Investoren Brief

Luzern, 4. Juli 2016 PM
An die Investoren des Aktienfonds „Reichmuth Dividendenselektion Schweiz“
Reichmuth Dividendenselektion Schweiz +1.8% YTD
Sehr geehrte Investoren
Der Fonds Reichmuth Dividendenselektion Schweiz investiert in Schweizer Dividendenaktien. Die einzelnen
Aktien werden mit Fokus auf ihre Dividendenausschüttung sowie deren Sicherheit und Wachstumspotential
ausgewählt.
Rückblick
Der Schweizer Aktien-Index SPI konnte die Korrektur vom Frühjahr nicht mehr wettmachen und notiert per
Ende erstes Halbjahr aufgrund der Korrektur des überraschenden Brexits noch immer im negativen Bereich.
Die Performance per 30.6.2016 liegt bei -4.8%. Das Umfeld für Schweizer Aktien, insbesondere Nebenwerte
hat sich im ersten Halbjahr etwas verbessert. Die Währungen notieren zum CHF zwar wiederum auf Jahresanfangsständen jedoch sieht man an den Konjunktur-Vorlaufindikatoren und auch an den Bestellungseingängen ein verbessertes Investitionsklima. Zudem zeigt sich auch der Schweizer Aussenhandel auf Erholungskurs.
Die Ängste um die Auswirkungen des Brexit haben jedoch bei einzelnen Titel Spuren hinterlassen. Wir gehen
zwar von Unsicherheiten für die europäische Konjunktur aus, eine globale Rezession sehen wir aber nicht. Die
Zinsen werden weiterhin tief bleiben, was Dividendenaktien attraktiv aussehen lässt.
Reichmuth Dividendenselektion Schweiz erzielte in den ersten 6 Monaten eine Performance von +1.8%. Dies
ist 6.6% besser als der Schweizer Aktienmarkt (SPI). Die deutliche Outperformance konnte durch die breitere
Diversifikation mit der tieferen Gewichtung der Indexschwergewichte Roche und Novartis, der Höhergewichtung der Nebenwerte und dem anfänglichen Verzicht auf Investments in den beiden Grossbanken erwirtschaftet werden. Auch die Beimischung der Immobilienaktien hat sich positiv auf die Performance ausgewirkt. Die
grössten Performancebeiträge kamen von Valora, ABB, SGS und Schweiter. Negativ waren u.a. die Indexschwergewichte Novartis, Roche, Nestle und Zürich. Wir haben die erhöhte Volatilität an den Aktienmärkten
genutzt, um die Positionen in Swiss Life, APG, Inficon, Tamedia und Burckhardt Compression weiter auszubauen. Reduziert haben wir Valora, ABB und Cembra Money Bank. Die grössten Positionen sind Nestlé, Roche,
Novartis, Swiss Re und Syngenta. Sie machen rund 37% des Portfolios aus. Die erwartete Dividendenrendite
des Portfolios beträgt attraktive 4.1%.
Ausblick
Die Aussichten für Schweizer Dividendenaktien bleiben positiv. Aufgrund der Geldpolitik der SNB ist kein Ende
der negativen Zinsen in der Schweiz in Sicht. Die Differenz zwischen den Dividendenrenditen und der Rendite
10jähriger Eidgenossen-Anleihen entwickelte sich ausgeprägt zu Gunsten der Aktien. Die Unternehmen, in die
Reichmuth Dividendenselektion Schweiz investiert, sind gut geführt und positioniert. Sie verfügen über gesunde Bilanzen mit grösstenteils Netto-Cash Positionen. Wir erachten den Schweizer Franken weiterhin als
überbewertet. Sollte sich diese Überbewertung weiter normalisieren, würden vor allem die Nebenwerte im
Portfolio von Reichmuth Dividendenselektion Schweiz profitieren und ihre Wettbewerbsposition weiter stärken
können. Entsprechend rechnen wir mit mindestens stabilen, wenn nicht leicht höheren Dividenden über die
nächsten Jahre. Wir bleiben positiv auf Schweizer Dividendenaktien, obwohl die Volatilität in nächster Zeit
hoch bleiben wird.
Wir würden uns freuen, wenn wir Sie in einem persönlichen Gespräch noch detaillierter über Reichmuth Dividendenselektion Schweiz informieren könnten. Bis dahin nutzen wir die Gelegenheit, um Ihnen für das uns
entgegengebrachte Vertrauen zu danken und stehen für allfällige Fragen selbstverständlich jederzeit gerne zur
Verfügung.
Ihre,
REICHMUTH & CO
INVESTMENT MANAGEMENT AG
Patrick Erne
Philipp Murer

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