【優秀賞】 休眠預金の危険な冒険 ～ロマンを忘れぬ者たちに、リスク資金を～ 東京経済大学 経済学部 向山 輝 〃 紫芝 拓哉 〃 庄野 友惟 〃 渡部 雄 （提言の要約） 近年休眠口座預金が増加し続ける社会保障費の補填財源として注目されてい る 。 現 在 、 日 本 で は 毎 年 約 800 億 円 も の 休 眠 預 金 が 発 生 し て い る 。 そ の う ち 約 300 億 円 が 家 庭 や 企 業 に 払 い 戻 し さ れ て お り 、約 500 億 円 が 銀 行 に 残 っ て い る 。 このお金は銀行の収益として計上されており、上記のような議論があるわけだ が、社会保障費の財源としてはあまりにも心もとない。 一方日本のベンチャー企業は、未だリスク資金の供給の欠乏や経営面での経 験不足などに悩まされている。起業支援の一環としてベンチャーキャピタルが 活動しているが、米国などに比べ支援が保守的かつ消極的である。 休眠預金は本来、銀行融資として企業などの設備投資に使われ、社会に生産 拡大と利益増大を生み出すという市場経済を活性化させる上で必要不可欠な資 金循環の一部に組み込まれていたものである。更に、受け取り手がいなくなっ たということでリスク許容度が高い資金といえる。 そこで私たちはリスクを積極的に取り、金融的資金循環の活性化を目的とす る休眠口座活用ファンドの創設を提案する。このファンドでは全国の銀行から 休 眠 口 座 を 移 管 し 、二 元 管 理 す る 。ま ず 、預 金 者 か ら の 返 還 請 求 に 応 じ る た め 、 毎 年 800 億 円 発 生 す る 休 眠 預 金 の う ち 、半 分 の 400 億 円 を 国 債 に 替 え 運 用 す る 。 残 り の 400 億 円 は リ ス ク 許 容 度 の 高 い 資 金 と し て 扱 い 、こ れ で 新 た に ベ ン チ ャ ー キ ャ ピ タ ル を 創 設 し 、ベ ン チ ャ ー 企 業 や 起 業 家 に 出 資 と い う 形 で 支 援 す る 。 支援する企業の選定、経営面でのサポートを実行するキャピタリストには、 起業経験者や経営コンサルタントの実務経験者など様々な人材を募る。実務経 験者が自身の経験と豊富な知識を活かすことで、起業家への経営面での指導強 化につなげる。投資家タイプごとに出資規模、期間を決定し、上場を目標に支 援をし、上場を果たすまで、もしくは支援期間が終了するまで支援を続ける。 このファンドがベンチャー企業支援に携わる一番の強みは、リスク許容度が 高い資金を原資としているため、キャピタリストたちが、大規模で大胆な出資 を行うことができる点である。このように豊富な人材とリスクを顧みない投資 が で き る 400 億 の 原 資 を 持 つ 投 資 プ レ イ ヤ ー の 登 場 は 、日 本 の ベ ン チ ャ ー キ ャ ピタル業界に大きなインパクトを与える。 出資から利益回収までの流れは、キャピタリストが選定したベンチャー企業 や起業家に出資し、その企業の株式を保有、支援対象の企業が上場することを 最終目標とし、晴れてその企業が上場した場合、所有していた株式をすべて売 却 し フ ァ ン ド の 利 益 と し て 回 収 、そ の 一 部 を 銀 行 に 還 元 す る と い う も の で あ る 。 休眠口座活用ファンドによって、起業家・銀行・国・国民の誰にとっても win-win-win-win が 成 り 立 つ と 期 待 さ れ る 。 こ れ が 私 た ち の 考 え る 休 眠 口 座 の 活用であり、本来の自然な資金循環である。 1. は じ め に 2014 年 度 か ら 日 本 で は 消 費 税 増 税 が 実 施 さ れ て い る 。こ の 増 税 の 要 因 と し て 挙 げ ら れ る の が 社 会 保 障 費 の 増 大 で あ る 。資 料 1 は 今 後 の 社 会 保 障 費 の 推 移 を 表 し た も の で あ り 、社 会 保 障 費 は 高 齢 化 が 進 む 日 本 に お い て 非 常 に 重 要 で あ り 、 近年の日本政府の課題となっている。