審査済M 《審査番号M17- 151 （平成29年1月20日） 週間投資レポート（20170123号） 》 週間投資レポート ラリーか、リスクか、トランプ就任演説がカギを握る…!？ 2017年のメインシナリオは、先進国を中心とする世界経済の緩やかな拡大による株式市場への資金シフトと 見られている。特に、トランプ政権による財政出動、減税、規制緩和等が米国経済の成長を加速し、米長期金 利の上昇がドル高を支え、債券から株式へのグレートローテーションの継続が期待されている。日本株もドル 高円安、金融緩和の維持、財政出動を背景に本格上昇が見込まれている。 ただ、このシナリオが実現するかどうかの鍵を握るのは米国新大統領トランプ氏であろう。11日の記者会見は 肩透かしに終り、その後の暴言ツィートが市場にリスクオフムードを漂わせた。イエレンＦＲＢ議長の会見で修復 されたが、ドル安政策を示唆する発言は一時的なドル急落を招いただけに、新政権の政策グランドデザインを 示すであろう20日の就任演説を世界中が固唾を呑んで待っている。 その内容が世界に大きな影響力を持つ超大国の立場を意識した穏当なものであれば、概ね良好な結果が続 く経済指標や企業業績の改善を反映して、具体的な政策が判る一般教書、予算教書へと期待が継続し、ラリー 再開となるだろう。一方、米国第一主義を全面に打ち出す反グローバリズムに満ちたものとなれば、政治リスク に対する懸念を高めた市場がリスクオフに傾くことは不可避だろう。 半面、こうした混乱が好機にもなるということは何度も経験している。米上下院ともに共和党優勢でも、トラン プ政権の政策が全て支持される訳もなく、極端な政策は修正を余儀なくされるだろう。 さて、東京市場は第３四半期決算発表の時期に入るが、多くの企業で収益改善が期待できる状況にある。就 任演説が最悪のものでなければ、好業績銘柄を中心に物色意欲が高まると見ている…!？ (石飛） 《経済・産業スケジュール》 国内主要経済指標等 23（月） 11月全産業活動指数 24（火） 40年国債入札 25（水） 12月貿易統計 26（木） 12月企業向けサービス価格指数 27（金） 12月消費者物価指数 海外主要経済指標等 米12月中古住宅販売件数 12月北米半導体製造装置BBレシオ 米2年国債入札 独1月Ifo景況感指数 米11月FHFA住宅価格指数 米5年国債入札 休場:ブラジル 英10-12月期GDP 米12月卸売在庫 米12月新築住宅販売件数 米12月CB景気先行総合指数 米7年国債入札 休場:豪、インド、ベトナム 中国春節休み（～2/3頃） 米10-12月期GDP 米12月耐久財受注 米12月製造業受注 休場:中国、台湾、韓国、ベトナム エース経済研究所 － 当資料のご利用にあたり、お客様にご確認いただきたい事項を最終 ページに記載しております。ご確認の程、よろしくお願い致します。 － 週間投資レポート（20170123号） ≪Ｉｍａｄａｓ 100社ポジション≫ 予約(ｶｲ)・カイ・判断(ｶｲ)ゾーンの銘柄数は29社に減少。週前半は、英国の「ハードブレグジット」懸 念からのポンド売りに伴い円が買い戻され、株式市場も軟調な展開となった。ただし、週末の米新大 統領就任を経て相場はハネムーン期間に突入しており、上昇過程での適度な調整になったのでは？ ◇ Ｉｍａｄａｓ(株価天気図)による注目銘柄 〔判断（ｶｲ）〕 第一三共（4568）、ＪＦＥＨＤ（5411）、ホンダ（7267） エース経済研究所 － 当資料のご利用にあたり、お客様にご確認いただきたい事項を最終 ページに記載しております。ご確認の程、よろしくお願い致します。 － 週間投資レポート（20170123号） ≪アナリストの注目銘柄≫ デ ィ ッ プ （東1：2379） 17/2期 (予想） 前期比 (株価 1月19日 2261円 時価総額 1401億円） 売上高 経常利益 当期利益 ＥＰＳ ＰＥＲ 330億円 88.04億円 57.72億円 104円 22倍 ＋23％ ＋23％ ＋23％ 求人広告サイト「バイトル（バイト情報）」、「はたらこねっと（派遣情報）」を運営。 ①１７／２期３Ｑ（累）は、「バイトル」の月間平均契約社数１万１０３７社 （前年同期９０２８社）、平均掲載情報数が１５万３３２６件（同１０万９ ２４７件）と、メディア事業が好調に推移。