Marktkommentar, Trends

MARKTKOMMENTAR  OKTOBER 2016
Wirtschaft und Politik: Ceteris paribus (lat. für „alles andere
bleibt gleich“) scheint das Rennen um die amerikanische
Präsidentschaft bereits vor den Wahlen gelaufen. Für
Wirtschaft und Börsen ist Hillary Clinton berechenbarer. Anders
im südlichen Nachbarland: Die am 4. Dezember stattfindende
Referendumsabstimmung in Italien hat durchaus das Potential
für einen erneuten „Brexit“-Effekt. Während sich der IWF um
das Weltwirtschaftswachstum sorgt, scheint sich am Horizont
eine erneute Bankenkriese in Europa abzuzeichnen. Auslöser
diesmal, die grösste Bank (Deutsche Bank) in der stabilsten
Volkswirtschaft Europas. Während sich in Europa die Ansicht
durchsetzt, dass die Politik des billigen Geldes langsam an ihre
Grenzen stösst, wird angenommen, dass Japan versucht, mit
„Helikoptergeld“ die langanhaltende Wirtschaftsschwäche zu
lösen.
Devisen: Der CHF notiert gegenüber den Hauptwährungen
EUR und USD relativ stabil. Das englische Pfund notiert
gegenüber den meisten Währungen weiterhin sehr schwach.
Dies nachdem ein sogenannter „Flash-Crash“ es kurzfristig auf
1.16 gedrückt hat. SNB-Chef Jordan hat in einem Interview
durchsickern lassen, dass er bereit ist, den CHF nötigenfalls
mit weiteren Zinssenkungen zu schwächen. Aktuell ist der Kurs
EURCHF 1.088, USDCHF 0.99 und GBPCHF 1.2040.
SWISS MARKET INDEX
10000
9000
8000
7000
6000
2009
2010
2011
2012
Zinsen: Die Finanzwelt wartet wie seit langem auf die nächste
Zinssitzung der amerikanischen Notenbank. Es bleibt
spannend, ob Janet Yellen es im Dezember wagt, die seit
langem erwartete Zinserhöhung vorzunehmen. Dies könnte die
Volatilität an den Märkten erhöhen und kurzfrstig Turbulenzen
auslösen.
1
2014
2015
2016
LEADING INDICES
2015 vs 2016 (14.10.2016)
15%
12.15%
10%
4.34%
3.85%
5%
1.13%
0%
-0.73%
-5%
-3.64%
-10%
-8.07%
-15%
-20%
Euro Stoxx 50 Pr
-16.96%
MSCI Emerging
Markets Index
S&P 500 INDEX
USD / CHF
HFRX Global Hedge
Fund Index
EUR / CHF & EUR / USD
1.19
1.05
1.16
1.02
1.13
0.99
1.10
0.96
1.07
1.04
0.93
YTD USD / CHF –1.43%
Okt
Sep
Jul
Aug
Jun
Apr
Mai
Mrz
0.98
Jan
Okt
Sep
Jul
Aug
Jun
Apr
Mai
Mrz
Jan
Feb
1.01
Dez
0.90
Nov
USA: Wir bleiben für den Aktienmarkt USA generell eher
positiv. Annahme: Hillary Clinton wird zur Präsidentin gewählt.
H. Clinton dürfte Solar- und Windenergie und das
Gesundheitswesen weiter ausbauen. Pharmafirmen (Reduktion
der Medikamentenpreise) und Banken (neue Regulierungen)
könnten etwas zurückgebunden werden.
2013
Feb
Europa: Der politische Zustand der EU, die anstehenden
Verhandlungen mit England und der Zustand des europäischen
Bankensystems machen es einem schwer, Kaufargumente zu
finden. Dies umso mehr, als alte „Brandherde“ wieder
aufzubrechen drohen. Griechenland benötigt nach wie vor
Milliardentransfers, um überleben zu können und in Portugal
scheint sich die Lage wieder zu verschlimmern. Bleibt
eigentlich nur die Hoffnung, dass die EZB, gleich wie die Bank
of Japan, auch die Bewilligung erhält, Aktien zu kaufen.
4000
2008
Dez
Schweiz: Das Schweizer Blue-Chip Barometer SMI schwankt in
Bandbreiten zwischen 8000 und 8300 Punkten. Der aktuelle
Indexstand von leicht über 8000 Punkten bedeutet ein Minus
von ca. 9 % seit anfangs Jahr. Noch immer haben die beiden
Grossbanken UBS -32 % und CS -41 % am meisten verloren.
Der breiter gestreute SPI Index verliert YTD (year-to-date) nur
-3,6%.
