みずほ銀行香港資金部

みずほ銀行香港資金部
19-Jul-16
＜為替＞オフショア人民元は堅調な経済指標に支えられ、6.70を超える元安は持続せず
＜金利＞一時的に流動性が逼迫したが長くは続かず
＜株式＞上海総合指数は年金基金からの資金流入観測から3000超まで上昇
HK Open
High
Low
HK Close
前週末比（※）
USD/CNH
6.7015
6.7195
6.6789
6.7104
+69
USD/CNY
6.6850
6.6929
6.6780
6.6878
+33
6.6843
2,993.75
6.6950
3,069.05
6.6805
2,984.42
6.6805
3,054.30
-48
+61
今週の動向
人民銀行基準仲値
上海総合指数
※USD/CNY,USD/CNHについてはpips表示
※USD/CNY,USD/CNHについては
pips表示
今週の動向
CNHフォワード (1yr)
CNH通貨スワップ (3yr)
HK Close
前週末比
今週の動向
HK Close
前週末比
1,360
3.1300%
+75
+0.11%
CNH Hibor (3mth)
CNH金利スワップ (3yr)
2.8390%
3.6000%
+0.093%
+0.00%
【直近相場動向及び見通し】
オフショア人民元は堅調な中国経済指標と良好な市場センチメントに支えられ、6.70を超える人民元安は持続しなかった。第２四半期
GDPと6月の貿易統計はポジティブサプライズであった。市場は中国経済の見通しに安心感を得てリスク許容度が回復。その間、
オンショア/オフショア人民元スプレッドは人民元急落の可能性が薄いこともあって100ポイント程度に留まった一方、フォワードポイント
は週半ばに一時的な急上昇を見せた。1年物フォワードポイントは一時+1,500ポイントに達したがその後低下し、+1,300ポイント前後で
推移した。
オフショア人民元市場では7月15日の準備預金支払いのため一時的に流動性が逼迫したが、長くは続かなかった。翌日物フォワード
ポイントは+12ポイントまで上昇したが、その後+2ポイントまで下落。オンショア人民元市場では中国人民銀行（PBoC）が2,590億元の
中期貸出ファシリティを実施した。内訳は、3か月物が1,010億元、6か月物が1,015億元、1年物が565億元。貸出金利は据え置きで、
3か月物が2.75％、6か月物が2.85％、1年物が3.00％。流動性の供給量は予想より大きく、週中に満期を迎える2,270億元を補って
余りある金額だった。
米ドル/オフショア人民元は6.655から6.705で推移する見通し。直近のデータにより中国経済の復調が示されたことから、人民元建て
資産の購買意欲が高まり、資金流入が促されるだろう。したがって、人民元は直近の水準で下げ止まり、従来のトレンドから一転して
元高方向で推移するものと考えている。その他重要なデータとしては住宅価格が挙げられるが、住宅市場の活況ぶりとリスク許容度の
高まりを踏まえると住宅価格は上昇基調を維持すると見込まれる。
【経済動向】
中国の第２四半期GDPは前年同期比+6.7％と、予想の+6.6％よりやや良い数値であった。鉱工業生産と小売売上高についても市場
コンセンサスを上回り、それぞれ前年同期比+6.2％（予想+5.9％）、同10.6％（予想+9.9％）であった。一方で固定資産投資前年同期比
+9.0％と、予想の+9.4％を下回った。大局的には、消費重視の経済へと産業構造を転換させている中で小売売上高は２ケタ成長を維持
しており、ファンダメンタルは引き続き堅調であるといえよう。
＜人民元為替レート推移：ローソク足、人民銀行仲値；実線＞
<中国の第２四半期GDPは安定成長の兆候を示す>
YoY%
11.0
10.5
10.0
9.5
9.0
8.5
8.0
7.5
7.0
6.5
6.0
5.5
5.0
2011
6.75
China Real GDP
6.65
6.55
6.45
6.35
2016 GDP target range at
6.5% - 7.0%
2012
2013
2014
2015
2016
USD/CNY
USD/CNH
CNY fixing
6.25
Nov-15 Dec-15 Jan-16 Feb-16 Mar-16 Apr-16 May-16 Jun-16 Jul-16
（出所）Bloombergより
（出所）Bloombergより
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