19-06-2014 Editie 26 China is een cash cow voor autofabrikanten Geachte lezer, De automobielindustrie zit weer op het pad omhoog. Dat is niet in de laatste plaats te danken aan de joint ventures die de verschillende merken in China zijn aangegaan. Het beste voorbeeld is misschien wel General Motors (GM). In het eerste kwartaal van dit jaar genereerde zijn Chinese joint venture een netto winst van $ 595 miljoen. In datzelfde kwartaal genereerde de rest van de wereld een netto winst van amper $ 100 miljoen. Die winst viel vooral zo laag uit, omdat GM in het eerste kwartaal eenmalige lasten moest nemen ter waarde van $1,7 miljard. Dat neemt niet weg, dat China van eminent belang is voor GM. In 2013 was dat land goed voor 35% van de totale omzet, terwijl de winstbijdrage bijna even groot was als die van de rest van de wereld. In 2013 bedroeg de winstbijdrage van de Chinese JV $ 3,7 miljard tegen $ 3,8 voor de rest van de wereld. Wat voor GM opgaat, geldt ook voor andere merken zoals Volkswagen. Dat merk haalt 31% van de omzet uit het land van de Rode Draak. Het operationeel resultaat in China kwam in 2013 uit op € 9,6 miljard tegen € 11,7 miljard voor de rest van de wereld. Natuurlijk profiteren de lokale partners ook van de winstexplosie. Veel van de winsten worden ook weer opnieuw in het land geïnvesteerd. Toch geven de fabrikanten liever weinig ruchtbaarheid aan de winstgevendheid van hun Chinese activiteiten. Zoiets valt de laatste tijd minder goed bij de media en bij de lobby van lokale autofabrikanten. Die vragen zich steeds openlijker en steeds nadrukkelijker af waarom buitenlandse auto's zoals GM, VW en BMW zo duur zijn. Ze hebben er met succes voor geijverd, dat buitenlandse spelers maximaal 50% in een JV kunnen opbouwen en dat er meer geïnvesteerd moet worden in het opbouwen van lokale technologie. De grote merken laten zich de Chinese bedilzucht maar al te graag aanleunen. De Chinese kooplust overtreft al jaren elke verwachting. In 2013 stegen de verkopen met maar liefst 16% tot het aantal van 18 miljoen verkochte auto's. China is dankzij dit reusachtig aantal de grootste automarkt ter wereld en verslaat het de VS met lengtes. In het eerste kwartaal van 2014 was de groei met 11% opnieuw sterk. De Chinezen zijn er trots op, dat er meer auto's in hun land verkocht worden dan in de Verenigde Staten. Ze zijn er minder trots op, dat de markt gedomineerd wordt door buitenlandse auto's. Het Chinese aandeel in de thuismarkt bedraagt al minder dan 40%. De lokale spelers verbleken bij de marktleiders General Motors en Volkswagen. Het is niet ondenkbaar, dat de immer breder wordende kloof in verkopen gaat uitmonden in groeiende restricties voor buitenlandse partijen. Die zullen die restricties morrend accepteren. Ze moeten immers wel. De Chinese markt is van levensbelang geworden. Daar wil je niet van vertrekken. Dat betekent, dat er steeds meer lokaal ontwikkeld moet worden en dat de R&D inspanningen in het land zelf omhoog moeten. Overigens is het niet allemaal kommer en kwel voor de lokale producenten. Een bedrijf als Dongfeng heeft duidelijk profijt van zijn winstgevende samenwerking met verschillende buitenlandse partijen. Dankzij de lucratieve opbrengsten kon het Chinese bedrijf dit jaar een belang van 14% kopen in Peugeot voor een bedrag van € 800 miljoen. Cor Wijtvliet BELANGRIJK: - Opmerkingen en vragen kunt u richten aan: [email protected] - Bezoek ook de website van Cor Wijtvliet en lees meer door hem geschreven artikelen - U kunt Cor Wijtvliet boeken voor een inspirerende spreekbeurt. Laat u verrassen! - U kunt zich hier abonneren voor het wekelijks Cor Wijtvliet Journaal, voor het geval u deze nog niet automatisch ontvangt. - Maak kennis met de Crash Investor, een vrijwel onmisbaar document voor de actieve belegger! Cor Wijtvliet is zelfstandig gevestigd analist. Hij schrijft over uiteenlopende onderwerpen die de beleggingswereld raken. Daarnaast geeft hij lezingen en presentaties. Weblog: http://wijtvliet.blogspot.com Cor Wijtvliet is tevens expert auteur voor de wekelijkse Nieuwsbrief Crash Investment Insider. Informatie en boekingen: [email protected] t. 0416-854416 m. 06-11918878