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ご参考資料
「投資のヒント」
2017年1月23日
どうなる!?今後の米国経済
トランプ大統領の就任演説を受けて
Vol.7
大統領選挙終了後も様々なイベントが予定されており、今後も目が離せない米国の“今”を8回シリーズでお伝えします。
トランプ政権の基本政策のキーワードは「米国第一主義」
 先週20日、共和党ドナルド・トランプ氏が第45代米国大統
領に就任しました。就任演説では、国内外で「米国第一主
義（アメリカ・ファースト）」の政策を推進すると表明し、ホワ
イトハウスのホームページ上でエネルギーや通商など6項
目の政策方針を発表しました（右図参照）。
 表明された政策の内容は選挙公約に沿ったもので特段の
サプライズはありませんでしたが、具体的な経済対策への
言及があまり見られなかった一方で、TPP（環太平洋経済
連携協定）の離脱やNAFTA（北米自由貿易協定）の再交
渉など保護主義的な色彩が強い内容となりました。
 市場では、トランプ政権の保護主義的な政策への懸念は
残るものの、一方で減税などの経済対策への期待は根強
いことから、既に市場の関心は2月に予定される予算教書
の内容などに移っているとみられます。
＜今週の米国注目イベント＞
1/27：2016年10-12月期実質GDP（国内総生産）成長率（速報
値）
■トランプ政権の基本政策
①エネルギー政策（エネルギーコスト引き下げ）
・OPEC（石油輸出国機構）などへのエネルギー依存から脱却
・温暖化ガス削減策である「気候行動計画」を破棄
②外交政策（力を通じた平和構築を目指す）
・ＩＳ（イスラム国）やイスラム過激派テロ組織の根絶
③経済政策（雇用と成長の回復を図る）
・年4％の経済成長、今後10年間で2,500万人の雇用創出を目指す
④軍事政策（米国の軍事力が世界最大)
・北朝鮮やイランなどを念頭にミサイル防衛システムを開発
⑤司法政策（移民などから米国人の安全を確保）
・国境に壁を建設し、不法移民や薬物などの流入を防止
⑥通商政策（米労働者の利益を優先）
・TPP（環太平洋経済連携協定）離脱
・NAFTA（北米自由貿易協定）の再交渉または脱退
（出所）各種報道を基に三井住友トラスト・アセットマネジメント作成
先週（1/16～1/20）の米国市場動向
 【株式】 NYダウは、下落しました。経済政策を巡ってトランプ次期大統領と議会との調整が難航するとの見方が強まり、
売りに押される展開となりましたが、週末はやや反発しました。
 【金利】米ドル建債券市場では、利回りは上昇（価格は下落）しました。FRB（米連邦準備理事会）議長が講演で利上
げが続くとの見通しを示したことや米景気・インフレ指標の改善を受けて、売りが優勢となりました。
 【為替】米ドル/円は、小幅な円安・米ドル高となりました。トランプ次期政権の政策に対する不透明感などから一時円
高・米ドル安となったものの、FRB議長の講演内容から先行きの米利上げが意識され、115円台を回復しました。
■ NYダウ（米ドルベース）と米ドル/円レートの推移
■ 各米ドル建債券の利回り推移
（2016年1月20日～2017年1月20日、日次）
（2016年1月20日～2017年1月20日、日次）
（米ドル）
（円）
150
21,000
米ドル/円（右軸）
NYダウ（左軸）
20,000
140
19,000
130
18,000
120
17,000
110
16,000
100
15,000
16/1
16/4
16/7
16/10
90
17/1
（年/月）
（％）
14
12
10
米国国債
米国地方債
投資適格社債
ハイイールド債券
8
6
4
2
0
16/1
16/4
16/7
16/10
17/1
（年/月）
【当資料で使用している指数について】
米国国債：米国10年国債、米国地方債：S&P米国地方債インデックス（課税債）、投資適格社債：BofAメリルリンチ・米国事業債インデックス、ハイ
イールド債券：BofAメリルリンチ・US・ハイイールド債券インデックス
（出所）Bloombergのデータを基に三井住友トラスト・アセットマネジメント作成
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