NEWS RELEASE 2016年10月6日 損保ジャパン日本興亜が海外損保を約6375億円で買収―格付への影響は限定的 SOMPO ホールディングスは 5 日、子会社の損害保険ジャパン日本興亜（発行体格付＝AA-）が米国を基 盤とする企業保険大手の Endurance Specialty Holdings グループ（以下 Endurance）の持株会社を完全 子会社化する手続きを開始すると発表した。買収額は約 63 億ドル（約 6375 億円）で、2016 年度内に完 了する予定。 Endurance は 2001 年バミューダで設立された、スペシャルティと呼ばれる企業向け保険や農業保険に おいて急成長している損保グループ。損保市場最大の北米を中心に、バミューダ、ロイズなどグローバ ルに展開する。自然災害の影響で収益が変動するものの、近年は自然災害リスクをコントロールする取 り組みや、安定収益が見込める元受事業のウエートを高めることで、過去 10 年の平均コンバインド・レ シオ（正味保険料収入に対する保険金および事業費の割合）は 90％程度で推移している。 SOMPO ホールディングスグループでは、2016 年 4 月からの新中期経営計画において、国内損保中心の 事業ポートフォリオからのシフトを進めている。今回の買収は、先進国の企業分野において M&A（合併・ 買収）を通じて安定的な利益の確保を目指す戦略と整合している。2018 年度にはグループに占める海外 保険事業が約 3 割まで高まり、グループ収益の底上げが期待できる。 Endurance は北米市場におけるグループのプラットフォームとなる。欧米保険事業は、2014 年に投資 したロイズ市場を柱とする SOMPO CANOPIUS と合わせて、地域的な展開力が高まると同時に、事業面でも 企業分野や再保険分野が強化されることで、リスクプロフィールの分散が進む。 これまでグループのリスク耐久力は AA ゾーンの水準を満たしているものの、ストレスシナリオを勘案 した場合には、まだ改善の余地があると評価してきた。今回の買収額は多額でリスク耐久力は低下する。 一方、グループ収益の底上げやリスクプロフィールの分散効果などはプラスに評価できる。格上げには やや時間を要するかもしれないが、ポジティブとしている格付の方向性を変更するまでには至らず、格 付への影響は限定的と判断した。 今回の買収は過去最大であり、グループへの統合プロセスを着実に遂行していけるかが重要だ。損保 市場はグローバルに料率競争が厳しい状況が続いている。Endurance における収益変動を抑えた元受事 業へのシフトや規律ある保険引受による事業成長を通じた利益の積み上げで、もともと課題のあったグ ループ全体の財務を改善することが格上げには欠かせない。 主任格付アナリスト：中島 ■お問合せ先 ■報道関係のお問合せ先 株式 会社 ： インベスターズ・サービス管理部 TEL. 03-3276-3511 ： 経営企画室（広報担当） TEL. 03-3276-3438 格付投資情報センター 〒103-0027東京都中央区日本橋1-4-1 快 E-mail. [email protected] 日本橋一丁目三井ビルディング http://www.r-i.co.jp 信用格付は、発行体が負う金融債務についての総合的な債務履行能力や個々の債務等が約定通りに履行される確実性（信用力）に対するR&Iの意見であり、事実の表明ではありません。また、R&Iは、信 用リスク以外のリスクにつき意見を表明するものではなく、投資判断や財務に関する助言や、投資の是非等の推奨をするものではありません。R&Iは、信用格付に際し関連情報の正確性等につき独自の 検証を行っておらず、これに関し何ら表明も保証もいたしません。R&Iは、信用格付（変更・取り下げ等を含む）に関連して発生する損害等につき、何ら責任を負いません。信用格付は、原則として発 行体から対価を受領して実施したものです。なお、詳細につきhttp://www.r-i.co.jp/jpn/policy/policy.html をご覧下さい。 ©Rating and Investment Information, Inc.
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