1〜3 期法企業統計・設備投資などについて

－ 1〜3⽉期法⼈企業統計・設備投資などについて－
―設備投資（除くソフトウェア）前期⽐＋1.4％、前年同期⽐＋4.3％―
―1〜3⽉期実質GDP第2次速報値で設備投資は上⽅修正か―
―仮置きの在庫投資（仕掛品・原材料）もやや上⽅修正か―
客員エコノミスト
宅森昭吉コメント
法⼈企業統計：設備投資の推移(⾦融保険除くベース)
ソフトウエア投資額含む（前年同期⽐、％）
資本金
26年
27年
10〜12⽉期
1〜3⽉期
4〜6⽉期
7〜9⽉期
10〜12⽉期
28年
1〜3⽉期
10億円以上
＋3.0
＋4.5
＋2.8
＋8.1
＋3.5
＋6.1
1億円〜10億円
＋15.3
＋11.1
＋8.0
＋4.8
＋11.1
▲0.1
1000万円〜1億円
▲4.4
＋12.2
＋9.5
＋21.8
＋17.8
＋2.5
合計
＋2.8
＋7.3
＋5.6
＋11.2
＋8.5
＋4.2
(＋3.9 )
(＋8.1 )
(＋6.6 )
(＋11.2 )
(＋8.9 )
(＋4.3 )
10億円以上
5,170
5,132
5,184
5,161
5,127
5,080
1億円〜10億円
25,407
25,234
25,369
25,206
25,075
24,888
1000万円〜1億円
992,716
992,716
978,115
978,115
978,115
978,115
（⺟集団・法⼈企業数）
合計の（　）はソフトウェアを除くベースの前年同期⽐
(出所)財務省
１６年１〜３⽉期の法⼈企業統計調査の全産業（⾦融業・保険業を除くベース）の設備投資（ソフ
トウェア投資額を除くベース）の前年同期⽐は＋４．３％と１５年１０〜１２⽉期の前年同期⽐＋８．
９％からは４．６ポイント低下したものの、１２四半期連続の増加となった。また、ソフトウェア投資額を含
むベースでは１〜３⽉期の全産業の前年同期⽐は＋４．２％だった。１５年１０〜１２⽉期の前年同
期⽐＋８．５％から４．３ポイント低下した。
資本⾦１０００万円以上１億円未満の中⼩企業の前年同期⽐は＋２．５％で、１５年１０〜１
２⽉期の前年同期⽐＋１７．８％からは１５．３ポイント低下した。資本⾦１億円以上１０億円未
満の前年同期⽐は▲０．１％で、１５年１０〜１２⽉期の前年同期⽐＋１１．１％からは１１．
２ポイント低下した。⼀⽅、資本⾦１０億円以上の⼤企業では前年同期⽐は＋６．１％と、１５年１
０〜１２⽉期の前年同期⽐＋３．５％からは２．６ポイントの上昇となった。
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本レポートは、投資判断の参考となる情報提供を目的としたものであり、投資勧誘を目的としたものではありません。投資判断に
関しましては、お客様ご自身の判断でなさるようお願い致します。
このレポートに記載された内容は今後予告なく変更されることがあります。また、ＳＭＢＣフレンド証券は、このレポートに記載
された内容に関し、正確性・完全性を保証するものではありませんのでご了承ください。
供給サイドのデータに基づいて算出した１６年１〜３⽉期ＧＤＰ第１次速報値では、名⽬設備投資の
前年同期⽐は▲１．５％で、１５年１０〜１２⽉期の＋４．４％の増加から減少に転じている。名⽬
の前期⽐（季節調整済み）は▲２．２％と３四半期ぶりの減少である。
１６年１〜３⽉期ＧＤＰ第１次速報値で、供給サイドのデータに基づいて算出した、名⽬設備投資の
供給側推計値の名⽬原系列前期⽐は＋６．３％で、需要側推計値（仮置き値）の名⽬原系列前期
⽐は＋２５．７％であると公表されている。１６年１〜３⽉期の法⼈企業統計調査の全産業（⾦融
業・保険業を除くベース）の設備投資（ソフトウェア投資額を除くベース）の前期⽐は単純に計算すると、そ
