ご参考資料マーケットフォーカス（NYダウ） 2017年2月号市場概況･今後の見通し【1 月の市場概況】（NYダウ・米ドル/円） 2017年2月8日 NYダウ（米ドルベース）･米ドル/円レートの推移（2012年1月末～2017年1月末）（米ドル） 21,000 NYダウ（米ドルベース） NYダウは、上昇しました。 NYダウは、トランプ米政権の保護主義的な政策が懸念されたものの、経済政策に対する期待や堅調な米企業決算などが好感され、一時2万米ドル台に乗せるなど、底堅く推移しました。 19,000 米ドル/円は、円高・米ドル安となりました。米ドル/円は、トランプ米政権の先行きの政策不透明感が高まったことなどから、一時 112円台後半まで円高・米ドル安が進みました。 13,000 ◆ 17,000 15,000 11,000 （円） 130 米ドル/円 120 ◆ 110 【今後の見通し】（NYダウ・米ドル/円）米国の2016年10-12月期の実質GDP（国内総生産）成長率（速報値） ※1 は伸びが減速しました。米景気は、昨年11月以降の金利上昇や米ドル高による景気への悪影響が懸念されるものの、雇用※2 の改善による個人消費※3 の底堅い動きに加え、減税や規制緩和などの政策効果により、景気回復基調が続く見通しです。金融政策については、緩やかなペースでの利上げにより、金融政策の正常化が進展する見込みです。（※1：2ページの左図参照、※2：2ページの右図参照、※3：4ページの左図参照） NYダウは、トランプ米政権の経済政策が後ずれするリスクなどが重石となるものの、一方で大型減税や規制緩和などの政策期待に加え、企業業績の改善傾向などを背景に、底堅い推移を見込みます。 100 90 80 70 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 （年/月）【 1 月のマーケットデータ】 NYダウ(米ドル）米ドル/ 円 1月末 12 月末 19,864.09 19,762.60 113.81 116.49 騰落率最低最高 0.51％ 19,732.40 20,100.91 ▲2.30％ 112.78 117.96 ※対顧客電信売買相場仲値（本邦営業日ベース）、為替の騰落率はプラスは円安、マイナス（▲）は円高米ドル/円は、トランプ米政権の政策による上昇期待はあるものの、一方で保護主義的な貿易政策や反移民政策への懸念による売り圧力もあることから、もみ合う展開が見込まれます。 ◆【 2 月の予想レンジ】 NYダウ(米ドル） 19,000－21,000 米ドル/ 円 103円－123円（信頼できると判断したデータを基に三井住友トラスト・アセットマネジメント作成）当資料は三井住友トラスト・アセットマネジメントが作成したものであり、金融商品取引法に基づく開示書類ではなく、証券取引の勧誘を目的としたものでもありません。当資料のお取扱いについては最終ページをご覧ください。 1/8 米国経済① ○2016年10-12月期の実質GDP（国内総生産）成長率（速報値）は前期比年率+1.9％と7-9月期の同+3.5％から伸びが減速した。 ○1月の失業率は前月から0.1％悪化の4.8％、同月の非農業部門雇用者数は前月比で22万7,000人増加した。雇用状況実質GDP成長率寄与度（前期比年率換算）（2011年10-12月期～2016年10-12月期、四半期）（％） 6 4 （万人） 40 （2012年1月～2017年1月、月次）（％） 9 30 8 20 7 10 6 0 5 2 0 -2 -4 純輸出＊公的需要民間在庫品民間企業設備民間住宅民間最終消費支出非農業部門雇用者数前月比(左軸）実質GDP成長率 -6 11/4Q 12/4Q 失業率(右軸） -10 13/4Q 14/4Q 15/4Q 16/4Q （年/期）＊純輸出＝財貨・サービスの輸出－輸入 ※4Qは10-12月期を意味し、例えば11/4Qは2011年10月から12月の3ヵ月間を示す。 ※季節調整済み（出所）米商務省のデータを基に三井住友トラスト・アセットマネジメント作成 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 4 17/1 （年/月） ※16/12、17/1は暫定値。 ※季節調整済み（信頼できると判断したデータを基に三井住友トラスト・アセットマネジメント作成）当資料は三井住友トラスト・アセットマネジメントが作成したものであり、金融商品取引法に基づく開示書類ではなく、証券取引の勧誘を目的としたものでもありません。