Rapportage 3e kwartaal 2014

ASR Geldmarkt Fonds
3e kwartaalbericht 2014
Marktontwikkelingen
Ondanks grote verschillen tussen regio’s en landen, is de groei van de wereldeconomie de afgelopen tijd
per saldo redelijk stabiel gebleven (3 tot 3,5%). Wat de afgelopen maanden daarbij vooral opviel was het
contrast tussen de Amerikaanse economie en die van de eurozone. Terwijl de VS in het tweede kwartaal
met een BBP-groei van ruim 4% op jaarbasis een sterk herstel liet zien na een zwak eerste kwartaal,
balanceert de eurozone na een pril herstel begin 2014 inmiddels weer op de rand van een recessie. Dit is
vooral toe te schrijven aan tegenvallende prestaties van Duitsland, dat tot voor kort juist de groeimotor van
Europa was. Het vertrouwen van Europese ondernemers en consumenten staat onder druk, wellicht mede
als afgeleide van de opgelopen geopolitieke spanningen, met name rond Oekraïne. Inmiddels lijkt daar wel
sprake van enige stabilisatie, maar het effect van de wederzijdse sancties tussen Rusland en de EU zal de
komende maanden pas echt in de cijfers zichtbaar worden.
Voor de eurozone als geheel is het positief dat inmiddels sprake lijkt van een toenadering in het
economisch herstel tussen de ‘kern’ (met name Duitsland) en de ‘periferie’. Vooral Spanje en Ierland laten
een verbetering zien, terwijl de Duitse concurrentiepositie juist verslechtert door oplopende loonkosten.
Voor de eurozone als geheel is daarbij de recente verzwakking van de euro een pluspunt. De
vooruitzichten voor opkomende markten zijn niet eenduidig. Ze kunnen profiteren van het sterke
Amerikaanse groeiherstel, maar anderzijds zijn zij kwetsbaar bij een onverwachte verhoging van de rente
door de Amerikaanse centrale bank.
Met het verslechteren van de economische groeivooruitzichten voor de eurozone is ook de inflatiedruk de
afgelopen maanden verder afgenomen. Inmiddels bedraagt de inflatie voor de eurozone als geheel nog
slechts 0,3%. Hoewel vanuit groeiperspectief een laag blijvende inflatiedruk, of zelfs deflatiedreiging,
aannemelijker is dan hogere inflatie, zijn er ook argumenten te bedenken waarom de inflatiedruk wel kan
toenemen. Lage prijzen, onzekere geopolitieke ontwikkelingen, invoering minimumloon in Duitsland
kunnen bijdragen aan een hoge inflatie. Per saldo lijkt daarmee het scenario van langzaam toenemende
inflatiedruk wat ons betreft waarschijnlijker dan een ‘Japans’ deflatiescenario. Hoe het inflatiebeeld in de
eurozone zich verder ontwikkelt, zal ook in belangrijke mate afhangen van het beleid van de ECB. Begin
september verraste ECB-voorzitter Draghi financiële markten opnieuw met een onverwachte verdere
renteverlaging en de aankondiging van een additioneel stimuleringsprogramma.
In de VS ziet het inflatie- en rentebeeld er behoorlijk anders uit dan in de eurozone. De verwachting is dat
de Amerikaanse centrale bank (Fed) volgens planning begin 2015 de rente zal verhogen, met als doel dat
eind 2016 de rente ronde 3% zal moeten uitkomen.
In Japan is de centrale bank de afgelopen jaren zeer actief geweest om een einde te maken aan de
jarenlange deflatie. Dit is geslaagd mede dankzij een verhoging van de consumptiebelasting eerder dit jaar
en importinflatie (als gevolg van de eerdere depreciatie van de Japanse yen). Naar verwachting zal de
inflatiedruk de komende tijd weer afnemen, althans wanneer aanvullende maatregelen uitblijven.
Financiële markten stonden in het derde kwartaal aanvankelijk vooral onder invloed van tegenvallende
macro-economische cijfers (althans in de eurozone) en oplopende geopolitieke spanningen, met name
rond Oekraïne en het Midden-Oosten. Richting het einde van het kwartaal verbeterde het klimaat weer
enigszins.
Op de belangrijkste aandelenbeurzen in de VS en Europa bleven koerswinsten en –verliezen in het derde
kwartaal per saldo beperkt tot 1-2%. Tussentijds was er wel sprake van behoorlijke koersbewegingen, met
aanvankelijk koersdalingen in Europa, gevolgd door een sterk herstel in de tweede helft van het kwartaal.
Niet alleen aandelen, ook bedrijfsobligaties waren in trek: credit spreads kwamen verder in. Op de markten
van staatsobligaties daalden de rentes, waarbij de obligaties van perifere landen (met uitzondering van
Griekenland) relatief het meest in trek waren.