この年々増加することが予想される社会 保障費の補填として注目されているのが休眠口座である。しかし、この休眠口 座の管理、所有方法、使い道については未だに具体的な議論が進んでおらず、 そ の 活 用 方 法 が 注 目 さ れ て い る 。 一 方 で 、 100 兆 円 を 超 え る 社 会 保 障 費 を 賄 う 財源としては規模的に心もとない。 また、現在日本の起業率が世界のそれと比べ非常に低いことが話題となって いる。この問題の要因となっているのが、資金不足である。アメリカなどでは クラウドファンディングや、ベンチャーキャピタルなどの発達により、起業家 に資金が流れやすい環境が整っている。一方、日本では未だにこの環境が整っ ておらず、日本では起業家への資金提供手段が大きな課題となっている。 休眠預金は受け取り手のいないお金であるため極めてリスク許容度が高いこ とが特徴である。そのため、私たちは休眠預金をハイリスクである起業家への 投資に活用することが最適であると考え、休眠口座活用ファンド及び休眠ベン チャーキャピタルの創設を提案する。 2. 休 眠 口 座 の 現 状 と 私 た ち の 視 点 2-1. 日本の休眠口座の現状 そもそも休眠口座とはどういうものなのか。休眠口座は一定の期間、引き出 しや預け入れ等の取引がされていない口座 1をさす。銀行によってもこの期間 は 変 わ っ て く る が 、 通 例 と し て 5 年 な い し 10 年 で 休 眠 口 座 と な る （ 資 料 2・ 3 参 照 ）。発 生 し て し ま う 理 由 と し て 、子 供 の 頃 親 が 作 っ て い た こ と を 知 ら な か っ た、口座を持っていた方が亡くなってそのまま手をつけていない、口座を簡単 に複数開設できるなどの理由があげられる。 現 在 、日 本 で は 毎 年 約 800 億 円 も の 休 眠 預 金 が 発 生 し て い る 。そ の う ち 約 300 億 円 が 家 庭 や 企 業 に 払 い 戻 し さ れ て お り 、約 500 億 円 が 銀 行 に 残 っ て い る（ 資 料 4・ 5 参 照 ）。 こ の お 金 は 銀 行 の 収 益 と し て 計 上 さ れ 、 そ の ま ま 銀 行 の 資 産 に なっていたり、休眠口座の管理手数料にあてられたりしている。 海外でも日本と同じように休眠口座は発生しているが、様々な形で活用され ている。海外の休眠口座活用例は資料 6 のようになる。イギリスでは休眠口座 を 一 元 的 に 管 理 す る フ ァ ン ド を 設 け 、そ こ か ら 2 つ の 組 織 に 寄 付 を す る 流 れ に 1 ここでは一般に普通預金口座のことである。 なる。韓国でもイギリスと似た活用法を取り入れており、一元的に管理するフ ァ ン ド を 設 け 、 NPO や 社 会 福 祉 に 寄 付 を す る 流 れ に な っ て い る 。 こういった海外の例を受けて、日本でも休眠預金は元々国民のものであると し、社会福祉や民間事業に活用すべきという議論がなされ、国会でも取り上げ られている。資料 7 は国会での議論の記事である。議論の中で重要視されてい る事項が、休眠口座は本来誰のものであり、休眠預金、つまり浮いたお金を誰 が所有するのが望ましいかという点である。現状では、元利合計すべて銀行の 利 益 と さ れ て い る が そ れ で は 公 平 性 に か け る と い う 意 見 が 多 く 、国 の 財 源 と し 、 国 民 の た め に 活 用 す べ き と い う 声 も 少 な く な い （ 資 料 8 参 照 ）。 休 眠 口 座 の 元 の所有者が国民であることを考えると、今後、誰が所有するにせよ、その活用 法は公平性を重視しなければならないという事が休眠口座活用案の根底にある。 2-2. 私たちから見た休眠口座 私たちは、公平性を保つような休眠口座の管理、所有方法を考えるよりも、 本来、休眠預金が果たすべき役割を全うできるような活用法を考えるべきだと 思い立った。