れより３．６ポイント⼤きい＋２９．３％である。
法⼈企業統計・１６年１〜３⽉期の設備投資・季節調整済み前期⽐（ソフトウェア投資額を除くベー
ス）は＋１．４％で１５年１０〜１２⽉期の同▲０．１％の減少から１．５ポイント改善し増加に転
じた。またその他のデータをみると、個⼈企業の設備投資はサービス業が上⽅修正要因だが、製造業は下⽅
修正要因になりそうだ。また、３⽉確報分が反映されるソフトウェア開発・プログラム作成は下⽅修正要因に
なりそうだ。これに、法⼈企業統計での断層補正の影響が下⽅修正要因として働きそうなことなどを考慮し、
総合的に判断して、第２次速報値での名⽬ベースの設備投資の前期⽐は第１次速報値の▲２．２％か
ら▲１．４％程度へ、実質ベースの設備投資の前期⽐は第１次速報値の▲１．４％から▲０．６％
程度へとマイナス幅が縮⼩すると予測する。
（在庫投資）
法⼈企業統計の仕掛品在庫をみると１６年１〜３⽉期は▲４兆７３８８億円で１５年１〜３⽉
期の▲５兆３５１１億円から６１２３億円の増加となった。原材料在庫は１６年１〜３⽉期は▲８
５９９億円で１５年１〜３⽉期の▲８１８０億円から▲４１９億円の減少となった。合わせて５７０
４億円、前年同期に⽐べ増加した。⼀⽅、１６年１〜３⽉期ＧＤＰ第１次速報値の名⽬在庫投資･
原数値は▲２兆４５４７億円で１５年１〜３⽉期の▲２兆６３５０億円より１８０３億円の増加
であった。１６年１〜３⽉期ＧＤＰ第１次速報値では在庫投資・名⽬原数値・前年同期⽐寄与度は＋
０．１％であった。この内訳に関しては、雰囲気しか教えてもらえないが、原材料在庫と製品在庫が前年同
期⽐マイナス寄与だった模様だ。そのうち原材料在庫は⼤きなマイナス寄与だったようだ。流通在庫と仕掛品
在庫はプラス寄与で、流通在庫のプラス寄与度が⼤きかった模様だ。今回の法⼈企業統計からみると、仕掛
品在庫・原材料在庫はやや上⽅修正要因になるとみられる。
（次⾴へ）
本レポートは、投資判断の参考となる情報提供を目的としたものであり、投資勧誘を目的としたものではありません。投資判断に
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された内容に関し、正確性・完全性を保証するものではありませんのでご了承ください。
１６年１〜３⽉期ＧＤＰ第１次速報値段階で⺠間在庫投資の実質・前期⽐寄与度は▲０．０％
だった。⺠間在庫投資の内訳をみると、製品在庫が前期⽐寄与度▲０．１％、仮置き値の原材料在庫
は前期⽐寄与度▲０．０％、同じく仮置き値の仕掛品在庫は▲０．１％、残る流通在庫は前期⽐寄
与度＋０．２％だった。第２次速報値段階で仕掛品在庫・原材料在庫はやや上⽅修正され、実質在庫
投資の前期⽐寄与度は＋０．０％程度になるとみた。
（１６年１〜３⽉期ＧＤＰ・第２次速報値）
１６年１〜３⽉期ＧＤＰ第２次速報値では、設備投資は前期⽐▲０．６％程度と第１次速報値
の同▲１．４％からマイナス幅が縮⼩するとみた。また、法⼈企業統計により在庫投資はやや上⽅修正さ
れ前期⽐寄与度は＋０．０％程度になるとみた。また、公共⼯事出来⾼の前年同⽉⽐は１⽉分▲４．
３％、２⽉分▲４．４％だったが、３⽉分の伸び率は▲６．４％だった。このことからみて第２次速報値
での公共投資の前期⽐は第１次速報値の＋０．３％から▲０．４％程度に下⽅修正されるとみた。
総合的に判断すると１６年１〜３⽉期ＧＤＰ第２次速報値は前期⽐＋０．５％程度、前期⽐年
率＋２．０％程度と予測する。第１次速報値の前期⽐＋０．４％、前期⽐年率＋１．７％からやや
上⽅修正されるとみる。
(６⽉１⽇現在)
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