3e kwartaalbericht 2014
Pagina 1 van 6
Performance
Het beleggingsrendement van het ASR Geldmarktfonds lag in het derde kwartaal van 2014 na kosten op
0,06% wat licht hoger is dan het rendement van de benchmark van 0,03%. Het fonds profiteerde van de
dalende geldmarktrentes met name als gevolg van de verdere verlaging van de basisrente door ECB.
Extra rendement op beleggingen in kortlopende bedrijfsobligaties zorgde ervoor dat de kosten volledig
werden goedgemaakt. Net als in voorafgaande kwartalen zijn vrijvallende liquiditeiten herbelegd in
deposito’s en bedrijfsleningen met hoge rating/kredietkwaliteit.
Vooruitzichten
Per saldo gaan wij ervan uit dat geldmarktrentes, mede gezien het voortdurende ruime monetaire beleid
van centrale banken, voorlopig laag zullen blijven. Dit geldt zeker voor de eurozone, waar van
renteverhogingen voorlopig geen sprake zal zijn Integendeel, begin september verraste ECB-voorzitter
Draghi financiële markten nog met een onverwachte verdere renteverlaging en de aankondiging van een
additioneel stimuleringsprogramma. Afgaande op de woorden van Draghi is wat de ECB betreft daarmee
nu ook de bodem bereikt voor wat betreft het rente-instrument, maar van renteverhogingen zal voorlopig
zeker geen sprake zijn.
3e kwartaalbericht 2014
Pagina 2 van 6
ASR Geldmarkt Fonds (AGMF)
Beleggingsstrategie
Het ASR Geldmarkt Fonds (AGMF) belegt hoofdzakelijk in geldmarktinstrumenten en kortlopende
schuldpapieren zoals termijndeposito’s, medium term notes, obligaties, certificates of deposit, commercial
paper, floating rate notes en overnight deposits. De analyse van macro-economische indicatoren,
ontwikkelingen op financiële markten en inzichten in kredietwaardigheid van emittenten vormen de basis
voor beleggingsbeslissingen. Het ASR Geldmarkt Fonds kent geen valutarisico. Het valutarisico van alle
beleggingen die luiden in een andere valuta dan de euro wordt afgedekt.
103,0
102,5
102,0
101,5
101,0
100,5
ASR Geldmarkt Fonds
Rendement
1 maand
3 maanden
6 maanden
1 jaar
Sinds start (*)
AGMF
0,02 %
0,06 %
0,13 %
0,18 %
0,46 %
Benchmark
0,01 %
0,03 %
0,09 %
0,15 %
0,41 %
(*) periode langer dan 1 jaar geannualiseerd
sep-14
jul-14
mei-14
mrt-14
jan-14
nov-13
sep-13
jul-13
mei-13
mrt-13
jan-13
nov-12
sep-12
jul-12
mei-12
mrt-12
jan-12
nov-11
sep-11
mei-11
99,5
jul-11
100,0
Benchmark
Technische kenmerken
Totale activa (x1000)
Aantal uitstaande units (x1000)
€ 31.837,49
646,81
Nettovermogenswaarde per unit
Berekening
Oprichtingsdatum
Manager
€ 49,22
Dagelijks
31 aug 2010
Egbert Buitink
Benchmark
Op- en afslagkosten (maximaal)
Lopende kosten(**)
EURO 3MTH SWAP Constant Maturity Index
Valutarisico
Dividendbeleid
Het AGMF keert in principe jaarlijks dividend uit. De
volgende uitkeringen hebben plaatsgevonden
(**) De lopende kosten betreft de beheer- (0,15%) en servicevergoeding
(0,10%) (exclusief de portefeuilletransactiekosten)
Boek
jaar
2010
Betaaldatum
Dividend per
participatie
17-05-2011
18-05-2011
0,05
2011
14-05-2012
15-05-2012
0,60
2012
14-05-2013
15-05-2013
0,54
2013
08-05-2014
09-05-2014
0,55
Ex-datum
3e kwartaalbericht 2014
0,025 %
0,25 %
Nee
Pagina 3 van 6
10 voornaamste posities
ING AMS
NL
DP
6-10-2014
5,9 %
RAB UTR
CREDIT SUI LO
NL
CH
0,402%
FRN
22-4-2015
19-1-2015
4,4 %
4,4 %
BNP PAR
ITW
FR
US
FRN
5,250%
3-12-2014
1-10-2014
4,4 %
4,3 %
JOHNDEERE
MERCK
LU
US
3,250%
5,375%
22-6-2016
1-10-2014
3,1 %
3,1 %
VW INTL FINA
BARC LON
DE
GB
3,500%
3,500%
2-2-2015
18-3-2015
3,0 %
3,0 %
Een belegging in ASR Geldmarkt Fonds
(AGMF) is onderhevig aan marktschommelingen en aan de risico’s die inherent
zijn aan het beleggen in roerende waarden. De
waarde van de belegging en de inkomsten
ervan kunnen zowel stijgen als dalen. Het is
mogelijk dat beleggers het initieel belegd
kapitaal niet terugontvangen.
