LBBW Multi Global I - LBBW Asset Management

LBBW Multi Global I
Anlagepolitik
Der LBBW Multi Global wird wie ein
defensiver Mischfonds gemanaged. Er
investiert international in Pfandbriefe,
Staats- und Unternehmensanleihen
mit überwiegend guter bis sehr guter
Bonität. Einen Schwerpunkt bildet
dabei der Europäische
Wirtschaftsraum. Durch die gezielte
Auswahl von Unternehmensanleihen
soll eine Mehrrendite gegenüber
Staatsanleihen und Pfandbriefen
erzielt werden. Es wird eine flexibel
gesteuerte Aktienquote - je nach
Markteinschätzung des
Fondsmanagements - zwischen 0 %
und 30 % angestrebt. Der Fokus bei
der Titelselektion liegt auf
zukunftsrelevanten Themen
(Megatrends) und Aktien mit stabilen
Gewinntrends. Durch den Verkauf von
Optionen können weitere
Zusatzerträge generiert werden. Ziel
ist eine nachhaltige Wertsteigerung
unter geringen Kursschwankungen.
Portfolio-Struktur
31. März 2016
Wertentwicklung (in %) 1)
Wertentwicklung (in %) 1)
Wertentwicklung (in %) 1)
1M
3M
6M
1J
3J
Lfd. Jahr
Seit Aufl.
1,64
-0,97
1,96
-4,41
12,86
-0,97
27,34
Kennzahlen 4)
Portfolio-Profil
Volatilität p.a. 5)
Sharpe Ratio 7)
Positive Monate
Max. Monatsverlust 9)
Max. Monatsgewinn 9)
VaR (99% / 10 Tage) 10)
Auszeichnungen 14)
Fondsstruktur Aktien in %
Aktien im Portfolio
Renten im Portfolio
Fondsvermögen
Top 10 Länder
Münchener Rückversicherungs-Gesellschaft AG in München
0,6
Sanofi S.A.
0,5
Geberit AG
0,5
Linde AG
0,5
Allianz SE
0,4
Deutsche Telekom AG
0,4
Novo-Nordisk AS
0,4
Deutsche Post AG
0,4
Danone S.A.
0,3
SAP SE
0,3
Spanien
Deutschland
Italien
Frankreich
Niederlande
Großbritannien
USA
Australien
Mexiko
Österreich
Top 10 Branchen
Ratingstruktur in %13)
Seite 1 von 3
77
171
467,09 Mio. EUR
Fondsstruktur Renten in %
Top 10 Positionen
Gesundheit
Versicherungen
Persönl. u. Haushaltsgegenst.
Bauwesen u. Materialien
Ind.güter u. Dienstl.
Chemie
Einzelhandel
Telekommunikation
Technologie
Medien
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5,03%
0,82
24
-3,16%
3,18%
2,01%
1,7
1,4
1,2
1,1
1,1
0,9
0,8
0,8
0,7
0,7
AAA
11,6
10,1
8,9
8,0
6,7
6,4
4,2
3,3
2,4
2,2
7,5
AA
5,2
A
14,1
BBB
38,4
BB
7,7
Ohne Rating
5,6
LBBW Multi Global I
31. März 2016
Stammdaten
ISIN
WKN
Ausgabeaufschlag
Verwaltungsvergütung 11)
Gesamtkostenquote 12)
Rücknahmepreis
Ausgabepreis
Mindestanlage
DE000A1H7250
A1H725
0,00%
0,60% p.a.
0,73%
114,51 EUR
114,51 EUR
75.000 EUR
Fondswährung
Auflagedatum
Geschäftsjahresende
Ertragsverwendung
Ausschüttungstermin
Zwischengewinn
Fondsmanager
Vertriebszulassung
Verwahrstelle
EUR
02.11.2011
31.01.
Ausschüttung
16.03.
0,23 EUR
Groß / Merker
DE, AT, CH
Landesbank
Baden-Württemberg
KVG
LBBW Asset Management
Investmentgesellschaft mbH
Fritz-Elsas-Straße 31, 70174
Stuttgart
Tel.: +49 (0) 711 22910 3000
Fax: +49 (0) 711 22910 9098
[email protected]
www.LBBW-AM.de
Fondsmanagerkommentar
Auf einen noch mit gemischten Gefühlen betrachteten Februar folgte ein umso erfolgreicherer März. Die leicht abnehmenden Konjunktursorgen, die
Erholung des Rohölpreises, aber vor allem das neue Maßnahmenbündel der EZB sorgten vor allem bei Unternehmensanleihen für deutliche Kursgewinne.
