2016年4〜6 期実質GDP(第1次速報値)

2016年4〜6⽉期実質GDP(第１次速報値)予測
客員エコノミスト宅森昭吉コメント
2016年4〜6⽉期ＧＤＰ予測（第１次速報値）
（％）
項⽬名
実質ＧＤＰ
実質ＧＤＰ
実質ＧＤＰ
内需寄与
⺠間最終消費⽀出
⺠間住宅
⺠間企業設備
⺠間在庫品増加
政府最終消費⽀出
公的固定資本形成
外需寄与(純輸出)
輸出
輸⼊
名⽬ＧＤＰ
前期⽐
前期⽐年率
前年同期⽐
前期⽐寄与度
前期⽐
前期⽐
前期⽐
前期⽐寄与度
前期⽐
前期⽐
前期⽐寄与度
前期⽐
前期⽐
前期⽐
ＧＤＰデフレーター
前年同期⽐
0.3
1.1
0.7
0.2
0.2
2.2
0.7
▲ 0.1
0.3
0.6
0.1
0.2
▲ 0.8
0.2
0.4
●８⽉１５⽇に発表される４〜６⽉期第１次速報値では、実質ＧＤＰ成⻑率は前期⽐＋０．３％程度、前
期⽐年率＋１．１％程度を予測する。ＥＳＰフォーキャスト調査７⽉調査の⾼位８⼈の予測平均値前期⽐
年率＋１．０６％と同程度の数字になるとみた。意外に底堅い内容になるとみた。
●４〜６⽉期実質ＧＤＰ第１次速報値では内需は前期⽐＋０．２％程度を予測する。個⼈消費は前期⽐
＋０．2％程度と１〜３⽉期のうるう年効果の反動を乗り越えてプラスの伸び率になる可能性が⼤きいだろう。
設備投資も、第１次速報値段階で使⽤する供給サイドの資本財関連データがしっかりで、前期⽐＋０．７％
程度とこちらも増加となりそうだ。
●外需は、輸出が２四半期連続で前期⽐増加になるとみた。外需の前期⽐寄与度は＋０．１％程度と４四半
期連続のプラス寄与になるとみた。
（次⾴へ）
本レポートは、投資判断の参考となる情報提供を目的としたものであり、投資勧誘を目的としたものではありません。投資判断に
関しましては、お客様ご自身の判断でなさるようお願い致します。
このレポートに記載された内容は今後予告なく変更されることがあります。また、ＳＭＢＣフレンド証券は、このレポートに記載
された内容に関し、正確性・完全性を保証するものではありませんのでご了承ください。
●個⼈消費の供給サイドの関連データである耐久消費財出荷指数の４〜６⽉期前期⽐は▲１．２％の減少に
なった。逆に⾮耐久消費財出荷指数は同＋０．６％の増加だ。同じく供給サイドの関連データである商業動態
統計・⼩売業販売額指数の４〜６⽉期前期⽐は＋０．１％の増加だ。⼀⽅、需要サイドの関連データでは、
家計調査・⼆⼈以上世帯・実質消費⽀出（除く住居等）の４〜６⽉期前期⽐は＋１．６％の増加だ。乗
⽤⾞販売台数の４〜６⽉期前期⽐は＋５．１％の増加だ。GDP統計の実質個⼈消費と関連性が⾼い消費
総合指数（⽉次ベース）の４〜5⽉分平均⽐対１〜３⽉分平均⽐は＋０．４％の増加だ。総合的に判断
すると、４〜６⽉期第１次速報値での個⼈消費の前期⽐は２四半期連続プラスの伸び率になるとみた。
●設備投資の関連データである資本財出荷指数の４〜６⽉期前期⽐は＋４．２％の増加になった。資本財
（除.輸送機械）は同＋３．２％の増加である。また、建設財は同▲０．２％の減少になった。供給サイドか
ら推計される４〜６⽉期第１次速報値の実質設備投資・前期⽐は＋０．７％程度と２四半期ぶりにプラスの
伸び率に戻る可能性が⼤きいと予測した。
●在庫投資の前期⽐寄与度は▲０．１％程度とみた。ＡＲＩＭＡモデルにより内閣府が１〜３⽉期ＧＤＰ第
２次速報値時点での情報を使って算出・公表した、４〜６⽉期の原材料在庫の季調済実質値前期差は＋７，
８８８億円、仕掛品在庫の季調済実質値前期差は▲１，０９１億円である。⼀⽅で、鉱⼯業在庫指数の
前期⽐は１〜３⽉期は＋２．４％のプラスだったが、４〜６⽉期は▲１．３％のマイナスになったことなどを考
慮した。
●公共投資は４四半期ぶりに前期⽐＋０．６％程度とプラスの伸び率になると⾒た。公共⼯事出来⾼の前年⽐
は１〜３⽉期は▲５．１％、４⽉分は▲５．８％、５⽉分は▲６．３％であること、昨年は１〜３⽉期は
＋１．５％％、４〜６⽉分は＋４．７％だったことなどを参考に予測した。
●実質輸出⼊の動向をみると輸出の４〜６⽉期前期⽐は＋１．１％の増加になった。輸⼊は同▲１．４％の
減少になっている。４〜６⽉期第１次速報値の外需のモノの⾯はプラス寄与になりそうだ。サービス⾯を考慮して、
４〜６⽉期の外需の前期⽐寄与度は＋０．１％程度のプラスになると予測する。
●４〜６⽉期の実質GDP第１次速報値・前期⽐が、熊本地震や円⾼基調などの状況下でも２四半期連続プラ
ス成⻑になれば、⾜元の景気の底堅さを⽰すことになろう。
（７⽉２９⽇現在）
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