2016年10～12月期法人企業統計・設備投資などについて[PDF 459 KB]

－2016年10～12月期法人企業統計・設備投資などについて－
―設備投資（除くソフトウェア）前期比＋3.5％、前年同期比＋3.3％―
―10～12月期GDP第2次ＱＥで設備投資・上方修正か―
客員エコノミスト
宅森昭吉コメント
法人企業統計：設備投資の推移(金融保険除くベース)
ソフトウエア投資額含む（前年同期比、％）
資本金
27年
7～9月期
28年
10～12月期
1～3月期
4～6月期
7～9月期
10～12月期
10億円以上
＋8.1
＋3.5
＋6.1
＋4.5
▲0.4
＋4.2
1億円～10億円
＋4.8
＋11.1
▲0.1
＋8.4
＋12.3
＋1.3
1000万円～1億円
＋21.8
＋17.8
＋2.5
▲2.6
▲10.9
＋4.8
合計
＋11.2
＋8.5
＋4.2
＋3.1
▲1.3
＋3.8
(＋11.2 )
(＋8.9 )
(＋4.3 )
(＋3.1 )
(▲1.4 )
(＋3.3 )
（母集団・法人企業数）
10億円以上
1億円～10億円
1000万円～1億円
5,161
5,127
5,080
5,195
5,163
5,146
25,206
25,075
24,888
25,373
25,216
25,107
978,115
978,115
978,115
957,196
957,196
957,196
合計の（　）はソフトウェアを除くベースの前年同期比
(出所)財務省
１６年１０～１２月期の法人企業統計調査の全産業（金融業・保険業を除くベース）の設備投資
（ソフトウェア投資額を除くベース）の前年同期比は＋３．３％と７～９月期の前年同期比▲１．４％
からは４．７ポイント改善し、２四半期ぶりの増加となった。前期比は＋３．５％で３四半期ぶりの増加
になった。また、ソフトウェア投資額を含むベースでは１０～１２月期の全産業の前年同期比は＋３．
８％だった。７～９月期の前年同期比▲１．３％から５．１ポイント改善した。
資本金１０００万円以上１億円未満の中小企業の前年同期比は＋４．８％で、７～９月期の前
年同期比▲１０．９％からは１５．７ポイント改善し増加に転じた。資本金１億円以上１０億円未満
の前年同期比は＋１．３％で、７～９月期の前年同期比＋１２．３％から１１．０ポイント鈍化した。
一方、資本金１０億円以上の大企業では前年同期比は＋４．２％と、７～９月期の前年同期比▲
０．４％の減少からは４．６ポイント改善し増加に転じた。
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本レポートは、投資判断の参考となる情報提供を目的としたものであり、投資勧誘を目的としたものではありません。投資判断に
関しましては、お客様ご自身の判断でなさるようお願い致します。
このレポートに記載された内容は今後予告なく変更されることがあります。また、ＳＭＢＣフレンド証券は、このレポートに記載
された内容に関し、正確性・完全性を保証するものではありませんのでご了承ください。
供給サイドのデータに基づいて算出した１６年１０～１２月期ＧＤＰ第１次速報値では、名目設備
投資の前年同期比は＋０．９％で、７～９月期の▲０．５％の減少から１．４ポイント改善し、増加
に転じている。名目の前期比（季節調整済み）は＋０．９％と２四半期ぶりの増加である。
１０～１２月期ＧＤＰ第１次速報値で、供給サイドのデータに基づいて算出した、名目設備投資の供
給側推計値の名目原系列前期比は▲１．２％で、需要側推計値（仮置き値）の名目原系列前期比
は＋１．３％であると公表されている。１０～１２月期の法人企業統計調査の全産業（金融業・保険
業を除くベース）の設備投資（ソフトウェア投資額を除くベース）の名目原系列前期比は単純に計算すると、
４．１ポイント大きい＋５．４％である。
その他のデータをみると、個人企業の設備投資は業種により動きはまちまちだが総じてみて上方修正要因
になりそうだ。また、１２月分が反映されるソフトウェア開発・プログラム作成は僅かだが下方修正要因になり
そうだ。
設備投資は断層補正の影響を考慮すると、法人企業統計の前期比＋３．５％より低めの＋２％台
後半程度の伸び率で計算した方が良さそうだ。
以上、総合的に判断して、第２次速報値での名目ベースの設備投資の前期比は第１次速報値の＋０．
９％から＋１．７％程度へ、実質ベースの設備投資の前期比も第１次速報値の＋０．９％から＋１．
７％程度へとプラス幅が拡大すると、一応予測する。
（在庫投資）
法人企業統計の仕掛品在庫をみると１６年１０～１２月期は３兆１３３２億円で１５年１０～
１２月期の３兆２０９１億円から７５９億円の減少となった。原材料在庫は１６年１０～１２月期
は７３６３億円で１５年１０～１２月期の▲１２７０億円から８６３４億円の増加となった。合わ
せて７８７５億円、前年同期に比べ増加した。
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一方、１６年１０～１２月期ＧＤＰ第１次速報値の名目在庫投資･原数値は１兆１０９３億円
で１５年１０～１２月期の１兆５４６８億円から▲４３７５億円の減少であった。１６年１０～１
２月期ＧＤＰ第１次速報値では在庫投資・名目原数値・前年同期比寄与度は▲０．３％であった。こ
の内訳に関しては、雰囲気しか教えてもらえないが、前年同期比マイナス寄与だった項目は大きい順に流通
在庫、原材料在庫、製品在庫で流通在庫、原材料在庫の寄与が大きいようだ。また仕掛品在庫がプラス
寄与だった模様だ。今回の法人企業統計からみると、原材料在庫はかなり上方修正要因に、仕掛品在庫
は下方修正要因になる可能性が大きいとみられる。
１６年１０～１２月期ＧＤＰ第１次速報値段階で民間在庫投資の実質・前期比寄与度は▲０．
１％だった。民間在庫投資の内訳をみると、製品在庫が前期比寄与度▲０．０％、仮置き値の原材料
在庫は前期比寄与度▲０．０％、同じく仮置き値の仕掛品在庫は＋０．１％、残る流通在庫は前期
比寄与度▲０．２％だった。第２次速報値段階で原材料在庫は上方修正・仕掛品在庫は下方修正さ
れ、総合的に見て、実質在庫投資の前期比寄与度は０．０％程度になるとみた。
（１６年１０～１２月期ＧＤＰ・第２次速報値）
１６年１０～１２月期ＧＤＰ第２次速報値では、設備投資は前期比＋１．７％程度と第１次速
報値の同＋０．９％から上方修正になるとみた。また、法人企業統計により在庫投資は上方修正され前
期比寄与度は０．０％程度になるとみた。また、公共工事出来高の前年同月比は１０月分▲４．
２％、１１月分▲６．３％だったが、１２月分の伸び率は▲６．４％と減少率が拡大した。このことから
みて第２次速報値での公共投資の前期比は第１次速報値の▲１．８％から▲２．０％程度に下方
修正されるとみた。
総合的に判断すると１６年１０～１２月期ＧＤＰ第２次速報値は前期比＋０．４％程度、前期
比年率＋１．８％程度と予測する。季節調整替えの影響などもあるが第１次速報値の前期比＋０．
２％、前期比年率＋１．０％からは上方修正されると予測する。
(３月１日現在)
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