「今後1ヶ月間の株価・金利見通しについて」

今後の株価・金利見通しについて
（株式）
現在の株式市場は、米国の雇用環境改善による円安の進行や、ＥＣＢによる量的金融緩和の導入等を背景に
上値を追う状況が続いており、日経平均は約15年ぶりに19,000円台を回復している。
今後については、日銀やGPIF(年金積立金管理運用独立行政法人)等の公的資金による強い買い需要が投資
家に安心感をもたらしていることから、米国の利上げ時期に対する思惑や、ロシアや中東情勢を巡る地政学リス
ク等から米国株式市場が調整局面入りした場合においても、相対的に底堅い相場展開となるものと考えられる。
しかしながら、株価の高値警戒感が強いなか、4月末には大型連休を控え国内投資家からの利益確定の売りが
出やすいことや、4月末から本格化する企業決算発表時の慎重な業績見通しが、投資家の過度な期待感を訂正
させる可能性もあることから、ボラティリティが急上昇する局面も想定され、注意が必要であろう。
(債券）
現在の債券市場は、マーケット参加者が限られるなか、長期・超長期の国債入札、日銀の国債買いオペの結果
等の需給要因に振り回されており、3月10日に10年国債利回りは0.47% まで上昇した後は、0.4%を挟んでボラティリ
ティの高い相場展開となっている。
今後については、月初に長期・超長期の国債入札を控えていることや、期初の益出し売りが想定されることか
ら、当面はボラティリティの高い状況が続くと考えられる。しかしながら、日銀による国債の大量買入れが続くな
か、0.4%台後半からは機関投資家等の押し目買いが期待されるため、海外金利や原油価格の低位安定基調が
続けば、早晩、相場は落ち着きを取り戻し、再び金利低下余地を探る展開になるものと想定される。ただし、株式
市場の更なる上昇や米国の利上げ懸念等によって、一時的に金利が急上昇することも想定され、注意が必要で
あろう。
(円)
１．国内株価と長期金利
21000
(％)
0.7
日経平均
長期金利(10年)
20000
0.6
19000
0.5
18000
17000
0.4
16000
0.3
15000
0.2
14000
13000
2014/3/20
0.1
2014/6/20
2014/9/20
2014/12/20
2015/3/20
参考レンジ
4月
レンジ
月末
5年国債
18,500-20,500
19,500
10年国債
1,490-1,650
1,570
日経平均
0.00-0.20
0.10
TOPIX(参考）
0.25-0.55
0.40
(ﾄﾞﾙ)
２．米国株価と長期金利
19000
(％)
3.00
ダウ
長期金利(10年)
18500
2.75
18000
2.50
○当面の材料
3 月24 日
中国HSBC3月製造業PMI
3 月27 日
2月全国CPI、3月東京都区部CPI
2月失業率
4 月1 日
日銀短観、中国3月製造業PMI
米3月ISM製造業景況指数
4 月3 日
米3月雇用統計
4 月6 日
米3月ISM非製造業景況指数
4 月7-8 日日銀金融政策決定会合
4 月8 日
米FOMC議事録
4 月12日
統一地方選（前半）投開票日
4 月15日
中国第１四半期GDP、ECB理事会
4 月23日
中国HSBC4月製造業PMI
17500
4
4
4
4
月26 日
統一地方選（後半）投開票日
月28-29 日米FOMC
月29 日
米第1四半期GDP
月30 日
日銀金融政策決定会合、展望レポート
17000
2.25
16500
2.00
16000
1.75
15500
15000
2014/3/20
1.50
2014/6/20
2014/9/20
2014/12/20
2015/3/20
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