人件費１５億円強、広告宣伝費 １２億円強の増加を吸収し、２６％増収の２４７億円、３５％経常増益の６ ７．４億円、純利益は４１％増の４４億円となった。 ②今後も「バイトル」を中心に、営業部隊の大幅増員による営業力強化を推進。 （岸） Gunosy （東M：6047） 17/5期 (予想） 前期比 (株価 1月19日 2051円 時価総額458億円） 売上高 営業利益 当期利益 ＥＰＳ ＰＥＲ 77億円 14億円 11億円 50円 41倍 ＋68％ ＋151％ ＋82％ スマートフォン等に、ニュースを配信するキュレーションサービス「グノシー」などを展開。 ①１７／５期第２Ｑは売上高３６億円、営業利益は６．２億円、当期利益は５． ４億円。アクティブユーザーの積み上がりに加えて、広告商品の開発で年齢 ターゲッティング機能を追加したことなどで好調な推移。ａｕ向けの「ニュ ースパス」が収益化したことも寄与した。 ②足元の進捗を踏まえて、通期計画の上方修正を発表。ａｕ向けサービス「ニ ュースパス」のリリースにより、ダウンロードの増加ペースが加速。（澤田） イ オ ン モ ー ル （東1：8905） 17/2期 (予想） 前期比 (株価 1月19日 1616円 時価総額3675億円） 営業収益 経常利益 当期利益 ＥＰＳ ＰＥＲ 2800億円 450億円 270億円 118円 13倍 ＋22％ ＋6％ ＋9％ 「暮らしの未来」を創るライフ・デザイン・ディベロッパーを経営理念。 ①１７／２期第３Ｑは１８％増収の１９８４億円、７％経常増益の３０１億円 と過去最高。ブラックフライデー等の新セールや既存モールの活性化で３Ｑ の専門店売上高は＋０．５％。 ②通期計画は据え置き。第４Ｑは国内３モールを開業、国内改装４モールを実 施。海外は中国４エリア（北京・天津・山東省、江蘇・浙江省、湖北省、広 東省）、インドネシア、ベトナム、カンボジア３カ国でドミナント展開。２ ０１７年度に営業黒字化を見込む。 （石飛） エース経済研究所 － 当資料のご利用にあたり、お客様にご確認いただきたい事項を最終 ページに記載しております。ご確認の程、よろしくお願い致します。 － 週間投資レポート（20170123号） ≪トピックスコーナー≫ ～ ダボス会議きょう開幕 気候変動が主要議題に ビジネスチャンスが拡大 ～ ダボス会議きょう開幕 気候変動が主要議題に ビジネスチャンスが拡大（SankeiBiz） 世界経済フォーラム（WEF）の年次総会（ダボス会議）が17日にスイス・ダボスで開幕する。2015年に 合意した地球温暖化対策の新枠組み「パリ協定」から撤退するという公約をトランプ次期米大統領は 掲げているが、それでも企業・財界トップにとって主要議題は気候変動の対策やそこから利益を生み 出す手法になる見通しだ。 今年のダボス会議では、過去最多となる15のセッションで気候変動対策、さらに9のセッションでク リーンエネルギー問題が話し合われる予定になっている。 背景には、環境問題のみならず、数十億ドル、あるいは数兆ドルに及ぶ潜在的な利益の喪失に対す る世界の企業トップの危機感がある。保険会社は洪水や干魃（かんばつ）などの異常気象の頻発リス クを織り込み始め、エネルギー大手は石油や石炭関連事業からの脱却を進め、自動車業界は電気自 動車（EV）に資金を投じ、金融機関は再生可能エネルギー事業への融資に動いている。 石油大手の英蘭系ロイヤル・ダッチ・シェルのファンブールデン最高経営責任者（CEO）は「パリ協定 によって目標水準が底上げされたのは朗報だ。目標達成が義務とみなされるようになった」と評価した。 国際エネルギー機関（IEA）は、パリ協定の目標達成には、30年までに13兆5000億ドル（約1544兆円） が必要になると試算している。ブルームバーグ・ニュー・エナジー・ファイナンス（BNEF）がまとめたデー タによれば、昨年1年間だけでもクリーンエネルギー関連投資は2875億ドルに達した。 IEAの気候変動担当責任者、デービッド・トゥルク氏は「投資額の大きさは再生エネが主流になったこ とを示している」と指摘する。 ビジネスチャンスの拡大に伴い、パネルディスカッションには英銀HSBCのガリバーCEOや中糧集団 （COFCO）の寧高寧董事長（会長）といった企業経営者も、以前から気候変動問題への取り組みで知ら れるゴア元米副大統領や環境保護団体グリーンピース・インターナショナルのモーガン事務局長ととも に参加する予定だ。 