仮に休眠預金が休眠していなかった場合を考えると、おおよそ、 資金はそのまま預金され続け、銀行は預金を企業などへの融資、国債購入に回 し、利息の回収などの資金循環が行われることになるだろう。つまり休眠預金 というお金が企業の建物建設や新技術の導入などの設備投資に使われ、生産拡 大と利益増大を生み出すという市場経済を活性化させるうえで必要不可欠な資 金循環の一部に組み込まれていたと考えられる。その意味で、銀行が元本も自 己の利益とすることには、公平性を欠く面があるとしても、資金循環により発 生した余剰分（利子）を自己の利益とすることには正当性があるといえる。 以上のことを考えると、休眠口座活用において、浮いたお金をどう公平に使 うかも重要であり、福祉の充実ももちろん大切であるが、そこのみにとらわれ ていると「 、もしそのお金が浮かずに管理されていた場合に使われていたはずの 用途にお金が流れなくなる」という機会費用の発生を見落とす危険がある。 また、休眠預金の半分以上が返還請求されておらず、受け手がいないという のも事実である。そこで私たちは、受け手のいない資金を投資に使った場合の リスク許容度について考えた。仮に休眠預金を使って投資をし、損失が発生し た場合、浮いてしまったお金を元手にしているため、損失に対する抵抗が少な いはずである。よって、休眠預金はリスク許容度が高い資金といえる。 この二つの視点に立った時、本来あるべき預金の使われ方の再現、さらには リスク許容度が上がったという特徴を生かし、本来あるべき使われ方の強化と いう方向で、休眠預金の活用を議論することが大事であると考えた。 3. 起 業 の 状 況 3-1. 3-1-1. 起業家・ベンチャー企業の状況 リスク資金提供の欠乏 リスク投資の代表例として起業家やベンチャー企業への投資がある。日米に おける人口に占める起業家の割合を比較すると、日本の起業家の少なさが資料 9 からわかる。しかし、日本経済の活性化と底上げには、民間企業の力が必要 で あ り 、 SONY の よ う な 既 存 大 企 業 の 成 長 率 が 低 迷 し て い る 中 、 ガ ン ホ ー な ど のベンチャー企業には爆発的な成長の可能性がある。しかしベンチャー企業は 資 金 が 不 足 し て い る （ 資 料 10 参 照 ）。と い う の も 起 業 家 へ の 投 資 に は 極 め て リ スクが高いため、資金提供者が限られてしまうのである。したがって起業家を 増やすためには、大規模なリスク許容度が高い資金が必要である。 3-1-2. 経営面のサポートの欠乏 では、リスク資金の提供だけでベンチャー企業を成功へと導くことはできる の だ ろ う か 。 資 料 11 は 起 業 成 功 例 と 起 業 失 敗 例 を 挙 げ た も の で あ る 。 資 料 12 には主な起業動機が掲載されている。これらの資料を分析すると、熱意だけで 無計画に起業している人が多くいるのが現状である。しかし、熱意だけでは起 業失敗のリスクが高く、経営管理が充実しなければ成功者となれない。起業の 成功率を上げるためには経営管理も徹底することが大切である。 3-2. ベ ン チ ャ ー キ ャ ピ タ ル （ 以 下 VC と 表 記 ） の 役 割 と 状 況 こ の リ ス ク 資 金 の 提 供 と 経 営 管 理 の サ ポ ー ト を 同 時 に 行 っ て い る の が VC で あ る 。 VC と は 、 高 い 成 長 性 が 見 込 ま れ る 未 上 場 企 業 に 対 し 、 成 長 の た め の 資 金を投資の形で提供する投資ファンドのことである。また起業の支援も行う。 VC は 、 投 資 に 際 し 、 綿 密 な 企 業 調 査 を 行 い 、 そ の 会 社 の 将 来 性 を 判 断 す る 。 投資後は、資金面だけでなく、人材の獲得、販売先・提携先の紹介等を通じて 経 営 に 深 く コ ミ ッ ト し 、 投 資 先 企 業 の 企 業 価 値 の 向 上 を 支 援 す る 。 