5000
Nov
Aktienmärkte: Aktien sind Risikopapiere dh. die Anleger
wollen für das eingegangene Risiko langfristig entschädigt
werden
(Dividenden,
Kapitalgewinn).
Die
tiefen
Volatilitätskennzahlen und die unstabile (um nicht zu sagen
gefährliche) Lage im europäischen Finanzsektor lassen uns
wenigstens kurzfristig daran zweifeln. Wiederholung vom
Marktbericht September: Wir sind trotzdem noch positiv für
Aktien, die von Konjunkturprogrammen (Infrastruktur, Bau,
Industrie) der Staaten profitieren.
YTD EUR / CHF -0.02%
YTD EUR / USD +1.40%
Rohstoffe: Der Goldpreis hat seit letztem Monat rund 4 %
verloren. Es dürfte sich dabei vor allem um Gewinnmitnahmen
gehandelt haben. Die anlässlich des OPEC-Meetings in Algier
beschlossenen Förderreduktionen und ein durch Putin
angekündigtes Einlenken von Russland haben den Preis des
schwarzen Goldes unterdessen gegen USD 50/Barrel getrieben.
PIT Investment & Trust AG, Neuhofstrasse 8, CH-6340 Baar - Tel. 041 760 62 67 - Fax 041 761 92 23 - www.pitinvest.ch - email: [email protected]
Alternative Anlagen: September war ein volatiler Monat.
Leicht negativ blieben die CTA’s, währenddem die Sektoren
Event Driven und Credit positive Beiträge liefern konnten.
Alternative Indices
September 16
2016
HFRX Equity Hedge Index
1.53%
-0.69%
HFRX Event Driven Index
0.05%
7.17%
HFRX Relative Value Arbitrage Index
0.50%
-0.25%
Newedge CTA Index
-1.20%
0.95%
Robotern mit künstlicher Intelligenz wird vorangetrieben. Die
sozialen und ökonomischen Folgen werden gewaltig sein und
vor keinem Individuum Halt machen. Beispiel Internet und
Mobiltelefonie
werden
von
Entwicklungspolitikern
und
Hilfsorganisationen als Grundbedürfnis definiert und nach
Auffassung von US-Ökonom J. Rifkin wird durch die digitale
Revolution langfristig die Arbeit verschwinden, da selbst die
billigste menschliche Arbeitskraft teurer sei als die Maschine.
In the Spotlight! Unter industrieller Revolution versteht man
die rasche Umgestaltung der Arbeits- und Sozialordnung. Als
erste industrielle Revolution bezeichnet man die Zeit ab ca.
1750 (Kohle, Erfindung der Dampfmaschine), die zweite CHF
industrielle Revolution ab ca. 1890 (Erdöl, Elektrifizierung) und
als dritte industrielle Revolution ab ca. 1975 (erneuerbare
Energien,
Digitalisierung).
Die
digitale
Revolution
(Elektronische
Revolution)
bezeichnet
den
durch
die
Digitalisierung und Computer ausgelösten Umbruch. Die
digitale Revolution steht dabei erst am Anfang. Das autonome
Fahren steht zur Zeit im Mittelpunkt, und die Entwicklung von
British Pound vs. Swiss Franc
FTSE 100 Index
1.5
6900
1.45
6700
1.4
6500
1.35
6300
6100
1.3
5900
1.25
5700
1.2
5500
Jan 16
1.15
Feb 16 Mrz 16
Apr 16 Mai 16
Jun 16
Jul 16
Aug 16
Sep 16 Okt 16
PIT–AP/AW/RA 14. Oktober 2016
INDICES
Kurs/NAV
30.09.2016
September
2016
30.09.2016
2015
2014
2013
2012
2011
2010
2009
SMI
8139.01
-0.77%
-7.70%
-1.84%
9.51%
20.24%
14.93%
-7.77%
-2.20%
17.30%
EURO STOXX 50
3002.24
-0.69%
-8.12%
3.85%
1.20%
17.95%
13.79%
-17.05%
-5.81%
21.14%
MSCI World Index USD
1725.67
0.36%
3.78%
-2.74%
2.93%
24.10%
13.18%
-7.62%
9.55%
26.98%
HFRX Global & Strategy Index
1189.72
0.55%
1.33%
-3.64%
-0.58%
6.72%
3.51%
-8.87%
4.70%
13.40%
101.84*
0.28%
12.80%
-13.08%
2.30%
11.31%
6.56%
-16.65%
8.20%
22.80%
n/a
0.37%
7.84%
2.80%
15.78%
14.99%
5.09%
-8.25%
8.40%
22.50%
109.81
-0.34%
5.70%
3.83%
Callisto Absolute Return Fund EUR
202.04*
1.29%
7.53%
-9.96%
0.59%
10.48%
9.63%
-11.96%
15.40%
4.10%
Lege Artis Fund EUR
1891.35*
0.40%
8.68%
-1.22%
7.64%
13.26%
3.40%
-3.18%
11.20%
2.60%
Tulip Trend Fund CHF
4288.73
-2.11%
18.46%
-9.86%
36.29%
0.25%
4.92%
-21.10%
36.10%
-24.80%
PIT INVESTMENT SOLUTIONS
PIT Prime Strategy Fund CHF
PIT Absolute Return Mandat CHF
PIT Dividend Pearls Basket CHF
ALTERNATIVE INVESTMENTS
* Estimate
Disclaimer: Die im Marktkommentar, Trends und Anlageideen enthaltenen Aussagen geben die aktuelle Markteinschätzung der PIT AG wieder. Di e in dieser Einschätzung
zum Ausdruck gebrachten Meinungen können sich jederzeit ohne vorherige Ankündigung ändern. Alle Informationen haben ausschließlich Informationscharakter und
stellen keine Empfehlungen oder Aufforderungen für den Kauf oder Verkauf von Finanzanlagen dar.
