2015年 3月4日号 Vol.209 日本国債は安心して投資できる資産？  安心＝日本国債？  今後の低リスク資産のポイント日本国債といえば価格変動が相対的に小さく、安心して投資できる国内資産の代表格ともいわれます。しかも、過去数十年にわたる世界的な金利低下により債券価格が上昇し、債券が優位な時代が続いてきました。しかしながら、2008年のリーマン・ショック以降、先進国中心にここ20∼30年で最低の金利水準となり、これ以上のリターンが期待しにくい状況になっています。今後の資産運用を考えるうえでは、インフレへの備え（インフレ・ヘッジ）も必要となります。金利上昇やインフレは、債券にとって相対的に不利な要素です。そこで今後は、「インフレに強い資産」として、株式等への資産分散の必要性が高まってきます。株式は価格変動が高いといっても、債券等と組合わせて分散投資することで全体の価格変動を小さくすることも可能です。また、もう一つ考慮したいのが「流動性」。市場規模が小さい資産はマーケット急変時に売買が容易に出来なくなる可能性もあり、十分注意が必要です。これからは価格変動が小さいだけでなく、 ①株式などインフレに強い資産を含めた分散投資②流動性が十分にある資産が新たな低リスク資産の定義となりそうです。  債券は安心、の時代は終わるかももし、長く続いた金利低下のトレンドが反転すれば、金利上昇により債券の価格が下落することが想定されます。これまでのように、価格変動が小さいことだけを理由に日本国債を「安心して投資できる資産」と考えるのは難しくなるかもしれません。また、米国や日本をはじめとした世界各国で金利上昇とインフレ（物価上昇）の時代を迎えようとしています。では、これから日本国債の代替となる資産は何でしょうか？ ■日本と米国の10年国債利回りの推移（月次、期間：1987年12月末∼2015年2月末） 10% 日本米国 8% 6% 4% 2% 0% 87年12月 92年12月 97年12月 02年12月 07年12月 12年12月出所：ブルームバーグのデータを使用しピクテ投信投資顧問作成 ●当資料はピクテ投信投資顧問株式会社が作成した資料であり、特定の商品の勧誘や売買の推奨等を目的としたものではなく、また特定の銘柄および市場の推奨やその価格動向を示唆するものでもありません。●運用による損益は、すべて投資者の皆さまに帰属します。●当資料に記載された過去の実績は、将来の成果等を示唆あるいは保証するものではありません。●当資料は信頼できると考えられる情報に基づき作成されていますが、その正確性、完全性、使用目的への適合性を保証するものではありません。●当資料中に示された情報等は、作成日現在のものであり、事前の連絡なしに変更されることがあります。●投資信託は預金等ではなく元本および利回りの保証はありません。●投資信託は、預金や保険契約と異なり、預金保険機構・保険契約者保護機構の対象ではありません。●登録金融機関でご購入いただいた投資信託は、投資者保護基金の対象とはなりません。●当資料に掲載されているいかなる情報も、法務、会計、税務、経営、投資その他に係る助言を構成するものではありません。