世 界 の VC の 比 較 が 資 料 13 か ら わ か る よ う に 、日 本 の VC は 約 1000 億 円 程 度 の 投 資 額 で あり、アメリカに比べ充実しているとは言えない。 4. 私 た ち の 提 案 4-1. 提案の概要 以上を踏まえ、私たちはリスクを積極的に取り、金融的資金循環の活性化を 目的とする新たな休眠口座活用ファンドの創設を提案する。休眠口座活用ファ ン ド の 全 体 図 は 資 料 14 で あ る 。 こ の フ ァ ン ド で は 全 国 の 銀 行 か ら 休 眠 口 座 を ファンドに移管し、組織の中で休眠口座を二元管理する。二元管理によって、 預金者の返還請求への対応とリスク資金の供給という役割を明確に分ける。 4-2. 預金者からの返還請求のための対応 ま ず 、毎 年 800 億 円 発 生 す る 休 眠 預 金 の う ち 、半 分 の 400 億 円 を 国 債 に 替 え 運用する。これは一定割合で発生する預金者からの返還請求に確実に応じるた め、安全な資産運用が必要と判断したためである。国債運用で発生した利息分 は、ファンドを通して銀行へ利益として還元する。さらに、口座を銀行からフ ァンドへ移管しているため銀行は休眠口座の管理コストを削減できる。国債購 入は国の財源を増やすことになり、結果的に政府はそのお金を社会福祉や社会 事業などに活用できる。 4-3. 休 眠 ベ ン チ ャ ー キ ャ ピ タ ル （ 以 下 、 休 眠 VC と 表 記 ） 4-3-1． 休 眠 VC と は そ し て 、残 り の 400 億 円 は リ ス ク 許 容 度 の 高 い 資 金 と し て 扱 い 、こ れ で 新 た に VC を 創 設 し 、 ベ ン チ ャ ー 企 業 、 若 手 の 起 業 家 や 、 脱 サ ラ 起 業 、 退 職 し 起 業 しようとする年配層へ出資する。融資という形をとらないのは、起業家へ投資 する場合、先行き不透明な設備投資や初期投資などのまとまった額のリスク資 金は出資で賄うことが理想的であるためである。銀行からの借入（融資）の場 合は毎月返済しなければならない上、金利を支払う必要がある。経営初期の段 階で月々の返済を強いることは企業に大きな負担となる。それに対し、基本的 には返済義務はなく、業績が好調の場合は配当金を支払うという出資の方が、 創業間もない企業の資金繰りは楽になり、企業成長のための自由な行動を促進 できる。 4-3-2． 休 眠 VC の 強 み 休 眠 VC を 創 設 す る 利 点 と し て 、株 主 に な る こ と で フ ァ ン ド が 経 営 に 参 加 し 、 起業家への経営面でのアドバイスや経営者の会社に対する不利益な行動を抑制 で き る と い う メ リ ッ ト が あ る 。 こ の VC が 支 援 す る 企 業 の 選 定 、 並 び に 経 営 面 でのサポートを実行するキャピタリストには、過去に起業経験のある方や経営 コンサルタントの実務経験者など様々な人材を募る。元起業家などの実務経験 者が自身の経験と豊富な知識を活かすことで、起業家への経営面でのサポート の強化につなげる。このファンドでは、リスクをあまり考慮しない挑戦的で積 極的な投資活動を行うことができるので、キャピタリストには多様な人材を呼 び 込 む こ と が で き る 。 休 眠 VC の 求 人 募 集 広 告 案 は 資 料 15 で あ る 。 このファンドがベンチャー企業支援に携わる一番の強みは、リスク許容度が 高い資金を原資としているため、キャピタリストたちが、大規模で大胆な出資 を行うことができる点である。事業が失敗しても、元手は受け取り手がいない 資金なので一般的な出資より損失が発生した場合の抵抗が少なく、休眠預金の リスク許容度が高いという特徴を生かすことができる。このように豊富な人材 と リ ス ク を 顧 み な い 投 資 が で き る 400 億 の 原 資 を 持 つ 投 資 プ レ イ ヤ ー の 登 場 は 、 日 本 の VC 業 界 に 大 き な イ ン パ ク ト を 与 え る 。 