Die EZB hat mit dem Griff in die Wundertüte der geldpolitischen Maßnahmen vor allem in den Spread-Segmenten Eindruck hinterlassen. Peripherietitel,
Corporates und Banken profitierten von der Ankündigung, dass im Rahmen der Programmaufstockung auf der EZB-Einkaufsliste ab Juni nun auch Anleihen
von Nicht-Finanzunternehmen stehen sollen. Die Aktienmärkte hingegen tendierten im Monatsverlauf eher seitwärts.
Im Vereinigten Königreich zeichnet sich weiterhin kein klarer Trend für oder gegen einen „Brexit“ ab, während politische Risiken vor allem in Griechenland
und Spanien fortbestehen. Hinzu kommt, dass die mit den Anschlägen in Brüssel wieder vergegenwärtigten Terrorgefahren in Europa die geopolitischen
Risiken erhöhen. In diesem Bewusstsein haben sich die Renditen von 10-jährigen Bundesanleihen in der zweiten Monatshälfte wieder halbiert.
Hingegen hat die Fed in ihrem Leitzinserhöhungszyklus eine Pause eingelegt aufgrund der Risiken für die konjunkturelle Entwicklung der Weltwirtschaft
und Übertragungseffekte auch auf das Wachstum im eigenen Land. Auch bleiben die Sorgen über die wirtschaftliche Entwicklung in Fernost weiter
bestehen. Peking hat in seinem neuen Fünfjahresplan angekündigt, am Umbau der Wirtschaft festhalten zu wollen und vor allem die Luftverschmutzung zu
reduzieren.
Die Ankündigung der EZB-Käufe von Unternehmensanleihen ab dem Ende des zweiten Quartals hat für einen Ansturm auf diese Papiere gesorgt. Obwohl
noch keine Klarheit über die exakten Ankaufmodalitäten für Unternehmensanleihen und das genaue Volumen bestehen, haben die Spreads bereits sichtlich
reagiert. Mit der Ausweitung des Ankaufprogramms auf Corporates wird bei einem ohnehin nicht allzu üppigen Angebot an Unternehmensanleihen die
Nachfrage mit dem Marktteilnehmer EZB kräftig zulegen, was die Risikoprämien sinken lässt. Aus fundamentaler Sicht sind die veröffentlichten Ausblicke
für das laufende Geschäftsjahr hingegen tendenziell verhaltener ausgefallen, sprechen aber grundsätzlich für eine weiterhin stabile fundamentale
Entwicklung.
Die paneuropäischen Aktienmärkte haben im März die im Vormonat eingeleitete Erholung fortgesetzt. Der STOXX Europe 50: +0,2 %; STOXX Europe 600:
+1,5 % und die Eurolandindizes (EURO STOXX 50: + 2,1 %; EURO STOXX: +2,8 %). Der DAX und MDAX legte um jeweils +5,0 % zu.
Fondsentwicklung
Der LBBW Multi Global legte im Monat März deutlich um +1,59 % zu. Die 1- Jahres Volatilität lag bei 6,89 %. Die Performance setzt sich zusammen aus
Renten +1,14 %, Optionen 0,29 % und Aktien +0,16 %.
Der Fonds konnte auf der Rentenseite seit der EZB-Ankündigung durch die Übergewichtung der Corporates deutlich von den Einengungen bei den Credit
Spreads profitieren. Aber auch Staatsanleihen blieben vor dem Hintergrund der Ausweitung der monatlichen Käufe sehr stabil. Der Markt für
Neuemissionen wurde im März wiederbelebt. Somit konnte an attraktiven Neuemissionen für den Fonds teilgenommen werden.
Die Nettofondsduration inklusive Kasse erhöhte sich im Vergleich zum Februar leicht auf 4,69 Jahre. Corporate Bonds bilden mit rund 65 % den größten
Anteil am Rentenbestand, gefolgt von Staatsanleihen mit rund 18%. Die Marktrendite liegt nunmehr bei 1,27 %, das Durchschnittsrating verbesserte sich
von BBB+ auf A-.
