io 1 de diciembre de 2009 Dólar a $497: ¿Cómo está la competitividad de nuestras exportaciones? La competitividad de nuestras exportaciones ha caído un 14.9% en los últimos doce meses y un 26% desde su peak. Su nivel actual es, sin embargo, un 6.3% superior al promedio de los últimos 10 años. 300 Pexp en CLP:253 250 Pexp en CLP:206 200 TC: 497 TC: 493 100 Contando ya con los datos al cierre del tercer trimestre, los precios en dólares de nuestras exportaciones -aunque aún un 12.2% abajo en doce mesessiguen recuperando terreno: un 13.1% respecto del trimestre anterior y un 28% desde su punto más bajo el primer trimestre. Esta recuperación de los precios del segundo y tercer trimestre más que compensa la caída del tipo de cambio a $497 (6.9% respecto del trimestre anterior al 1 de diciembre y 14.8% comparado al primero del año). De manera que, a pesar de la caída del dólar, los retornos de los envíos en pesos chilenos aumentó un 5.4% en el último periodo (9.1% desde el primer trimestre). Adicionalmente, la caída en los costos de los exportadores (medidos aquí por la variación del IPC) de alrededor de 2%, viene contribuyendo hace más de un año a contener la pérdida de competitividad. Considerando los tres elementos (precios de los productos en los mercados externos, tipo de cambio y evolución de los costos), la competitividad de nuestras exportaciones agregadas mejoró un 7.3% respecto del trimestre anterior (considerando el tipo de cambio e IPC actuales). Esto deja a la competitividad promedio de las exportaciones a un nivel similar al de 2005, un 14.9% abajo en doce meses, un 26% menor al momento peak, Dirección de Estrategia (56 2) 450 16 00 [email protected] Av. Apoquindo 3721 / Piso 9 Las Condes / Santiago 150 Competitividad a la baja pero un 6.3% por sobre su promedio de 10 años (ver figura 1). 50 Algunos bastante bien, otros muy mal Competitividad I.09 Pero el cuadro agregado no necesariamente coincide con el de cada sector Hoy I.08 III.08 I.07 III.07 I.06 TCN III.06 I.05 III.05 I.04 Pexp en Pesos III.04 I.03 III.03 I.02 III.02 I.01 III.01 I.00 III.00 I.99 III.99 I.98 III.98 I.97 III.97 I.96 III.96 0 puesto que, si bien la evolución del tipo de cambio y de los costos son aproximadamente los mismos para todos, los precios internacionales han variado en forma muy disímil a través de los sectores. El sector minero –salitre, Pexp en US$ Figura 1: Evolución de índices de tipo de cambio nominal, precio de exportaciones y competitividad. Fuente: IM Trust en base a Banco Central 750 718 718 715 711 700 691 682 673 664 hierro y, especialmente, cobre- se encuentra bastante por sobre su competitividad promedio de largo plazo (22.1% vs. su promedio de 10 años), mientras que la industria y el sector primario no minero (agro, pesca y forestal) 663 659 654 633 629 650 614 600 596 579 554 548 546 534 531 550 están en promedio un 14.2% y 28.1% abajo, respectivamente. La variación entre sectores específicos es más grande aún: mientras que la actual competitividad del cobre es casi un 26.5% mayor a la normal, la de la celulosa 519 500 471 467 466 463 450 412 407 396 393 400 332 350 Cobre Figura 2: Tipo de cambio nominal necesario para alcanzar el nivel de competitividad promedio de los últimos 10 años. Fuente: IM Trust en base a Banco Central A un dólar de $497 tres de cada cuatro sectores es menos competitivo que lo normal. Para recuperar su nivel normal de competitividad los exportadores de los sectores ligados a la Uva, el Vino, y la Celulosa necesitarían un valor del dólar de $673, $662 y $715 respectivamente. Un tipo de cambio de $393 llevaría al cobre a su competitividad normal. Oro no monetario Hierro Mineras (3) Salitre y yodo Régimen general Harina de pescado Mercancías generales Salmón y truchas Industria básica hierro y acero Alimentos Chips de madera Bienes adquiridos en puerto Industriales Productos químicos Sector frutícola Otros productos industriales Zona franca (4) Forestal y muebles de madera Bebidas y tabaco Madera aserrada de pino insigne Vino Madera cepillada Uva Celulosa cruda Metanol Agropec. silvícola, pesquero Celulosa blanqueada Celulosa, papel y otros Óxido y ferromolibdeno 250 Productos metálicos, eléctricos, transporte 300 (uno de los sectores más golpeados) es un 30.5% menor. Estas diferencias se pueden expresar en términos del nivel de tipo de cambio que requeriría cada sector para volver a su competitividad promedio de los últimos 10 años (ver figura 2). De análisis se desprende que, entre los sectores más relevantes, el ligado a la uva, el vino y la celulosa necesitarían un tipo de cambio bastante mayor al actual para volver a ser tan competitivos como antes ($673, $662 y $715, respectivamente). Mientras que los ligados al hierro y al salitre podrían soportar un valor del dólar mucho menor ($396 y $412). Un tipo de cambio de $393 llevaría al cobre a la competitividad normal. Conclusión En conclusión, un valor del dólar cercano a los $497 hace que el sector exportador como un todo sea un 6.3% más competitivo que lo que ha sido en los últimos 10 años. Y en ese sentido es un valor saludable. Pero también es cierto que a este nivel tres de cada cuatro sectores es menos competitivo que lo normal (el doble de lo esperable). La mantención de este nivel lleva a que la composición futura de nuestras exportaciones cambie en forma importante hacia una muy concentrada en el sector minero en desmedro de los sectores industriales y agrícolas.