Royal Dutch Shell

Royal Dutch Shell
Risicoprofiel: Zeer dynamisch
Productscore:
Aanbeveling: kopen
Hoofdsector:
Koers:
Koersdoel:
Datum koers:
Regio:
Beurs:
ISIN code:
Bron:
Recentste wijziging van de
aanbeveling:
Energie
27.78 EUR
32,00 EUR
09-04-2015
EMU
Amsterdam
GB00B03MLX29
KBC Asset Management
16-10-2014
Analist: David Duchi
KBC Asset Management
Opinie
08-04-2015
•
Op 8 april 2015 kondigde Shell aan dat het de Britse
aardgasproducent en LNG-specialist BG Group wil
overnemen voor 47 miljard GBP. De nieuwe combinatie
wordt dan de tweede grootste oliemaatschappij ter
wereld (na Exxon) met een dominante positie in vloeibaar
gemaakt aardgas.
• Met de overname van BG kan Shell zijn portfolio
opwaarderen met zeer rendabele projecten die laag op de
kostencurve zitten (Braziliaanse diepzeevelden). De
activiteiten zijn complementair en er vallen veel
synergievoordelen te realiseren. De reserves nemen in één
klap met 25% toe en de productie met 20%. Shell koopt
zich hoogwaardige groei aan een stevige maar faire prijs.
• De negatieve impact van de lagere olieprijs kan zeker niet
volledig gecompenseerd worden door betere resultaten in
de downstreamactiviteiten (raffinage, petrochemie,
tankstations).
• Reeds voor de olieprijsval lag de focus niet langer op groei
maar op kapitaaldiscipline en het verhogen van de
operationele en financiële prestaties. De bedrijfsstructuur
wordt gestroomlijnd in divisies die zelf verantwoordelijk
worden voor hun eigen financiën.
• De balans is sterk door de verkoop van activa over de
voorbije jaren en de schuldgraad blijft ook na de
overname van BG onder controle omdat het grootste deel
wordt gefinancierd met aandelen.
• Zelfs na de deal met BG en bij lagere olieprijzen voor
langere tijd verwachten we niet dat het management zijn
dividendpolitiek zal aanpassen.
Sterktes
• Sterke marktpositie in interessante segmenten zoals LNG
• Breed verspreide geografische productiebasis
• Sterke financiële positie zelfs na overname van BG
Zwaktes
•
•
•
Overzicht van de wijzigingen van aanbeveling
gedurende de voorbije 12 maanden:
16-10-2014: van houden naar kopen
29-08-2014: van afbouwen naar houden
Grote waaier aan activiteiten met veel projecten die grote
investeringen vergen maar weinig rendement opleveren.
Gevoelig voor de wispelturigheid van de olie- en gasprijs
en van de raffinagemarges.
Weinig succesvol in het vinden van nieuwe olie & gas
reserves ondanks groot exploratiebudget. Groei wordt nu
gekocht door overname van BG.
1/2
Royal Dutch Shell
Bedrijfsportret
Activiteiten
Royal Dutch Shell is een van de grootste verticaal
geïntegreerde oliebedrijven ter wereld met activiteiten in
exploratie en productie van olie & gas, LNG, raffinage, petrochemie en distributie van olieproducten. Royal Dutch Shell is
het resultaat van de fusie in 2005 tussen Royal Dutch
Petroleum en Shell Transport and Trading. Het bedrijf kreeg
een dubbele beursnotering in Londen en Amsterdam. Royal
Dutsh Shell is geregistreerd in het VK maar heeft
zijn hoofdkantoor en betaalt belastingen in Nederland. De
onderneming is georganiseerd rond zes divisies: Exploratie &
productie, Olie & gas, Olieproducten, Chemicaliën, Zandolie
en Hoofdkantoor. De groep telt meer dan 90 000 werknemers
in meer dan 70 landen. Royal Dutch Shell produceerde in 2014
iets minder dan 3,1 miljoen vaten olie-equivalent per dag (olie
en gas samengerekend), tegenover nog meer dan 3,3 miljoen
vaten olie-equivalent per dag in 2010.
Verklaring van de aanbeveling
kopen:
De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden met minstens 10% zal stijgen
opbouwen:
De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden tot 15% zal stijgen
houden:
De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden maximum 5% zal dalen of stijgen
afbouwen:
De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden tot 15% zal dalen
verkopen:
De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden met minstens 10% zal dalen
Dit document is een publicatie van KBC Asset Management (KBC AM). De bevoegde controleautoriteit is de Autoriteit Financiële Diensten en Markten (FSMA). De aanbevelingen in dit document vallen niet
onder de noemer 'onderzoek op beleggingsgebied' zoals bedoeld in het koninklijk besluit van 3 juni 2007 tot bepaling van nadere regels tot omzetting van de richtlijn betreffende markten voor financiële
instrumenten, doch zijn publicitaire mededelingen, zodat de wettelijke voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebieden niet van toepassing zijn. Deze
aanbevelingen vormen op zich geen gepersonaliseerd beleggingsadvies. De fondsbeheerders van KBC AM kunnen vóór de verspreiding van deze aanbevelingen handelen in het financieel instrument. De
beloning van de medewerkers of aangestelden die voor KBC AM werkzaam zijn en die bij het opstellen van de aanbevelingen betrokken waren, is niet gekoppeld aan zakenbanktransacties. De resultaten
van de weergegeven financiële instrumenten en financiële indices zijn resultaten behaald in het verleden en vormen als zodanig geen betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten. Indien de
resultaten van de weergegeven financiële instrumenten en financiële indices uitgedrukt zijn in een andere valuta dan EUR, kan het rendement door valutaschommelingen hoger of lager uitvallen. KBC AM
noch enige andere vennootschap van de KBC-groep kan aansprakelijk worden gesteld voor de eventuele onjuistheid of onvolledigheid van de in dit document vermelde gegevens. Voor een aantal
essentiële elementen van de beleggingsaanbevelingen (waaronder de belangenconflictenregeling), die wegens plaatsgebrek niet in dit document zijn opgenomen, kunt u de "Algemene richtlijnen m.b.t.
de beleggingsaanbevelingen van KBC Asset Management" raadplegen op www.kbcam.be/aandelen
2/2
Powered by TCPDF (www.tcpdf.org)

Download Report