第6章財政政策の基本構造 10月24日（金） 1 限目前回の復習平成に入り、政府の国債発行残高が急速に拡大国債発行残高（億円） 10,000,000 9,000,000 8,000,000 7,000,000 6,000,000 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 出所）財務省『国債および借入金並びに政府保証債務現在高』 ⇒ 原因は、税収の落ち込みと財政支出拡大 2 6.7. 公債負担の問題現在の政府が公債を発行しすぎると、将来世代にとって負担となるのか？公債のほとんどが国民によって保有されている場合債務を償還（返却）するために増税を行う・いったん（お金が）政府に吸い上げられる・その後、公債を持っている国民に（お金が）戻される。 ⇒（公債を持っていない人にはたしかに負担であるが・・・）経済全体で見れば、将来世代への影響はほとんどない！ 3 6.7. 公債負担の問題＜将来世代の負担になるケース＞公務員の給料や、社会保障のための赤字（＝公共サービス）公共サービスup ⇒ 金利 up ⇒ 民間投資 down “クラウディング・アウト効果“ ⇒ 将来の生産能力 down ⇒ 将来のＧＤＰ down ⇒ “将来世代の負担” 4 6.7. 公債負担の問題＜将来世代の負担になるか不明のケース＞財政赤字が公共投資目的なら道路や港湾などへの公共投資 ⇒ 将来世代の所得 up や、生活を豊かにする ⇒ ただし、クラウディング・アウトも起こる ⇒ どちらの効果が大きいかによって、将来世代の負担になるかどうかが決まる！ 5 6.7. 公債負担の問題公債負担の比喩・親が酒を飲むために借金をして債務を残す ⇒ 子供の負担となる・土地を買うために借金をする。もし、借金の利子よりも、土地の値上がり率の方が高い ⇒ 子供の負担ではない 6 6.8. 政府債務の拡大と財政破綻政府の抱える債務は、国民の国民に対する債務 ⇒ 将来世代への負担の問題は容易に考えられない！「政府の債務が膨張していった時、どのようなことが起きるのか？」１．いったん発行された公債は、償還期限が来るまで需給を反映して価格が変動。２．債務膨張で、将来の財政運営困難と予想される。３．公債の売却が始まる ⇒ 公債価格 down ⇒ （さらに）公債売却 ⇒ ４．公債の利回り上昇 ⇒ 金利上昇 7 6.8. 政府債務の拡大と財政破綻＜金利上昇による悪影響＞ ① 政府の資金調達コスト up ② 金融機関は、値下がりした公債を抱える ⇒ 資産価値 down （経営問題へ） ③ 負債を抱える企業や、住宅ローンを抱える家計 ⇒ 破綻や破産へ ④ 株価や地価 down ⑤ 投資のクラウディング・アウト ⇒ もちろん、政府は金利の上昇を止めるために、金融緩和政策を行うが、それはインフレをもたらしかねない！ ⇒ さらなる金利上昇の可能性も！ 8 6.9. 減税政策の有効性に対する疑問財政政策による景気安定化 ⇒ ケインジアンのマクロ政策 ⇒ もし消費者が合理的ならば、減税政策は消費を刺激しない！ ⇒ 新古典派やマネタリストによる批判なぜなら、「現在の減税は将来の増税をもたらす」から ⇒ つまり、（増税をあらかじめ予想している場合）現在の可処分所得の増分を、将来の増税に備えて貯蓄にまわす。 9 6.9. 減税政策の有効性に対する疑問日本では・・・政府は景気刺激のため、さまざまな減税政策 ⇒ しかし、消費は十分に拡大しない理由：・政府の財政状況は今後きびしくなる（将来の増税）・年金の支払いも先細りになるのではないか？という不安 ⇒ 貯蓄にまわして備える 10