市場調査室レポート - マネースクウェア・ジャパン

2014 年 1 月 30 日（目）発行 No.003
市場調査室
TOPIC REPORT
FOMC、淡々と QE の縮小継続へ？
・28-29 日の FOMC では前回（12/17-18）に続き QE（資産購入）を 100 億ドル縮小
・景況感の改善が QE 縮小を決定した根拠
・新興国市場の動揺など世界情勢への言及なく、政策決定への影響は限定的だった模様
・バーナンキ議長最後の FOMC で、政策決定は 2011 年 6 月以来の全会一致
・イエレン議長が指揮を執る次回 FOMC（3/18-19）でも、よほどのことがない限り縮小継続か
QE は月 750 億ドル→650 億ドル、2 か月連続で 100 億ドル縮小
今回の FOMC では、前回（12/17-18）に続き、QE（資産購入）縮小が決定されました。QE は毎月 750
億ドル（国債 400 億ドル、住宅ローン担保証券 350 億ドル）から 650 億ドル（同 350 億ドル、300 億ドル）
へ縮小されます。
前回強化されたフォワード・ガイダンス、「失業率が 6.5％を下回っても、物価が FOMC の目標の 2％を下
回り続けるなら、ゼロ金利を長く続ける公算が大きい」との文言に変更はありませんでした。
景況感の改善が QE 縮小の根拠
声明文は前回とほぼ同じ内容でしたが、冒頭の景況判断の部分がやや上方修正されました。「ここ数四
半期、経済活動は高まっている」、「労働市場の指標はまちまちだが、総じて一段と改善した」、「家計支出
や設備投資は、ここ数か月加速した」などです。
新興国市場の動揺などへの言及なし
声明文には、先週からの新興国市場の動揺や、世界的な株価の下落に関連する記述はありませんでし
た。考慮しなかったわけではないでしょうが、それらが米国経済や世界経済を下押ししているとの具体的な
材料を得るまでは、政策決定への影響は限定的なのかもしれません。
それよりも、QE を「段階的」に縮小していくことや、金融緩和の主軸を QE から、利上げに至るまでの道筋を
示す、フォワード・ガイダンスにシフトさせつつあることを、市場に改めて認識させたかったのかもしれません。
バーナンキ議長最後の FOMC は全会一致
政策決定は 10 対 0 の全会一致でした（2 理事が空席）。全会一致での決定は、2011 年 6 月まで遡り
ます。その後は主に金融緩和の縮小を求める「タカ派」の総裁が反対票を投じてきました。年 1 回のローテ
ーションで、今回から投票権を得た「タカ派」とされる総裁たちも、QE 縮小の決定に賛成しました。
次回 FOMC(3/18-19)でも QE 縮小へ？
次回 FOMC(3/18-19)からイエレン新議長が指揮を執ることになります。今後の金融政策は「景況次
第」とのスタンスは変わらないでしょうが、基本路線は「QE を段階的に縮小して、年内に停止」「金融緩和の
1
Copyright
- 1 - © 2002-2014 MONEY SQUARE JAPAN, INC. All rights reserved.
This Report is for Authorized Recipients Only and Not for Public Distribution.
主軸は QE からフォワード・ガイダンスへシフト」だと思われます。景気に変調がみられる、あるいは株価がさら
に大幅に下落して米国景気への影響が懸念される、新興国市場の動揺が拡散して世界経済を下押しする
などの状況がない限り、次回 FOMC 以降も淡々と QE 縮小が続けられる可能性が高そうです。
（チーフアナリスト西田明弘）
2
Copyright © 2002-2014 MONEY SQUARE JAPAN, INC. All rights reserved.
This Report is for Authorized Recipients Only and Not for Public Distribution.
本資料ご使用上の留意点
本資料は当社が信頼できると考えるデータをもとに作成されておりますが、機械作業上データに誤りが発生する可能性も
あり、当社はその正確性、完全性を保証するものではありません。ここに示したすべての内容は、当社の作成時点での判
断を示しているに過ぎません。本資料は、お客様への情報提供のみを目的としたものであり、特定の取引の勧誘を目的と
したものではありません。また、投資等に関するアドバイスを含んでおりません。当社は、本資料の論旨と一致しない他のレ
ポートを発行している、或いは今後発行する可能性があります。本資料の利用に際してはお客様御自身でご判断ください
ますようお願い申し上げます。
お取引に関しての注意事項
●取引開始にあたっては契約締結前書面をよくお読みになり、リスク・取引等の内容をご理解いただいた上で、ご自身の
判断にてお願いいたします。当社の外国為替証拠金取引は、元本および収益が保証されているものではありません。ま
た、取引総代金に比較して少額の資金でお取引を行うため、多額の利益となることもありますが、通貨価格の変動や金利
動向の変化により預託した資金以上の損失が生じる可能性があります。
また、外貨事情の急変、外国為替市場の閉鎖等、不可抗力と認められる事由により外国為替取引が不能となる可能性
があります。
●取引手数料は価格上乗せ方式で、新規および決済取引のそれぞれに必要となります。手数料額は 1,000 通貨単位当
たり 10～100 円（対ドル通貨は 0.1～1 ドル）で、通貨ペア及び諸条件により異なります。
●当社が提示するレートは、通常 2～8 ポイント買値と売値に差があります。
●取引に必要な証拠金額は、個人のお客様の場合取引総代金の 4％、法人のお客様の場合取引総代金の 2％となりま
す。
当資料に関するお問い合わせは、下記へお願いします。
カスタマーデスク
0120-455-512 （9：00～22：00 土日を除く）
株式会社マネースクウェア・ジャパン（Ｍ２Ｊ）
東証第二部/証券コード：8728
金融商品取引業
関東財務局長【金商】第 296 号
加入協会：一般社団法人金融先物取引業協会(会員番号 1507)
3
Copyright © 2002-2014 MONEY SQUARE JAPAN, INC. All rights reserved.
This Report is for Authorized Recipients Only and Not for Public Distribution.

Download Report