 日
テクニカル分析 / エリオット波動マーケット分析
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レポートで示された投資判断に反する取引を行ったり、マーケットメーカーとなったり、又は当該証券の発行体やその関連会社に幅広
い金融サービスを提供しもしくは同サービスの提供を図ることがあります。本レポートの利用に際しては、上記の一つ又は全ての要因
あるいはその他の要因により現実的もしくは潜在的な利益相反が起こりうることをご認識ください。なお、MUMSS は、会社法第 135
条の規定により自己の勘定で MUFG 株式の売買を行うことを禁止されています。
本レポートで言及されている証券等は、いかなる地域においても、またいかなる投資家層に対しても販売可能とは限りません。本レポ
ートの配布及び使用は、レポートの配布・発行・入手可能性・使用が法令又は規則に反する、地方・州・国やその他地域の市民・国民、
居住者又はこれらの地域に所在する者もしくは法人を、対象とするものではありません。
英国及び欧州経済地域: 本レポートが英国において配布される場合、本レポートは MUFG のグループ会社である Mitsubishi UFJ
Securities International plc. (以下「MUSI」。電話番号：+44-207-628-5555)により配布されます。MUSI は、英国で登録されており、
Prudential Regulation Authority（プルーデンス規制機構、「PRA」）の認可及び Financial Conduct Authority（金融行動監視機構、以下
「FCA」）と PRA の規制を受けています(FS Registration Number 124512)。本レポートは、professional client（プロ投資家）又は eligible
counterparty（適格カウンターパーティー）向けに作成されたものであり、FCA 規則に定義された retail clients（リテール投資家）を
対象としたものではありませんので、誤解を回避するため、同定義に該当する顧客に交付されてはならないものです。MUSI は、本レ
ポートを英国以外の欧州連合加盟国においても professional investors（若しくはこれと同等の投資家）に配布する場合があります。本
レポートは、MUSI の組織上・管理上の利益相反管理制度に基づいて作成されています。同制度には投資リサーチに関わる利益相反を
回避する目的で、情報の遮断や個人的な取引・勧誘の制限等のガイドラインが含まれています。本レポートはルクセンブルク向けに配
布することを意図したものではありません。
米国: 本レポートが米国において配布される場合、本レポートは MUFG のグループ会社である Mitsubishi UFJ Securities (USA), Inc.
(以下「MUS-USA」。電話番号：+1-212-405-7000) により配布されます。MUS-USA は、United States Securities and Exchange
Commission（米国証券取引委員会）に登録された broker-dealer（ブローカー・ディーラー）であり、Financial Industry Regulatory
Authority（金融取引業規制機構、
「FINRA」）による規制を受けています（SEC# 8-43026; CRD# 19685）。本レポートが MUS-USA の
米国外の関連会社等により米国内へ配布される場合、本レポートの配布対象者は、1934 年米国証券取引所法の規則 15a－6 に基づく
major U.S. institutional investors（主要米国機関投資家）及び U.S. institutional investors（米国機関投資家）に限定されております。
MUS-USA 及びその関連会社等は本レポートに言及されている証券の引受業務を行っている場合があります。本レポートは証券の売買
及びその他金融商品への投資等の勧誘を目的としたものではありません。また、いかなる投資・取引についてもいかなる約束をもする
ものでもありません。FLOES は MUS-USA の登録商標です。
IRS Circular 230 Disclosure（米国内国歳入庁回示 230 に基づく開示）：MUS-USA は税金に関するアドバイスの提供は行っておりま
せん。本レポート内（添付文書を含む）の税金に関する記述は MUS-USA 及び関連会社以外の個人・法人が本レポートにおいて研究
する事項に関する勧誘・推奨を行う目的、又は米国納税義務違反による処罰を回避する目的で使用することを意図したものではなく、
これらを目的とした使用を認めておりません。
日本: 本レポートが日本において配布される場合、その配布は MUFG のグループ会社であり、金融庁に登録された金融商品取引業者
である MUMSS（電話番号：03-6213-5774）が行います。
シンガポール: 本レポートがシンガポールにおいて配布される場合、本レポートは MUFG のグループ会社である Mitsubishi UFJ
Securities (Singapore), Limited (以下「MUS-SPR」。電話番号：+65-6232-7784)とのアレンジに基づき配布されます。MUS-SPR はシ
ンガポール政府の承認を受けた merchant bank であり、Monetary Authority of Singapore（シンガポール金融管理局）の規制を受けて
います。本レポートの配布対象者は、Financial Advisers Regulation の Regulation 2 に規定される institutional investors、 accredited
investors、 expert investors に限定されます。本レポートは、これらの投資家のみによる使用を目的としており、それ以外の者に対
して配布、転送、交付、頒布されてはなりません。本レポートが accredited investors 及び expert investors に配布される場合、
MUS-SPR は Financial Advisers Act の次の事項を含む一定の事項の遵守義務を免除されます。第 25 条：一定の投資商品に関してファ
イナンシャル・アドバイザーが全ての重要情報を開示する義務、第 27 条：ファイナンシャル・アドバイザーが合理的な根拠に基づい
て投資の推奨を行う義務、第 36 条：ファイナンシャル・アドバイザーが投資の推奨を行う証券に対して保有する権利等について開示
する義務。本レポートを受領されたお客様で、本レポートから又は本レポートに関連して生じた問題にお気づきの方は、MUS-SPR に
ご連絡ください。
香港: 本レポートが香港において配布される場合、本レポートは MUFG のグループ会社である Mitsubishi UFJ Securities (HK) Limited
（以下「MUS-HK」。電話番号：+852-2860-1500）により配布されます。MUS-HK は Hong Kong Securities and Futures Ordinance に
基づいた認可、及び Securities and Futures Commission（香港証券先物取引委員会；Central Entity Number AAA889）の規制を受けて
います。本レポートは Securities and Futures Ordinance により定義される professional investor を配布対象として作成されたもので
あり、この定義に該当しない顧客に配布されてはならないものです。
その他の地域: 本レポートがオーストラリアにおいて配布される場合、MUS-HK 又は MUS-SPR により配布されています。MUS-HK
は Australian Securities and Investment Commission (ASIC) Class Order Exemption CO 03/1103 に基づき、Corporations Act 2001 が
定める金融サービスの提供者によるオーストラリア金融業免許の保有義務を免除されています。MUS-SPR は ASIC Class Order
Exemption CO 03/1102 により同様に義務を免除されています。本レポートはオーストラリアの Corporations Act 2001 に定義される
wholesale client のみを配布対象としております。本レポートがカナダにおいて配布される場合、本レポートは MUSI 又は MUS-USA
により配布されます。MUSI および MUS-USA は international dealer exemption の措置により次の各州において金融取引業者としての
巻末に重要なお知らせを記載していますので、ご参照ください。
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2015 年 3 月 24 日
テクニカル分析 / エリオット波動マーケット分析
登録を免除されています：アルバータ州、ケベック州、オンタリオ州、ブリティッシュ・コロンビア州、マニトバ州（MUSI のみ）。
本レポートはカナダにおける National Instrument 31-103 によって定義された permitted client のみを配布対象としております。
又は本レポートは、インドネシアにおいて複製・発行・配布されてはなりません。また中国（中華人民共和国「PRC」を意味し、PRC
の香港特別行政区・マカオ特別行政区、及び台湾を除く）において、複製・発行・配布されてはなりません（ただし、PRC の適用法
令に準拠する場合を除きます）。
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国内株式の売買取引には、約定代金に対して最大 1.404％（税込み）
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引業協会
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巻末に重要なお知らせを記載していますので、ご参照ください。
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