当資料のお取扱いについては最終ページをご覧ください。 2/8 米国経済② ○12月の鉱工業生産は前月比+0.8％と2ヵ月ぶりに増加した。 ○1月のISM（米供給管理協会）製造業景況指数は前月比+1.5ポイントの56.0、同非製造業景況指数は前月比▲0.1の56.5となった。鉱工業生産指数（％） 2 ISM景況指数＊（2011年12月～2016年12月、月次） 110 前月比（左軸） ISM製造業鉱工業生産指数（右軸） ISM非製造業 1 105 60 0 100 55 -1 95 50 90 45 12/1 -2 11/12 （2012年1月～2017年1月、月次） 65 12/12 13/12 14/12 15/12 16/12 （年/月） ※季節調整済み（信頼できると判断したデータを基に三井住友トラスト・アセットマネジメント作成） 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 （年/月）＊ISM景況指数：ISM（米供給管理協会）が発表する企業の景況感を示す景気転換の先行指標。購買担当責任者に前月と比較しどう変化したかをアンケート調査し結果を指数化したもので、50を景気の拡大・後退の分岐点としている。（信頼できると判断したデータを基に三井住友トラスト・アセットマネジメント作成）当資料は三井住友トラスト・アセットマネジメントが作成したものであり、金融商品取引法に基づく開示書類ではなく、証券取引の勧誘を目的としたものでもありません。当資料のお取扱いについては最終ページをご覧ください。 3/8 米国経済③ ○12月の小売売上高は前月比+0.6％と4ヵ月連続でプラスとなった。 ○1月の消費者マインド（確報値）は前月比+0.3ポイントの98.5ポイントに上昇した。小売売上高（％） 3 消費者マインド＊（2011年12月～2016年12月、月次）（億米ドル） 4,800 2 （2012年1月～2017年1月、月次） 105 4,600 95 1 4,400 85 0 4,200 75 -1 4,000 前月比（左軸）小売売上高（右軸） -2 11/12 12/12 13/12 14/12 15/12 3,800 16/12 （年/月） ※季節調整済み（信頼できると判断したデータを基に三井住友トラスト・アセットマネジメント作成） 65 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 （年/月）＊消費者マインド（ミシガン大学消費者信頼感指数）：米ミシガン大学が調査・発表し、 1966年を100として指数化したもの。（信頼できると判断したデータを基に三井住友トラスト・アセットマネジメント作成）当資料は三井住友トラスト・アセットマネジメントが作成したものであり、金融商品取引法に基づく開示書類ではなく、証券取引の勧誘を目的としたものでもありません。当資料のお取扱いについては最終ページをご覧ください。 4/8 米国経済④ ○11月のS&P/ケース・シラー住宅価格指数（全米20都市）は前年同月比+5.3％と前月とほぼ横ばいの伸びとなった。 ○12月の住宅着工件数は前月比+11.3％の年率換算122.6万件、同月の中古住宅販売件数は前月比▲2.8％の年率換算549万件となった。住宅価格＊（％） 25 住宅着工件数と中古住宅販売件数（年率換算）（2011年11月～2016年11月、月次） 200 （万件） 150 前年同月比（左軸） 20 住宅着工件数(左軸）住宅価格（右軸）中古住宅販売（右軸） 190 15 180 10 170 5 160 0 150 130 550 110 500 90 450 70 400 140 -5 -10 11/11 （2011年12月～2016年12月、月次）（万件） 600 12/11 13/11 14/11 15/11 130 16/11 （年/月）＊住宅価格：S&P/ケース･シラー住宅価格指数（全米20都市） ※季節調整済み（信頼できると判断したデータを基に三井住友トラスト・アセットマネジメント作成） 50 11/12 12/12 13/12 14/12 15/12 350 16/12 （年/月） ※季節調整済み（信頼できると判断したデータを基に三井住友トラスト・アセットマネジメント作成）当資料は三井住友トラスト・アセットマネジメントが作成したものであり、金融商品取引法に基づく開示書類ではなく、証券取引の勧誘を目的としたものでもありません。