Die Erwartung einer volatilen Seitwärtsrange ist eingetreten und wurde im Monatsverlauf in der Fondssteuerung umgesetzt. Die Aktienquote wurde in die
positive Marktentwicklung antizyklisch weiter reduziert. Per saldo wurde im März die Aktienquote von rund 16 % auf ca. 13 % reduziert. Schwerpunkt bildet
mit rund 78 % der Euroraum, gefolgt von Dänemark mit rund 8 %. Die Branchenstruktur wurde im Monatsverlauf weiterhin defensiv ausgerichtet.
Branchenschwerpunkt bildet derzeit mit 12,9 % die Pharmawerte, gefolgt von Versicherungen mit 10,6 % und Konsumwerten mit 9,3 %. Top Performer
waren im März u.a. der Handelskonzern Metro, der im Rahmen der geplanten Aufspaltung mit ca. + 20,1 %, gefolgt von dem Automobilzulieferer Elring
Klinger AG mit ca. + 12,4 % und der Deutschen Post, die um ca. 12,4 % zugelegt hat.
Im Monat März sind ca. 25 Stillhalter-Optionen ausgelaufen. Die anhaltend hohe Volatilität wurde wieder zur Generierung von Stillhalter-Prämien in
Einzeltiteln und über Indexoptionen genutzt.
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LBBW Multi Global I
31. März 2016
Chancen
Risiken
•
Stabilität und Kontinuität in der Wertentwicklung.
•
Unternehmens-, branchen- und kapitalmarktbedingte Kursverluste in
Aktien.
•
Langfristiger Vermögensaufbau durch Zins- und Dividendenerträge
sowie Kursgewinne gehaltener Wertpapiere.
•
Steigen die Zinsen und/oder Risikoaufschläge, dann weisen neu
ausgegebene verzinsliche Wertpapiere eine höhere Verzinsung auf als
im Umlauf befindliche. Folglich fällt bei den umlaufenden verzinslichen
Wertpapieren der Kurs. Bei einem Verkauf vor der Fälligkeit können
somit Kursverluste entstehen.
•
Emittenten-, Gegenpartei- und Adressausfallrisiken. Im Falle der
Insolvenz eines Emittenten bzw. einer Gegenpartei kann ein
Totalverlust des betroffenen Vermögensgegenstandes nicht
ausgeschlossen werden.
•
Währungsrisiken bei Anlagen in Fremdwährung.
•
Der Anteilwert kann jederzeit unter den Kaufpreis fallen, zu dem der
Kunde den Anteil erworben hat.
•
Reduzierung von Wertschwankungen des Fondsanteilpreises durch
breite Streuung des Anlagekapitals auf sorgfältig ausgewählte
Einzeltitel unterschiedlicher Anlageklassen.
•
Striktes Risikomanagement: Angestrebt wird eine Begrenzung des
Verlustrisikos in schwachen Marktphasen durch den Einsatz von
Absicherungsinstrumenten oder die Reduzierung der Quote
schwankungsanfälliger Anlagen.
Wichtige Hinweise (Disclaimer)
1
Berechnung der Wertentwicklung nach BVI-Methode, d.h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages. Individuelle Kosten wie beispielsweise Gebühren, Provisionen und andere Entgelte sind in der Darstellung nicht
berücksichtigt und würden sich bei Berücksichtigung negativ auf die Wertentwicklung auswirken.
2
Wertentwicklung für das Kalenderjahr. Sollte kein volles Kalenderjahr vorhanden sein erfolgt im aktuellen Jahr die Wertentwicklungsberechnung seit dem letzten Jahresultimo. Sollte für das erste Jahr kein volles
Kalenderjahr zur Verfügung stehen, erfolgt die Wertentwicklungsberechnung seit dem Auflegungsdatum.
3
Benchmark: Keine Benchmark festgelegt
4
Wenn keine 3 Jahre vorhanden, dann seit Auflegung. Ausnahme: Value at Risk (VaR)- siehe Fußnote VaR.
5
Die Volatilität ist ein Maß für die Schwankungsbreite der Wertentwicklung des Fonds während eines bestimmten Zeitraumes.