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TRENDS UND ANLAGEIDEEN – OKTOBER 2016
Globale Anlagetrends
kurz
mittel
lang
Aktien
→
→
↗
Momentum hat kurzfristig gedreht und spricht für eine vorsichtige
Gangart
Govt Bonds
→
→
↘
Trotz Anleihenkaufprogrammen der Zentralbanken sind Staatsanleihen
längerfristig unattraktiv. Blasenbildung; weitgehend von Notenbanken
abhängig
Corp Bonds
→
→
↘
Unternehmensanleihen (bis max. 3 Jahre) und selektiv High Yield
Anleihen bleiben Teil des Anlagespektrums
Rohstoffe
→
↗
↗
Steigende Notierungen in Basismetallen und Agrargütern sehr
wahrscheinlich
Gold
→
↗
↗
Nach dem Rücksetzer konsolidiert Gold bei Unterstützungszone von
USD 1‘250.--. Profitiert weiterhin von geopolitischen Spannungen,
tiefen und teilweise Minus-Zinsen
Immobilien Schweiz
→
→
→
Aufgrund tiefer Zinsen und hoher Zuwanderung bleibt die Nachfrage
hoch. Grosse regionale Unterschiede feststellbar
USD/CHF
↗
→
↘
Divergierende Geldpolitik des FED und der EZB lässt etwas nach
Kaufkraftparität (PPP) USD/CHF liegt bei ca. 1.00
EUR/CHF
→
→
→
Brexit-Entscheid lastete auf dem Euro, SNB hält mit Negativzinsen und
Interventionen dagegen. PPP liegt bei ca. 1.25
Zinsen 3Mt CHF
→
→
↗
CHF Libor Zinsen bleiben tief
N

(kurz = 1-3 Mte. ; mittel = 12 Mte.; lang = 3 Jahre)
Hedge Fund Trends
▬
Equities L/S
●
Neutrale Einstufung
CTA / Managed Futures
●
Allokation zu CTA’s beibehalten
●
Event Driven
Bleibt attraktiv
(N = Neutral, + = Übergewichtet, - = Untergewichtet)
Asset Allocation
PIT Balanced Portfolio
Strategie
Taktisch
Abweichung
5%
10%
↗
Präferenz für CHF, USD
Alternativen: CAD, AUD, GBP
Obligationen
15%
15%
→
Unternehmensanleihen mit kurzen Laufzeiten
Senior Secured Loans, selektiv High Yield Anleihen, iTraxx Strukturen
Aktien
50%
40%
↘
Länder: Schweiz, UK, Emerging Markets, Eurozone (Priorität
Deutschland)
Alternative Anlagen
30%
35%
↗
Gold physisch, Immobilien, Equity L/S,
CTA’s, Stressed/Distressed Credit
Liquidität
Rohstoffe, Hedge Funds, Immobilien
Disclaimer: Die im Marktkommentar, Trends und Anlageideen enthaltenen Aussagen geben die aktuelle Markteinschätzung der PIT AG wieder. Die in dieser
Einschätzung zum Ausdruck gebrachten Meinungen können sich jederzeit ohne vorherige Ankündigung ändern. Alle Informationen haben ausschließlich
Informationscharakter und stellen keine Empfehlungen oder Aufforderungen für den Kauf oder Verkauf von Finanzanlagen dar.
3
PIT Investment & Trust AG, Neuhofstrasse 8, CH-6340 Baar - Tel. 041 760 62 67 - Fax 041 761 92 23 - www.pitinvest.ch - email: [email protected]

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