NEWS RELEASE 2015年2月24日 旭化成が電池材料事業を2600億円で買収―格付に響かず 旭化成（証券コード：3407、発行体格付＝AA-）は 23 日、電池材料事業などを手掛ける米 Polypore International を買収し完全子会社にすると発表した。Polypore は、これに先立ち医療・工業用膜事業 を約 10 億米ドルで米 3M に譲渡する。この金額を控除し Polypore の純有利子負債を加えた買収額は約 22 億米ドル（約 2600 億円）。各国競争法当局等の承認が必要で買収完了は 2015 年 4 月以降の見込み。 買収対象事業は、リチウムイオン二次電池（LiB）用セパレータ「CELGARD」と鉛蓄電池用セパレータ 「DARAMIC」。ともに一定の市場地位を築いている。旭化成は LiB 用セパレータ、「ハイポア」を擁し民 生ハイエンド分野で世界首位の座にある。旭化成は湿式膜、Polypore は乾式膜を得意とし、技術面での シナジーを期待できる。今回の買収は、成長が見込める車載用の需要を捕捉していくのが狙いだ。 買収事業の 2013 年の EBITDA（利子・税金支払い前、償却前利益）は約 1.2 億米ドル。それとの対比 で買収金額の負担は重い。ただ、旭化成は大手化学会社の中では資本負債構成が良好だ。買収資金を全 額有利子負債で賄っても、ネット D／E レシオ（純有利子負債の自己資本に対する倍率）は 0.5 倍未満に とどまり、AA ゾーンとして問題のない資本負債構成を維持できるとみられる。 旭化成は 2015 年度まで 5 年間の中期経営計画で成長の追求を掲げ、1 兆円の成長戦略投資を推進中。 このうち 4500 億円を M&A（合併・買収）に充てる方針で、これまでにクリティカルケア（救命救急医療） の米 ZOLL 買収などに約 2000 億円を投じてきた。今回の買収はその残りに当たり、投資負担は格付にあ る程度織り込んでいる。そうした面からも、本件だけをもって格付を変える必要はないと判断している。 LiB 用セパレータは、既存プレーヤーの能力増強や新規参入の活発化で競争が激しくなっている。製 品の価格には下落圧力が強まる一方、需要は、電気自動車市場が大きく成長するかにかかっている。今 回の買収で、同分野での競争優位を高め、グループへの利益貢献を拡大させていけるか、見守っていく。 主任格付アナリスト：鈴木 ■お問合せ先 ■報道関係のお問合せ先 株式 会社 ： インベスターズ・サービス本部 ： 経営企画室（広報担当） TEL. 03-3276-3511 TEL. 03-3276-3438 格付投資情報センター 〒103-0027東京都中央区日本橋1-4-1 俊行 E-mail. [email protected] 日本橋一丁目三井ビルディング http://www.r-i.co.jp 信用格付は、発行体が負う金融債務についての総合的な債務履行能力や個々の債務等が約定通りに履行される確実性（信用力）に対するR&Iの意見であり、事実の表明ではありません。また、R&Iは、信 用リスク以外のリスクにつき意見を表明するものではなく、投資判断や財務に関する助言や、投資の是非等の推奨をするものではありません。R&Iは、信用格付に際し関連情報の正確性等につき独自の 検証を行っておらず、これに関し何ら表明も保証もいたしません。R&Iは、信用格付（変更・取り下げ等を含む）に関連して発生する損害等につき、何ら責任を負いません。信用格付は、原則として発 行体から対価を受領して実施したものです。なお、詳細につきhttp://www.r-i.co.jp/jpn/policy/policy.html をご覧下さい。 ©Rating and Investment Information, Inc.
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