ご参考資料マーケットレポート 2016年10月21日インドネシア中央銀行が2ヵ月連続の利下げを決定～政策金利は4.75％へ。通年で利下げは6回目～ 10月20日、インドネシア中央銀行（以下、中銀）は8月から新たな政策金利の指標とした「7日物リバースレポ金利」を0.25％引き下げ、4.75％とすることを決定しました。利下げは2ヵ月連続となり、従来からの政策金利である「BI金利」を含めると通年で6回目となりました。インドネシアの政策金利、10年国債利回り、消費者物価指数上昇率（前年同月比）の推移（2013年10月～2016年10月＊、月次）（％） 10 10年国債利回り 9 8 今回の利下げの有無は金融市場で見方が分かれていましたが、中銀は物価や通貨ルピアの安定が続いていること、12月には米国で追加利上げの可能性が高いことから、連続利下げによる景気のてこ入れに踏み切った模様です。 7 ◆インドネシア経済の現況について 2 13/10 インドネシアでは2016年4-6月期の実質GDP（国内総生産）成長率が前年同期比+5.18％と2年半ぶりの高い伸びとなったものの、足もとの景気は製造業景況感や消費者信頼感指数の指標が示すとおり、やや伸び悩んでいる状況です。中銀は声明文で7-9月期のGDP成長率見通しについて、個人消費の回復が限定的となったこと、設備投資の回復遅れが続いたことに加えて、政府支出の減少、世界貿易の低迷などを背景に従前の予想をやや下回ったとしています。一方、消費者物価指数上昇率は前年同月比で +3％前後で落ち着いていること、通貨ルピアは租税特赦法による海外からの資金還流が見込まれることなどを背景に対米ドルで安定した推移が続いています。旧政策金利 ( B I金利) 6 5 4 消費者物価指数上昇率 3 政策金利 ( 7日物リバースレポ金利) 14/10 15/10 16/10 （年/月）＊旧政策金利は2016年8月まで。消費者物価指数上昇率は同9月まで。 10年国債利回りおよび政策金利は10月20日時点。インドネシアの製造業PMI（購買担当者指数）、消費者信頼感指数の推移（2015年4月～2016年9月、月次） 54 120 消費者信頼感指数（右軸） 52 110 50 100 48 90 製造業PMI（左軸） 46 80 15/4 15/10 16/4 （年/月） ◆今後の注目ポイントインドネシア・ルピアの為替レート（対円、対米ドル）の推移今年7月から施行された租税特赦法は、国内外（ルピア/米ドル）の未申告資産を届け出れば過去の課税分の大幅 11,000 減額を認めるものであり、課税逃れを目的に流出した資産の国内還流を狙った施策です。9月下旬 12,000 時点では、還流すると申告があった金額は約1兆円と報道されています。（2015年4月1日～2016年10月20日、日次）（円/100ルピア） 0.90 13,000 0.85 14,000 0.80 15,000 ルピア /米ドル（左軸） 15/4 15/10 ルピア安以上円/100ルピア（右軸）ルピア高今後は資産還流によって税収や国内での投資の増加が見込まれるほか、通貨ルピアを下支えする効果も期待され、金融市場では追加利下げ観測が残存しそうです。 0.95 0.75 16/4 16/10 （年/月）（出所）Bloombergのデータを基に三井住友トラスト・アセットマネジメント作成当資料は三井住友トラスト・アセットマネジメントが作成したものであり、金融商品取引法にもとづく開示書類ではなく、証券取引の勧誘を目的としたものでもありません。本資料のお取扱いについては最終ページをご覧ください。 1/2 ご参考資料【ご留意事項】 ●当資料は三井住友トラスト・アセットマネジメントが投資判断の参考となる情報提供を目的として作成したものであり、金融商品取引法に基づく開示書類ではありません。 ●ご購入のお申込みの際は最新の投資信託説明書（交付目論見書）の内容を必ずご確認のうえ、ご自身でご判断ください。 ●投資信託は値動きのある有価証券等（外貨建資産には為替変動リスクを伴います。）に投資しますので基準価額は変動します。したがって、投資元本や利回りが保証されるものではありません。ファンドの運用による損益は全て投資者の皆様に帰属します。 ●投資信託は預貯金や保険契約とは異なり預金保険機構および保険契約者保護機構等の保護の対象ではありません。また、証券会社以外でご購入いただいた場合は、投資者保護基金の保護の対象ではありません。 ●当資料は信頼できると判断した各種情報等に基づき作成していますが、その正確性、完全性を保証するものではありません。また、今後予告なく変更される場合があります。 ●当資料中の図表、数値、その他データについては、過去のデータに基づき作成したものであり、将来の成果を示唆あるいは保証するものではありません。 ●当資料で使用している各指数に関する著作権等の知的財産権、その他の一切の権利はそれぞれの指数の開発元もしくは公表元に帰属します。当資料は三井住友トラスト・アセットマネジメントが作成したものであり、金融商品取引法に基づく開示書類ではなく、証券取引の勧誘を目的としたものでもありません。 2/2