さらに関係者によれば、公式プログラム以外に開かれる気候変動対策に関する非公式会合に過去 最多の60社の経営者が参加する見通し。 世界の自然災害の発生件数と経済損失（1900～2016年） （出所：EM-DAT: International Disaster Database–www.emdat.be ） ☆『気候変動ビジネス』の主な関連銘柄 ｺｰﾄﾞ 銘柄名 1711 省電舎 2195 アミタHD 2405 FUJIKOH ｺｰﾄﾞ 銘柄名 3004 神 栄 3150 グリムス 3848 ﾃﾞｰﾀｱﾌﾟﾘ ｺｰﾄﾞ 銘柄名 4567 ＥＣＩ 4825 WNIｳｪｻﾞｰ 4842 ＵＳＥＮ ｺｰﾄﾞ 銘柄名 5007 ｺｽﾓ石 6643 戸上電 6644 大崎電 ｺｰﾄﾞ 銘柄名 6848 東亜DKK 8058 三菱商 9514 EF-ON エース経済研究所 － 当資料のご利用にあたり、お客様にご確認いただきたい事項を最終 ページに記載しております。ご確認の程、よろしくお願い致します。 － 審査済 M 審査番号 M17- 151 ACE Research Institute 金融商品取引法に基づく表示事項 ■本資料をお客様にご提供する金融商品取引業者名等 商号等： 加入協会： 丸八証券株式会社 金融商品取引業者 東海財務局長（金商）第 20 号 日本証券業協会 指定紛争解決機関： 特定非営利活動法人 証券・金融商品あっせん相談センター ■手数料等及びリスクについて ●株式の売買には、約定代金に対して最大 1.188％の手数料（税抜き 1.100%）〔た だし、最低手数料 2,160 円（税込み）〕が必要です。●株式は株価の変動により、損失 を生じるおそれがあります。●上場有価証券等書面の内容をよくお読みください。 ●外国株式への投資には、所定の手数料等（取次手数料、外国金融市場における売 買手数料及び公租公課その他の賦課金)が必要です。外国株式は、為替相場の変動 等により、損失を生じるおそれがあります。●非上場債券（国債、地方債、政府保証 債、社債）を当社が相手方となりお買い付けいただく場合は、購入対価のみお支払い いただきます。●債券は、金利水準の変動等により価格が上下し、損失を生じるお それがあります。●外国債券は、為替相場の変動等により損失を生じるおそれがあり ます。● 商品毎(投信・外債含む)に手数料等及びリスクは異なりますので、上場有価 証券等書面、当該商品等の契約締結前交付書面や目論見書またはお客様向け資料 をよくお読みください。 丸八証券及びエース経済研究所（以下、ARI） 免責事項等 当資料により株式・債券・その他金融商品(投信・外債含む)等の勧誘を行うことがあ ります。本資料で言及した銘柄や投資戦略は、投資に関するご経験や知識、財産の状況 及び投資目的が異なるすべてのお客様に、一律に適合するとは限りません。また、取 扱のない銘柄を参考掲示することがあります。株式・債券等の有価証券の投資に は、「手数料等及びリスクについて」に記載のとおり、損失を生じるおそれがあ ります。投資判断の最終決定は、お客様ご自身の判断で行っていただきますよう お願い致します。 本資料は、信頼できると考えられる情報に基づいて ARI が作成し、丸八証券（以下、当 社）がお客様にご提供いたしますが、当社及び ARI は、ARI が基にした情報及びそれに 基づく要約または見解の正確性、完全性、適時性などを保証するものではありません。本 資料に記載された内容は、資料作成時点におけるものであり、予告なく変更することがあ ります。 本資料に基づき投資を行った結果、お客様に何らかの損害が発生した場合でも、当 社及び ARI は、理由の如何を問わず、一切責任を負いません。 ※（著作権等）・・・本資料に関する一切の知的財産権は、原則として ARI に帰属しま す。電子的または機械的な方法を問わず、いかなる目的であれ、本資料の無断転用、複 製等を行わないようお願い致します。 ※ 尚、出所記載なき資料は各種資料より ARI 作成。
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