＊グローバル投資環境 No.921＊ご参考資料髙木証券投資情報部日本の10-12月期GDP成長率 2次速報～在庫縮小、個人消費は上方改定 2015年3月10日作成＊9日に発表された日本の10-12月期GDP成長率の2次速報値は前期比+0.4%[市場予想 +0.5%、7-9月期-0.7%]、前期比年率+1.5%[市場予想+2.2%、7-9月期-2.6%]となった。1次速報値は前期比+0.6%、前期比年率+2.2%であり、それぞれ下方改定された。＊下方改定の主な要因は、民間在庫品増加の寄与度が+0.2%から-0.2%に引下げられたことである。一方で、GDPの主な押し上げ要因である民間最終消費支出の寄与度は+0.2%から+0.3%へ上方改定され、同じく押し上げ要因である純輸出は寄与度+0.2%で据え置かれた。＊ 10-12月期GDPは前期比、年率換算ともに2四半期連続したマイナス成長からプラス成長に転じている。在庫の縮小は数値上、GDPに対してマイナスの寄与として表れるが、民間最終消費支出の伸びが拡大していることからも、経済活動の回復によって在庫調整が進んでいるとみることができ、ネガティブに捉える必要はないといえよう。＊9日発表の2月の景気ウォッチャー調査では、景気の現状判断DIが3ヶ月連続して前月を上回り、好・不況の境目である50を7ヶ月ぶりに上回った。家計動向・企業動向・雇用関連の全ての判断DIが上昇しているが、家計部門では特に小売関連の回復が寄与している。＊10-12月期GDP成長率は下方改定されたものの、1-3月期には個人消費の回復や原油安の恩恵を受けて、底堅さを増すものと思われる。 ▼GDP ▼GDP項目別の推移 [季調済,前期比年率,%] [季調済,前期比,%,()は寄与度] 前期比GDP 年率換算国内需要 (国内需要の寄与度) 民間需要 ▼現金給与額 (前年同月比,%) 名目賃金 +1.3% 民間最終消費支出民間住宅民間企業設備 (民間在庫品の増加:寄与度) 公的需要実質賃金 -1.5% 政府最終消費支出公的固定資本形成輸出輸入 (外需寄与度) 1-3月期 4-6月期 7-9月期 1.3 5.5 1.6 (1.7) 2.4 2.2 2.4 5.9 (-0.4) -0.7 -0.4 -2.2 6.5 6.8 (-0.3) -1.7 -6.7 -2.7 (-2.7) -3.7 -5.1 -10.3 -5.0 (1.3) 0.5 0.3 1.0 -0.3 -5.3 (1.1) -0.6 -2.3 -0.6 (-0.6) -1.0 0.3 -7.0 -0.1 (-0.7) 0.6 0.2 2.1 1.5 1.0 (0.1) (内閣府、Bloombergのデータより髙木証券作成) 10-12月期 1次速報 2次速報 0.6 0.4 2.2 1.5 0.3 0.2 （0.3）（0.2） 0.4 0.1 0.3 0.5 -1.2 -1.2 0.1 -0.1 （0.2） (-0.2) 0.1 0.3 0.1 0.3 0.6 0.8 2.7 2.8 1.3 1.3 （0.2） (0.2) (文責：佐野) 1/1 《ご注意いただきたいこと》当資料は投資判断の参考となる情報の提供を目的としたものです。投資の最終決定はご自身でなさるようお願いいたします。当資料は信頼できると思われる各種データに基づいて作成されていますが、その正確性・完全性を保証するものではありません。株式への投資は、価格の変動や発行者の信用状況の悪化等により投資元本を割り込むおそれがあります。信用取引、先物・オプション取引をご利用いただく場合は、所定の委託保証金または委託証拠金をいただきます。また、信用取引ではその損失額が差し入れた委託保証金の額を上回るおそれがあります。国内株式取引の委託手数料は、約定代金に対して最大（税込）1.19664%【2,700円に満たない場合は2,700円（現物取引買付および信用取引売買）】になります。株式を募集等により取得する場合には、購入対価のみをお支払いいただきます。外国株式を委託取引により購入する場合は、所定の委託手数料をいただきます。外国株式の委託手数料は国や市場により異なります。外国株式を店頭取引により購入する場合は、購入対価のみをお支払いいただきます。債券をご購入いただく場合は、購入対価のみをお支払いいただきます。（経過利子をお支払いいただく場合があります）。債券は、市場の金利水準の変動等により価格が変動しますので、損失が生じるおそれがあります。また、発行体の信用状況や財務状況によっても価格が変動し、利金や償還金の支払遅延や不履行となる場合があります。また、倒産等により元本損失が生じる場合があります。投資信託は、主に国内外の株式や債券を投資対象としているため、基準価額は組み入れた株式や債券の動き、為替相場の変動等の影響により上下しますので、これにより投資元本を割り込むおそれがあります。投資信託はファンドごとに設定された購入時手数料をご負担いただきます。また、投資信託を保有期間中に間接的にご負担いただく費用として、ファンドごとに設定された運用管理費（信託報酬）のほか、運用成績に応じて成功報酬をご負担いただく場合があります。外国株式や外国債券、外国投資信託への投資は、上記に加え為替相場の変動等により損失が生じる場合があります。また、通貨発行国の国情の変化により投資元本割れや途中売却ができなくなるおそれがあります。当社で取り扱う商品等へのご投資には、当該商品等の契約締結前交付書面、上場有価証券等書面、目論見書、お客様向け資料等をよくお読みください。商号等：髙木証券株式会社金融商品取引業者近畿財務局長（金商）第20号【広告審査済】加入協会：日本証券業協会髙木証券ｲﾝﾀｰﾈｯﾄﾎｰﾑﾍﾟｰｼﾞ：http://www.takagi-sec.co.jp/