2015－194 （2 頁）ヤマグチ・レポート米国消費者信頼感指数（３月） 2015 年 4 月 1 日山口範雄ヤマグチ・レポート作成者：伊藤清美監修：山口範雄１．米国消費者信頼感指数（2015 年３月）図1-1 2015.4.1 米国の消費者信頼感指数は 2009 年からの上昇ﾄﾚﾝﾄﾞにあり、 3 月は 101.3(2 月 98.8)と 2 ヶ月ぶりに上昇に転じている。期待指数も 96.0(1 月 90.0)と 2 ヶ月ぶりの上昇となる一方、現況指数は 109.1(2 月 112.1)と 2 ヶ月連続の低下となったものの 100 超は続いている。2015 年 4-6 月期以降、米国景気は拡大が鮮明になる方向にあり、雇用の緩やかな改善(『2』参照)、資産効果(株式･住宅価格の上昇)、ｶﾞｿﾘﾝ価格の低水準もあって、消費者信頼感指数は上昇基調が続こう。長期では、2010 年代前半の消費者信頼感指数は 70 年代後半に対応する上昇局面にあるが、米国経済の成長率鈍化、雇用環境の回復の遅れ、ﾃﾞﾌﾚﾏｲﾝﾄﾞもあって、70 年代後半当時を下回る水準が続いた(図 1-2、『2』参照)。しかし、足元は上昇ﾃﾝﾎﾟが速まって 70 年代末当時の水準にほぼ並んでおり、2010 年代後半以降はｴﾈﾙｷﾞｰ革命(ｼｪｰﾙｶﾞｽの普及)もあって、米国の双子の赤字は改善して、ﾄﾞﾙ高が一段と進む方向にあり、ｶﾞｿﾘﾝ価格の低位安定から個人消費は堅調に推移して、消費者信頼感指数は 80 年代央から後半当時のように 100 超の局面に入ろう。図1-2 20 米国消費者信頼感指数 U.S. Consumer Confidence Index 160 140 120 ブラック・マンデー第１次オイル・ショック第２次オイル・ショックヘッジ・ファンド ITバブル崩壊破綻住宅バブル崩壊世界金融危機欧州信用不安 100 80 60 40 20 70 72 74 76 78 80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 00 02 04 06 08 10 12 14 16 18 (年) 米国名目GDP成長率（前年同期比）＆F.F.レート％ US Nominal GDP YOY & F.F. Rate % 米国個人消費支出前年比＆(非農業部門就業者数+時間当り賃金) 前年比％ US PCE YOY & (Nonfarm Industries Total Empioyees + Hourly Earnings) YOY % (％) 16 14 (％) 平均10％下方修正期平均6％下方修正期平均4％ 12 15 10 8 10 6 4 5 2 0 0 -2 -4 -5 -6 70 72 74 76 78 80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 00 02 04 06 08 10 12 14 16 18 (年) 名目GDP成長率 70 72 74 76 78 80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 00 02 04 06 08 10 12 14 16 18 (年) F.F.レート個人消費支出 1 非農業部門就業者数+時間当り賃金ヤマグチ・レポート作成者：伊藤清美監修：山口範雄２．米国消費マインドと雇用情勢図2-1 2015.4.1 米国消費者信頼感指数 120 110 100 米国の消費者信頼感指数は失業保険請求件数に概ね逆相関で、2009 年初期 90 から「失業保険請求件数の減少・消費者信頼感指数の上昇」局面に入ってい 80 る（図 2-1 参照）。直近の失業保険請求件数は 80 年代以降の底入れ圏（30 70 万件前後）に低下し、個人消費支出の前年比が概ね連動している「非農業部 60 門就業者数の前年比＋時間当り賃金の前年比」は＋４％超に上昇して（図 2-2 50 参照）、消費者信頼感指数は 100 前後に高まっている。資産効果（株価・住 40 30 宅価格の上昇）とガソリン価格の値下がりもあって、消費者信頼感指数は緩 20 やかな上昇基調が続こう。図2-2 7 03 04 05 06 07 米国非農業部門就業者数前年比＋時間当り賃金前年比％ 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 (年) 13 14 15 16 17 (年) 米国失業保険請求件数（月末） (％) 700 6 (千件) 650 5 600 4 550 3 500 2 450 1 400 0 -1 350 -2 300 -3 250 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 (年) 03 2 04 05 06 07 08 09 10 11 12