Royal Dutch Shell

Royal Dutch Shell
Risicoprofiel: Zeer dynamisch
Productscore:
Aanbeveling: kopen
Hoofdsector:
Koers:
Koersdoel:
Datum koers:
Regio:
Beurs:
ISIN code:
Bron:
Recentste wijziging van de
aanbeveling:
Energie
28,81 EUR
32,00 EUR
28-01-2015
EMU
Amsterdam
GB00B03MLX29
KBC Asset Management
16-10-2014
Analist: David Duchi
KBC Asset Management
Opinie
30-10-2014
•
Sterke derde kwartaalresultaten illustreren dat Shell
weinig last ondervindt van correctie olieprijs door hogere
marges in de belangrijke downstreamactiviteiten
(raffinage, chemie, distributie van brandstoffen).
• Na een desastreus 2013 is de strategische heroriëntatie
onder leiding van de nieuwe CEO Ben van Beurden in
2014 goed ingezet. Shell kon al drie kwartalen op rij
positief verrassen met een hoger dan verwacht resultaat.
Zowel de kasstromen als de winst kwamen over de eerste
negen maanden van dit jaar zowat 30% hoger uit dan
dezelfde periode in 2013.
• De
focus
ligt
niet
langer
op
groei
maar
op kapitaaldiscipline (investeringen in 2014 verlaagd met
8%) en het verhogen van de operationele en financiële
prestaties. De bedrijfsstructuur wordt gestroomlijnd in
divisies die zelf verantwoordelijk worden voor hun eigen
financiën.
• De balans is sterk door de verkoop van activa ter waarde
van 12 miljard EUR (doelstelling voor 2014-15 is 15 miljard
EUR desinvesteringen).
• Shell is een defensief rendementsaandeel met een zeer
aantrekkelijk dividendrendement. Zelfs bij lagere
olieprijzen verwachten we niet dat het management zijn
dividendpolitiek zal aanpassen.
• Fair gewaardeerd ten opzichte van andere oliereuzen.
Sterktes
• Sterke marktpositie in interessante segmenten zoals LNG.
• Breed verspreide geografische productiebasis
• Sterke financiële positie met een lage schuldgraad.
Zwaktes
•
•
•
Overzicht van de wijzigingen van aanbeveling
gedurende de voorbije 12 maanden:
16-10-2014: van houden naar kopen
29-08-2014: van afbouwen naar houden
Grote waaier aan activiteiten met veel projecten die grote
investeringen vergen maar weinig rendement opleveren.
In het verleden vaak te hoge prijs betaald voor
minderwaardige activa.
Gevoelig voor de wispelturigheid van de olie- en gasprijs
en van de raffinage- en verkoopmarges.
Weinig succesvol in het vinden van nieuwe olie & gas
reserves ondanks het groot exploratiebudget.
1/2
Royal Dutch Shell
Bedrijfsportret
Activiteiten
Royal Dutch Shell is een van de grootste verticaal
geïntegreerde oliebedrijven ter wereld met activiteiten in
exploratie en productie van olie & gas, LNG, raffinage, petrochemie en distributie van olieproducten. Royal Dutch Shell is
het resultaat van de fusie in 2005 tussen Royal Dutch
Petroleum en Shell Transport and Trading. Het bedrijf kreeg
een dubbele beursnotering in Londen en Amsterdam. Royal
Dutsh Shell is geregistreerd in het VK maar heeft
zijn hoofdkantoor en betaalt belastingen in Nederland. De
onderneming is georganiseerd rond zes divisies: Exploratie &
productie, Olie & gas, Olieproducten, Chemicaliën, Zandolie
en Hoofdkantoor. De groep telt meer dan 90 000 werknemers
in meer dan 70 landen. Royal Dutch Shell produceerde in 2013
zowat 3,2 miljoen vaten olie-equivalent per dag (olie en gas
samengerekend), tegenover nog meer dan 3,3 miljoen vaten
olie-equivalent per dag in 2010.
Verklaring van de aanbeveling
kopen:
De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden met minstens 10% zal stijgen
opbouwen:
De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden tot 15% zal stijgen
houden:
De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden maximum 5% zal dalen of stijgen
afbouwen:
De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden tot 15% zal dalen
verkopen:
De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden met minstens 10% zal dalen
Dit document is een publicatie van KBC Asset Management (KBC AM). De bevoegde controleautoriteit is de Autoriteit Financiële Diensten en Markten (FSMA). De aanbevelingen in dit document vallen niet
onder de noemer 'onderzoek op beleggingsgebied' zoals bedoeld in het koninklijk besluit van 3 juni 2007 tot bepaling van nadere regels tot omzetting van de richtlijn betreffende markten voor financiële
instrumenten, doch zijn publicitaire mededelingen, zodat de wettelijke voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebieden niet van toepassing zijn. Deze
aanbevelingen vormen op zich geen gepersonaliseerd beleggingsadvies. De fondsbeheerders van KBC AM kunnen vóór de verspreiding van deze aanbevelingen handelen in het financieel instrument. De
beloning van de medewerkers of aangestelden die voor KBC AM werkzaam zijn en die bij het opstellen van de aanbevelingen betrokken waren, is niet gekoppeld aan zakenbanktransacties. De resultaten
van de weergegeven financiële instrumenten en financiële indices zijn resultaten behaald in het verleden en vormen als zodanig geen betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten. Indien de
resultaten van de weergegeven financiële instrumenten en financiële indices uitgedrukt zijn in een andere valuta dan EUR, kan het rendement door valutaschommelingen hoger of lager uitvallen. KBC AM
noch enige andere vennootschap van de KBC-groep kan aansprakelijk worden gesteld voor de eventuele onjuistheid of onvolledigheid van de in dit document vermelde gegevens. Voor een aantal
essentiële elementen van de beleggingsaanbevelingen (waaronder de belangenconflictenregeling), die wegens plaatsgebrek niet in dit document zijn opgenomen, kunt u de "Algemene richtlijnen m.b.t.
de beleggingsaanbevelingen van KBC Asset Management" raadplegen op www.kbcam.be/aandelen
2/2
Powered by TCPDF (www.tcpdf.org)

Download Report