CATERPILLAR INTL
US
1,375%
18-5-2015
3,0 %
Disclaimer
* berekening van de percentages exclusief de cashpositie op de geldrekening
Aantal belangen
Geografische spreiding
36
Ultimo maand
Frankrijk
31,7 %
Nederland
27,1 %
Amerika
19,2 %
Zwitserland
7,3 %
Engeland
5,7 %
Duitsland
4,5 %
Luxemburg
3,1 %
Australië
1,5 %
Let Op!
De waarde van uw belegging kan fluctueren, in
het verleden behaalde resultaten bieden geen
garantie voor de toekomst. Deze publicatie is
op zichzelf geen aanbod tot het kopen van enig
effect of een uitnodiging tot het doen van een
aanbod met betrekking tot dit effect. De
beslissing om units in AGMF aan te kopen
dient uitsluitend te worden genomen op basis
van het prospectus. Voor dit fonds is tevens
een essentiële beleggersinformatie opgesteld
met informatie over het product, de kosten en
de risico’s.
Lees de essentiële beleggersinformatie.
Het prospectus en overige informatie zijn
verkrijgbaar bij a.s.r. of op
www.asrverzekeringen.nl
Vragen?
a.s.r.
Archimedeslaan 10
3584 BA Utrecht
www.asrverzekeringen.nl
Bron
ASR Nederland Beleggingsbeheer N.V.
Aan deze publicatie kunnen geen rechten
worden verleend.
3e kwartaalbericht 2014
Pagina 4 van 6
Bijlage
ASR Geldmarkt Fonds
Intrinsieke waarde
NAV Fonds
Benchmark
31-01-2011
50,12
113,28
28-02-2011
31-03-2011
50,15
50,19
113,35
113,40
29-04-2011
31-05-2011
50,23
50,23
113,45
113,58
30-06-2011
29-07-2011
50,27
50,32
113,64
113,79
31-08-2011
30-09-2011
50,35
50,38
113,99
114,11
31-10-2011
30-11-2011
50,44
50,49
114,17
114,31
30-12-2011
31-01-2012
50,54
50,61
114,38
114,43
29-02-2012
30-03-2012
50,65
50,69
114,46
114,49
30-04-2012
31-05-2012
50,70
50,11
114,54
114,58
29-06-2012
31-07-2012
50,15
50,20
114,61
114,68
31-08-2012
28-09-2012
50,20
50,20
114,68
114,69
31-10-2012
30-11-2012
50,20
50,20
114,69
114,71
31-12-2012
31-01-2013
50,20
50,20
114,71
114,70
28-02-2013
28-03-2013
50,21
50,22
114,73
114,73
30-04-2013
31-05-2013
50,22
49,68
114,74
114,75
28-06-2013
31-07-2013
49,68
49,68
114,75
114,76
30-08-2013
30-09-2013
49,68
49,69
114,77
114,78
31-10-2013
29-11-2013
49,68
49,69
114,78
114,80
31-12-2013
31-01-2014
49,68
49,70
114,80
114,82
28-02-2014
31-03-2014
49,70
49,71
114,84
114,85
30-04-2014
30-05-2014
49,71
49,18
114,86
114,89
30-06-2014
31-07-2014
49,19
49,20
114,91
114,92
29-08-2014
30-09-2014
49,21
49,22
114,94
114,95
3e kwartaalbericht 2014
Pagina 5 van 6
Prijzen laatste maand
01-09-2014
Fonds Ask
49,23
Fonds Bid
49,20
Close
49,23
02-09-2014
49,23
49,20
49,23
03-09-2014
49,22
49,20
49,21
04-09-2014
49,23
49,20
49,20
05-09-2014
49,23
49,21
49,22
08-09-2014
49,23
49,21
49,23
09-09-2014
49,23
49,21
49,23
10-09-2014
49,23
49,21
49,23
11-09-2014
49,23
49,21
49,23
12-09-2014
49,23
49,21
49,23
15-09-2014
49,23
49,21
49,23
16-09-2014
49,23
49,21
49,23
17-09-2014
49,23
49,21
49,23
18-09-2014
49,23
49,21
49,23
19-09-2014
49,24
49,21
49,24
22-09-2014
49,23
49,21
49,23
23-09-2014
49,24
49,21
49,22
24-09-2014
49,23
49,21
49,23
25-09-2014
49,23
49,21
49,23
26-09-2014
49,24
49,21
49,24
29-09-2014
49,23
49,21
49,22
30-09-2014
49,23
49,21
49,23
3e kwartaalbericht 2014
Pagina 6 van 6

Download Report