当資料のお取扱いについては最終ページをご覧ください。 5/8 米国経済⑤ ○2016年7-9月期の企業利益（年率換算）は前年同期比+2.1％となった。 ○NYダウのPERとPBRは、過去10年（2007年1月末～2017年1月末の日次データ）における平均より割高の水準にある。 NYダウの実績PER＊1とPBR＊2 企業利益（年率換算）（兆米ドル） 2.5 （2006年7-9月期～2016年7-9月期、四半期）（倍） 25 （2007年1月末～2017年1月末、日次）実績PER10年平均（左軸）実績PER（左軸） PBR10年平均（右軸） PBR（右軸）（倍） 7 2.0 20 6 1.5 15 5 1.0 10 4 0.5 5 3 0.0 06/3Q 08/3Q 10/3Q 12/3Q 14/3Q 16/3Q （年/期） ※3Qは7-9月期を意味し、例えば06/3Qは2006年7月から9月の3ヵ月間を示す。 ※季節調整済み（信頼できると判断したデータを基に三井住友トラスト・アセットマネジメント作成） 0 07/1 09/1 11/1 13/1 15/1 2 17/1 （年/月）＊1：実績PER（株価収益率）＝株価 ÷ 1株当たり当期純利益＊2：PBR（株価純資産倍率）＝株価 ÷ 1株当たり純資産額 ※実績PER10年平均、PBR10年平均はグラフ期間の日次データを使用して算出（信頼できると判断したデータを基に三井住友トラスト・アセットマネジメント作成）当資料は三井住友トラスト・アセットマネジメントが作成したものであり、金融商品取引法に基づく開示書類ではなく、証券取引の勧誘を目的としたものでもありません。当資料のお取扱いについては最終ページをご覧ください。 6/8 米国金利・為替 ○1月の米10年国債利回りは、トランプ政権の政策不透明感を背景に一時低下したが、堅調な株価が金利上昇要因となり、概ね横ばい圏の動きとなった。 ○1月の米ドルは、対英ポンド、対ユーロ、対豪ドルでいずれも下落する展開となった。対米ドル為替 10 年国債利回り（％） 5 （2014年1月末～2017年1月末、日次）オーストラリア米国ドイツ日本 4 （米ドル） 1.75 （2014年1月末～2017年1月末、日次）米ドル安 1.50 3 1.25 2 1.00 1 0.75 0 米ドル高英ポンドユーロ豪ドル -1 14/1 14/7 15/1 15/7 16/1 16/7 17/1 （年/月）（信頼できると判断したデータを基に三井住友トラスト・アセットマネジメント作成） 0.50 14/1 14/7 15/1 15/7 16/1 16/7 17/1 （年/月）（信頼できると判断したデータを基に三井住友トラスト・アセットマネジメント作成）当資料は三井住友トラスト・アセットマネジメントが作成したものであり、金融商品取引法に基づく開示書類ではなく、証券取引の勧誘を目的としたものでもありません。当資料のお取扱いについては最終ページをご覧ください。 7/8 【ご留意事項】 ●当資料は三井住友トラスト・アセットマネジメントが投資判断の参考となる情報提供を目的として作成したものであり、金融商品取引法に基づく開示書類ではありません。 ●ご購入のお申込みの際は最新の投資信託説明書（交付目論見書）の内容を必ずご確認のうえ、ご自身でご判断ください。 ●投資信託は値動きのある有価証券等（外貨建資産には為替変動リスクを伴います。）に投資しますので基準価額は変動します。したがって、投資元本や利回りが保証されるものではありません。ファンドの運用による損益は全て投資者の皆様に帰属します。 ●投資信託は預貯金や保険契約とは異なり預金保険機構および保険契約者保護機構等の保護の対象ではありません。また、証券会社以外でご購入いただいた場合は、投資者保護基金の保護の対象ではありません。 ●当資料は信頼できると判断した各種情報等に基づき作成していますが、その正確性、完全性を保証するものではありません。また、今後予告なく変更される場合があります。 ●当資料中の図表、数値、その他データについては、過去のデータに基づき作成したものであり、将来の成果を示唆あるいは保証するものではありません。 ●当資料で使用している各指数に関する著作権等の知的財産権、その他の一切の権利はそれぞれの指数の開発元もしくは公表元に帰属します。当資料は三井住友トラスト・アセットマネジメントが作成したものであり、金融商品取引法に基づく開示書類ではなく、証券取引の勧誘を目的としたものでもありません。 8/8