2016年1〜3 期実質GDP(第2次速報値)について

2016年1〜3⽉期実質ＧＤＰ(第2次速報値)について
―1〜3⽉期実質GDP第2次速報値は設備投資などで上⽅修正―
―政府経済⾒通し＋1.7％達成に16年度各四半期・前期⽐年率＋2.3％必要―
客員エコノミスト宅森昭吉コメント
名⽬・実質ＧＤＰ成⻑率前期⽐推移
（前期比）
(2016年1〜3⽉期第2次速報値現在)
％
3.0
2.0
1.0
0.0
▲1.0
▲2.0
▲3.0
▲4.0
▲5.0
名目GDP
実質GDP
▲6.0
2010年度
2011年度
2012年度
2013年度
2014年度
2015年度
（出所）内閣府
●１〜３⽉期の実質ＧＤＰ・第２次速報値は、前期⽐＋０．５％、前期⽐年率＋１．９％と、第１次速報
値の前期⽐＋０．４％、前期⽐年率＋１．７％から上⽅修正された。法⼈企業統計で設備投資が主要因にな
り＋２％程度へ上⽅修正されるという事前の予想通りの変化なのでマーケットに及ぼす影響は軽微であろう。
●１〜３⽉期の実質ＧＤＰ・第２次速報値の前期⽐をみると、設備投資の他に、個⼈消費、住宅投資、政府最
終消費が上⽅修正され、輸⼊もマイナス幅が縮⼩し実質ＧＤＰの押上げに寄与した。⼀⽅、⺠間在庫投資、公共
投資が下⽅修正された。公的在庫投資、輸出の前期⽐は第１次速報値と変わらなかった。
●また、名⽬ＧＤＰ・第２次速報値は、前期⽐＋０．６％、前期⽐年率＋２．４％と、第１次速報値の前期
⽐＋０．５％、前期⽐年率＋２．０％から上⽅修正となった。
●１〜３⽉期の法⼈企業統計の発表を受けて設備投資は第２次速報値では前期⽐▲０．７％と第１次速報
値の▲１．４％から０．７ポイントの上⽅修正となった。
（次⾴へ）
本レポートは、投資判断の参考となる情報提供を目的としたものであり、投資勧誘を目的としたものではありません。投資判断に
関しましては、お客様ご自身の判断でなさるようお願い致します。
このレポートに記載された内容は今後予告なく変更されることがあります。また、ＳＭＢＣフレンド証券は、このレポートに記載
された内容に関し、正確性・完全性を保証するものではありませんのでご了承ください。
●実質⺠間在庫投資の前期⽐寄与度は▲０．１％と、第１次速報値の同▲０．０％から０．１ポイントの下
⽅修正となった。前期⽐寄与度の内訳をみると、製品在庫は▲０．１％で第１次速報値と同じだった。流通在庫
は＋０．２％で第１次速報値と同じだった。仕掛品在庫は▲０．２％で第１次速報値（仮置き値）の▲０．
１％から下⽅修正、原材料在庫は▲０．０％で第１次速報値（仮置き値）と同じだった。
●１〜３⽉期の実質個⼈消費・第２次速報値は、前期⽐＋０．６％と、第１次速報値の前期⽐＋０．５％
から上⽅修正された。
●１〜３⽉期のＧＤＰ第１次速報値では在庫投資・名⽬原数値・前年同期⽐寄与度は＋０．１％であった。
今回第２次速報値では▲０．０％に下⽅修正された。この内訳に関しては、流通在庫、製品在庫、原材料在庫
が前年同期⽐寄与度を若⼲プラス⽅向に押し上げたが、仕掛品在庫が前年同期⽐寄与度でマイナス⽅向に働いた
模様だ。前年同期⽐プラス寄与は第１次速報値でマイナス寄与だった製品在庫と、流通在庫だった。仕掛品在庫と
原材料在庫の前年同期⽐寄与度はマイナスだったようだ。原材料在庫の前年同期⽐マイナス寄与度は⼩さくなっ
た。
●次の４〜６⽉期の統計は、まだ主に４⽉分のデータだけしか発表されていないが、６⽉７⽇発表のＥＳＰフォー
キャスト調査の総平均では、前期⽐年率＋０．１２％とプラス成⻑の⾒通しである。
●ＡＲＩＭＡモデルにより内閣府が現時点での情報を使って算出・公表した、４〜６⽉期の原材料在庫の季調
済実質値前期差は＋１，５９２億円、仕掛品在庫の季調済実質値前期差は▲１，２６６億円である。
●１６年度実質ＧＤＰ成⻑率の政府⾒通し実績⾒込みは＋１．７％だが、達成には１６年度各四半期の前
期⽐が＋０．５７％（前期⽐年率＋２．３％）となることが必要だ。
2016年度各四半期の伸び率と、実質ＧＤＰ成⻑率との関係
(％)
2016年度各四半期
2016年度
1.5
4.0
1.0
2.8
0.9
2.5
0.8
2.2
0.7
2.0
0.6
0.57
1.7
1.7
0.5
1.5
0.4
1.2
0.3
1.0
0.2
0.7
0.1
0.5
0.0
0.2
▲0.5
▲1.0
＊2016年1〜3⽉期第2次速報値現在
（出所）内閣府
（６⽉８⽇現在）
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