5：オープン・エコノミーのマクロ経済学財政政策マンデル＝フレミング・モデル（変動相場制） IS曲線： Y  C0  c  (Y  T )  I (i  Π, r e )  G  CA(e, Y , Y * ) LM曲線： M  L(i, Y ) 1 資産市場の均衡式： e  e*  (i*  Π * )  (i  Π )      拡張的な財政政策をとる：例えば，政府支出Gを増加する。 IS' i G↑ → IS曲線が右上へ IS （ｸﾗｳﾃﾞｨﾝｸﾞ・ｱｳﾄの効果を含めて） → i↑（i＝i1），Y↑ → e↓（自国通貨高） → CA↓ F →IS曲線は左下へ→ i↓（i＝i0） i0 均衡点FからEへ →Yは元に戻る E i0 変動為替相場制の下では財政政策の効果は打消される。マクロ経済学(Ⅱ) 0 LM Y 1 5：オープン・エコノミーのマクロ経済学財政政策マンデル＝フレミング・モデル（変動相場制） IS曲線： Y  C0  c  (Y  T )  I (i  Π, r e )  G  CA(e, Y , Y * ) LM曲線： M  L(i, Y ) 1 資産市場の均衡式： e  e*  (i*  Π * )  (i  Π )      拡張的な財政政策をとる：例えば，政府支出Gを増加する。 G↑ ｜ｸﾗｳﾃﾞｨﾝｸﾞ・ｱｳﾄ ↓ Y↑－→ L↑→ i↑ －→ e↓ ↓ ↓ CA↓ Y↓ ← I↓ ↓ CAの減少が総需要に Y↓ 対する負の効果が，乗数過程を経てYの増加を打消すことになる。マクロ経済学(Ⅱ) LM IS' i IS i0 i0 0 F E Y 2 5：オープン・エコノミーのマクロ経済学金融政策マンデル＝フレミング・モデル（変動相場制） IS曲線： Y  C0  c  (Y  T )  I (i  Π, r e )  G  CA(e, Y , Y * ) LM曲線： M  L(i, Y ) 1 資産市場の均衡式： e  e*  (i*  Π * )  (i  Π )      拡張的な金融政策をとる：例えば，マネーサプライMを増加する。 IS' M↑ → LM曲線が右下へ i IS → i↓（i＝i1），Y↑ → e↑（自国通貨安）→ CA↑ → IS曲線が右上へ → i↑ → 均衡点FからGへ → i＝i0 → Yが増える変動為替相場制の下では金融政策効果は更に大きい。マクロ経済学(Ⅱ) i0 i1 0 E LM LM ' G F Y* Y'* Y 3 5：オープン・エコノミーのマクロ経済学金融政策マンデル＝フレミング・モデル（変動相場制） IS曲線： Y  C0  c  (Y  T )  I (i  Π, r e )  G  CA(e, Y , Y * ) LM曲線： M  L(i, Y ) 1 資産市場の均衡式： e  e*  (i*  Π * )  (i  Π )      拡張的な金融政策をとる：例えば，マネーサプライMを増加する。 IS' i LM LM ' IS M↑－→ i↓－→ I↑－→ Y↑ e↑－→ CA↑－→ Y↑ i0 i1 マクロ経済学(Ⅱ) 0 E G F Y* Y'* Y 4 5：オープン・エコノミーのマクロ経済学マンデル＝フレミング・モデル（変動相場制） IS曲線： Y  C  c  (Y  T )  I (i  Π, r e )  G  CA(e, Y , Y * ) 0 LM曲線： M  L(i, Y ) 資産市場の均衡式： e  e*  1 (i*  Π * )  (i  Π )      拡張的財政政策の場合拡張的金融政策の場合 G↑ ｜ ↓ 効果が弱まる Y↑－→ 効果が強まる M↑－→ i↓－→ I↑－→ Y↑ e↑－→ CA↑－→ Y↑ 経常収支の黒字拡大経常収支の黒字縮小 L↑→ i↑ －→ e↓ ↓ ↓ CA↓ Y↓ ← I↓ ↓ Y↓ 国内の景気（Yのレベル）だけではなく，経常収支CAについても政策的配慮が必要マクロ経済学(Ⅱ) な場合には，財政・金融２つの政策を組合わせるポリシー・ミックスが必要になる。 5 5：オープン・エコノミーのマクロ経済学マンデル＝フレミング・モデル（変動相場制） IS曲線： Y  C  c  (Y  T )  I (i  Π, r e )  G  CA(e, Y , Y * ) 0 LM曲線： M  L(i, Y ) 資産市場の均衡式： e  e*  1 (i*  Π * )  (i  Π )     拡張的金融政策の場合 M↑－→ i↓－→ I↑－→ Y↑ e↑－→ CA↑－→ Y↑  引締め的金融政策の場合 M↓－→ i↑－→ I↓－→ Y↓ e↓－→ CA↓－→ Y↓ 自国通貨の増価金融の引締めが生み出す自国通貨の増価は，輸入品価格を引下げ，国内のインフレーションを抑制する効果を持つ。（詳細について第6章で説明する。）マクロ経済学(Ⅱ) 6 5：オープン・エコノミーのマクロ経済学期待利潤率の変動 IS曲線： Y  C0  c  (Y  T )  I (i  Π, r e )  G  CA(e, Y , Y * ) LM曲線： M  L(i, Y ) 1 * * e  e  (i  Π * )  (i  Π )   資産市場の均衡式：    民間の投資 I を左右する「期待利潤率」 re が好転した場合 IS' 投資ブーム I↑ → IS曲線が右上へ i IS （iが上昇しても，I は増大する） → i↑（i＝i1），Y↑ → e↓（自国通貨高） → CA↓ F →IS曲線は左下へ→ i↓（i＝i0） i0 均衡点FからEへ →Yの拡大を打 E i0 消す拡張的財政政策が採用されたときと基本的に同じことが起きる。 i↑，e↓，CA↓ 0 マクロ経済学(Ⅱ) LM Y 7 5：オープン・エコノミーのマクロ経済学外国の景気変動の波及 IS曲線： Y  C0  c  (Y  T )  I (i  Π, r e )  G  CA(e, Y , Y * ) LM曲線： M  L(i, Y ) 1 * * e  e  (i  Π * )  (i  Π )   資産市場の均衡式：    外国の景気が上昇した（Y*が上昇した)場合 i Y*↑ → （輸入増加によって）CA↑ IS →IS曲線が右へシフト → i↑（i＝i1），Y↑ → e↓（自国通貨高）しかし，これにもかかわらず輸 i0 出の拡大によってCAは必ず拡大するので，国内景気も拡大する i0 （Y↑）。 LM IS' F E 景気は国際的に連動している。マクロ経済学(Ⅱ) また，Y*↑→ i*↑→ e↑ 0 Y 8 5：オープン・エコノミーのマクロ経済学外国の景気変動の波及 IS曲線： Y  C0  c  (Y  T )  I (i  Π, r e )  G  CA(e, Y , Y * ) LM曲線： M  L(i, Y ) 1 * * e  e  (i  Π * )  (i  Π )   資産市場の均衡式：    外国で拡張的なマクロ政策（G*の拡大，M*の増大）が採用された場合に，日本のYも上昇する。 Y Y  ただし， 0  M * G* が成立する。すなわち，金融政策よりも，財政政策が変更された方が，景気の国際的伝播は密になる。理由： G*↑→ Y*↑→ （i*－i）↑→ （e*↓）e↑（円安） M*↑→ （e*↑）e↓（円高）外国の政策によって，日本の景気に与える影響は異なる。マクロ経済学(Ⅱ) 9