4-3-3. 出資規模と出資期間 出資先の起業家は若年層・中年層・高齢層の 3 つに分ける。3 つの詳細は資 料 16 で あ る 。 若 手 の 起 業 家 は 型 に は ま ら な い 自 由 な 発 想 を 持 ち 、 事 業 が 軌 道 に乗れば、長期的な成長が見込める。経営管理などの面で経験不足が否めない ため、少額で長期的な支援を行う。 現実的発想力のある中年層は、バランスの取れた堅実な経営が予想できる。 比 較 的 厳 し い 審 査 基 準 を 採 り 、そ れ を パ ス し た 中 年 層 に は 、多 額 の 支 援 を 行 う 。 高齢の起業希望者は、社会経験と人脈が豊富である。そのため、高度な経営 が望めるが、年齢の問題や、そもそも採算を度外視した退職後の生き甲斐を目 的とする起業の割合が多いなどの問題があるため、長期的な事業継続は不向き である。よって、高齢起業家には、短期的で少額の支援を行う。 4-3-4. 企業支援の流れ このファンドの出資から利益回収までの流れとしては、まずキャピタリスト が選定したベンチャー企業や起業家に出資し、その企業の株式を保有、支援対 象の企業が上場することを最終目標として支援を実行する。晴れてその企業が 上場した場合、ファンドの所有する株式をすべて売却しファンドの利益として 回収、その一部を銀行に還元する。上述の期間内に支援企業が上場できなかっ た場合は支援を中止する。 5. ま と め 私 た ち が 提 案 し た 『 休 眠 口 座 活 用 フ ァ ン ド 』 と 『 休 眠 VC』 に よ る 新 た な 資 金循環が、今後の休眠口座の有効な活用方法の一つになると考えられる。休眠 口座預金を休眠口座活用ファンドで二元管理することで、出資による起業家支 援と銀行への利益還元、国債購入を通じて起業家・銀行・国・国民の誰にとっ て も win-win-win-win が 成 り 立 つ と 期 待 さ れ る 。こ れ が 私 た ち の 考 え る 休 眠 口 座の活用であり、本来の自然な資金循環である。 〈参考文献〉 休眠口座 内訳 http://kyumin.jp/ りそな銀行 http://www.resona-gr.co.jp/resonabank/index.html りそな銀行 管理手数料の仕組み http://www.resona-gr.co.jp/resonabank/kojin/service/hiraku/hutsu/kyumin. html 全国銀行一覧 http://www.ginkouin.com/banklist/ 全国銀行協会 https://www.zenginkyo.or.jp/ ゆうちょ銀行 http://www.jp-bank.japanpost.jp/index.html 三 菱 東 京 UFJ 銀 行 http://biz-journal.jp/2014/02/post_4221.html 三井住友銀行 http://www.smbc.co.jp/ みずほ銀行 http://www.smbc.co.jp/ 全国銀行協会 http://www.zenginkyo.or.jp/ 休眠口座外国例 http://www.mizuho-ir.co.jp/publication/report/2011/mhir01_cameron.html ベンチャーキャピタルとは http://www.jafco.co.jp/inv_act/overview/about/ アマゾンガチャの起業失敗理由 http://biz-journal.jp/2013/02/post_1523.html 株 式 会 社 AMF ホ ー ム ペ ー ジ http://amf.tokyo.jp/ 中小企業庁委託ホームページ http://www.chusho.meti.go.jp/pamflet/hakusyo/h23/h23/html/k311300.html 総務省ホームページ http://www.soumu.go.jp/johotsusintokei/whitepaper/ja/h25/image/n120121 