KBC Asset Management

TSMC
Hoofdsector:
Koers:
Koersdoel:
Datum koers:
Regio:
Beurs:
ISIN code:
Bron:
Recentste wijziging van de
aanbeveling:
Risicoprofiel: Zeer dynamisch
Productscore:
Aanbeveling: afbouwen
Informatietechnologie
23.51 USD
22,00 USD
""42109""
Rest Wereld
NYSE
US8740391003
KBC Asset Management
27-03-2015
Analist: Yves Dalemans
KBC Asset Management
Opinie
31-03-2015
•
TMSC boekte sterke resultaten over het vierde kwartaal
van 2014. De vooruitzichten (voor de foundry
industrie) voor 2015 werden evenwel fors verlaagd.
• TSMC verwacht een lagere groei in 2015 omwille van drie
belangrijke redenen. Ten eerste: de prijzen van
halfgeleiders zijn uitgedrukt in dollar en door de huidige
dure dollar kan de vraag naar de eindproducten afnemen.
Ten tweede: Samsung gaat meer in-sourcen. De eigen
fabrieken van Samsung gaan de halfgeleiders in de
toestellen van Samsung fabriceren in plaats van het uit te
besteden aan spelers als TSMC. Als laatste reden is er de
vertragende groei bij de smartphones dat veruit het
belangrijkste eindproduct is van de halfgeleiders van
TSMC.
• De kosten voor de nieuwste halfgeleiderapparatuur zijn zo
sterk
opgelopen
dat
alsmaar
minder
halfgeleiderproducenten ze zelf kunnen dragen. Alleen de
grootste bedrijven zullen hun productie in belangrijke
mate zelf kunnen blijven doen. De andere bedrijven zullen
de productie van hun halfgeleiders meer en meer
uitbesteden aan bedrijven ('foundries') zoals TSMC en zich
alleen nog bezig houden met de ontwikkeling van
halfgeleiders. De hoge investeringsuitgaven zijn wel een
grote rem op de cashflowgeneratie van bedrijven als
TSMC.
• Onze aanbeveling luidt 'afbouwen'.
Sterktes
Industrieleider in de fabricage van halfgeleiders in
opdracht van derden.
• Sterke positie bij de hoogtechnologische chips.
Zwaktes
Overzicht van de wijzigingen van aanbeveling
gedurende de voorbije 12 maanden:
•
•
•
Grote
inspanningen
nodig
voor
onderzoek
ontwikkeling.
Lagere groei verwacht in de foundry sector.
27-03-2015: van kopen naar afbouwen
&
1/2
TSMC
Bedrijfsportret
Activiteiten
Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) is de
grootste fabrikant van halfgeleiders in opdracht van derden.
Het bedrijf is actief in het ontwerp, fabricage, verkoop en
afwerking en testen van geintegreerde schakelingen en van
andere halfgeleiders. De onderneming heeft aanzienlijke
capaciteitsrechten in andere producenten, het bezit twee
eigen bedrijven, WaferTech in de VS en TSMC Shangai in
China, en een joint venture fabriek SSMC in Singapore.
TSMC behoudt zijn marktleiderschap door altijd de meest
geavanceerde productietechnologie toe te passen. Zo
lanceerde het zijn 55 nanometer technologie, die zowel
analoge als digitale functies ondersteunt.
TSMC wil zijn technologie verbeteren door samen te werken
met industriële partners. Zo ging het een partnerschap aan
met Intel en Samsung Electronics voor de lancering van de
450mm wafer productietechnologie. Het werkt ook samen
met Blaze DFM voor het aanbieden van Power Trim Service.
Die nieuwe service combineert de technologie van Blaze voor
het optimaliseren van energieverbruik met het geavanceerde
productieproces van TSMC.
Verklaring van de aanbeveling
kopen:
De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden met minstens 10% zal stijgen
opbouwen:
De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden tot 15% zal stijgen
houden:
De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden maximum 5% zal dalen of stijgen
afbouwen:
De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden tot 15% zal dalen
verkopen:
De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden met minstens 10% zal dalen
Dit document is een publicatie van KBC Asset Management (KBC AM). De bevoegde controleautoriteit is de Autoriteit Financiële Diensten en Markten (FSMA). De aanbevelingen in dit document vallen niet
onder de noemer 'onderzoek op beleggingsgebied' zoals bedoeld in het koninklijk besluit van 3 juni 2007 tot bepaling van nadere regels tot omzetting van de richtlijn betreffende markten voor financiële
instrumenten, doch zijn publicitaire mededelingen, zodat de wettelijke voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebieden niet van toepassing zijn. Deze
aanbevelingen vormen op zich geen gepersonaliseerd beleggingsadvies. De fondsbeheerders van KBC AM kunnen vóór de verspreiding van deze aanbevelingen handelen in het financieel instrument. De
beloning van de medewerkers of aangestelden die voor KBC AM werkzaam zijn en die bij het opstellen van de aanbevelingen betrokken waren, is niet gekoppeld aan zakenbanktransacties. De resultaten
van de weergegeven financiële instrumenten en financiële indices zijn resultaten behaald in het verleden en vormen als zodanig geen betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten. Indien de
resultaten van de weergegeven financiële instrumenten en financiële indices uitgedrukt zijn in een andere valuta dan EUR, kan het rendement door valutaschommelingen hoger of lager uitvallen. KBC AM
noch enige andere vennootschap van de KBC-groep kan aansprakelijk worden gesteld voor de eventuele onjuistheid of onvolledigheid van de in dit document vermelde gegevens. Voor een aantal
essentiële elementen van de beleggingsaanbevelingen (waaronder de belangenconflictenregeling), die wegens plaatsgebrek niet in dit document zijn opgenomen, kunt u de "Algemene richtlijnen m.b.t.
de beleggingsaanbevelingen van KBC Asset Management" raadplegen op www.kbcam.be/aandelen
2/2
Powered by TCPDF (www.tcpdf.org)

Download Report