0.png yahoo み ん な の 政 治 http://seiji.yahoo.co.jp/vote/cast/no151?id=10945 資料 1 社会保障費の増大の内訳 （出典）財務省ホームページ 資料 2 各銀行の休眠口座までの期間 （出典）ゆうちょ銀行ホームページ りそな銀行ホームページ 三 菱 東 京 UFJ 銀 行 ホ ー ム ペ ー ジ みずほ銀行ホームページ 全国銀行協会ホームページ 資料 3 りそな銀行の備考 休眠口座となる口座 最後の預け入れまたは払い戻しから 2 年以上取引のな い普通預金口座。 休眠口座管理手数料 休 眠 口 座 と な っ た 場 合 、事 前 に 預 金 者 の 住 所 宛 に 文 章 で通知。 通 知 か ら 一 定 期 間 経 過 後 も 取 引 が な い 場 合 、年 間 1200 円 の 手 数 料 が 発 生 。（ た だ し 、 該 当 口 座 の 残 高 が 1 万 円 以 上 、ま た は 、同 一 支 店 に 他 の 金 融 資 産 が あ る 場 合 は管理手数料の対象外） 口座の自動解約につ 残 高 不 足 に よ り 、休 眠 口 座 管 理 手 数 料 が 引 き 落 と せ いて な く な っ た 場 合 、残 高 を 手 数 料 の 一 部 と し 、該 当 口 座 を自動解約とする。 （出典）りそな銀行 資料 4 ホームページ「普通預金口座 休眠口座の内訳 約300億円 約500億円 事例に基づき筆者作成 管理手数料の仕組み」 資料 5 休眠口座に関する記事 （出典）日本経済新聞 2014.5.12 資料 6 海外の休眠口座の活用例 イギリス休眠口座活用 韓国休眠口座活用 事例に基づき筆者作成 資料 7 休眠預金の国会での議論 （出典）日本経済新聞 2014.1.21 資料 8 休眠預金の扱いに対する意識調査 （ 出 典 ） 休 眠 預 金 の 扱 い に 対 す る 意 識 調 査 （ 2014 年 2 月 28 日 ～ 3 月 10 日 ） 資料 9 日米における人口に占める起業家の割合 資 料 10 ベンチャー企業の資金不足の悩み 資 料 11 起業の成功例と失敗例 企 業 の成 功 と失 敗 成功 失敗 会社 株 式 会 社 AMF 株 式 会 社 BearTail 事業 女子高校生 筑波大学生 椎木 理佳 学生 5 人 企 画 、制 作 、脚 本 、出 演 平 均 4500 円 分 のものが詰 まっ を手 掛 ける番 組 作 り た福 袋 を 5000 円 で販 売 ・父 の経 営 面 の指 導 ・ノリで起 業 （経 営 管 理 不 足 ） ・競 合 との連 携 ・Amazon との連 携 がないことか ・独 自 性 の発 揮 ら、商 標 権 侵 害 事業内容 理由 事例に基づき筆者作成 資 料 12 起業動機 （出典）中小企業庁委託「起業に関する実態調査」 (2010 年 12 月 、 (株 )帝 国 デ ー タ バ ン ク ) 資 料 13 世界各国のベンチャーキャピタル投資額 （ 出 典 ）総 務 省「 ICT 産 業 の グ ロ ー バ ル 戦 略 等 に 関 す る 調 査 研 究 」 （ 平 成 25 年 ） ベンチャーキャピタル投資等動向調査、トムソンロイター資料にて作成 資 料 14 休眠口座活用ファンド全体図 筆者作成 資 料 15 筆者作成 休眠ベンチャーキャピタリストの求人募集広告案 資 料 16 出資先の起業家 出 資 先 の企 業 家 若年層 中年層 利点 欠点 支援内容 ・アイデアが豊 富 ・社 会 経 験 がない ・小 規 模 で長 期 支 援 ・未 来 がある ・経 営 管 理 に不 安 ・現 実 的 発 想 力 がある ・企 業 の失 敗 を恐 れる ・比 較 的 大 規 模 な支 援 ・社 会 経 験 が豊 富 ・後 継 者 問 題 ・小 規 模 で短 期 支 援 ・人 脈 が豊 富 ・採 算 が取 れない ・社 会 の最 先 端 を知 っ ている 高齢層 筆者作成
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