6
Das Beta gibt an, in welchem Ausmaß der Fonds den Schwankungen des Markts (in Form der Benchmark) folgt. Ein Beta von 0,5 bedeutet, dass im Mittel 50% der Schwankungen der Benchmark sich im Fonds
niederschlagen. Zusätzlich kann der Fonds weiteren Wertschwankungen, die unabhängig von der Benchmark sind, unterliegen.
7
Der risikofreie Zins orientiert sich am EONIA. Eine negative Sharpe Ratio hat keine Aussagekraft. Die Sharpe Ratio misst den Überschussertrag eines Fonds gegenüber einer Tagesgeldanlage und teilt diese Differenz durch
die Volatilität des Fonds. Eine positive Kennzahl zeigt an, dass gegenüber der risikolosen Geldmarktanlage eine höhere Rendite erreicht wurde und in welchem Verhältnis diese Mehrrendite zum eingegangen Risiko steht.
8
Die Korrelation misst den Zusammenhang der Wertentwicklung des Fonds und seiner Benchmark. Der Wert schwankt zwischen -1 und +1. Eine Korrelation von +1 besagt, dass die Wertenwicklungen von Fonds und
Benchmark völlig synchron sind, eine Korrelation von 0 bedeutet hingegen, dass die beiden Wertentwicklungen völlig unabhängig voneinander sind. Die Korrelation enthält keine Aussage über die Schwankungsbreite des
Fonds im Vergleich zur Benchmark.
9
Maximaler Gewinn/Verlust in Prozent auf Basis von währungsbereinigten Tagesperformancedaten über die vergangenen 36 Monate.
10
Value at Risk ist ein Risikomaß, das angibt, welchen Wert der Verlust einer bestimmten Risikoposition (z. B. eines Portfolios von Wertpapieren) mit einer gegebenen Wahrscheinlichkeit (99 %) und in einem gegebenen
Zeithorizont (10 Tage) nicht überschreitet.
11
Die Verwaltungsvergütung enthält eine Vertriebs(-folge-)provision.
12
Gesamtkosten (ohne Transaktionskosten und ggf. erfolgsabhängige Vergütungen) in Prozent des durchschnittlichen Fondsvolumens, die dem Fondsvermögen im letzten Geschäftsjahr belastet wurden (einschließlich
Kosten etwaiger Zielfonds).
13
Quelle: LBBW Asset Management
14
BHM Fachmedien, Großer FONDS-Katalog 2015, Dezember 2014.
ProContra-Award - "Die Besten Fonds" in der Vergleichsgruppe »Mischfonds global konservativ«, Alsterspree Verlag GmbH, Heft Feb/Mrz 2015.
Alsterspree Verlag GmbH, Heft Feb/Mrz 2016, procontra Top-Fonds Plus 2016.
Ende des Betrachtungszeitraums der o.g. Auszeichnungen ist, soweit nicht anders bezeichnet, jeweils der 31. Dezember des Vorjahres der Verleihung. Ausgezeichnet wurden die R-Anteilklassen.
Die Gesellschaft kann in Geldmarktinstrumente eines oder mehrerer der folgenden Aussteller mehr als 35 % des Wertes des Sondervermögens anlegen: Bundesrepublik Deutschland, Bundesländer: Land Baden-Württemberg, Freistaat
Bayern, Land Berlin, Land Brandenburg, Land Bremen, Land Hamburg, Land Hessen, Land Mecklenburg-Vorpommern, Land Niedersachsen, Land Nordrhein-Westfalen, Land Rheinland-Pfalz, Land Saarland, Freistaat Sachsen, Land SachsenAnhalt, Land Schleswig-Holstein, Land Thüringen.
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Meinungsäußerungen geben die aktuelle Auffassung unserer Gesellschaft wieder und können jederzeit ohne vorherige Ankündigung geändert werden.
Allein verbindliche Grundlage für den Erwerb von Investmentfonds sind die jeweils aktuellen Verkaufsprospekte in Verbindung mit den neuesten Halbjahres- und/oder Jahresberichten sowie die wesentlichen Anlegerinformationen. Diese
Unterlagen erhalten Sie in deutscher Sprache kostenlos bei Ihrem Berater oder können kostenlos bei der LBBW Asset Management Investmentgesellschaft mbH, Postfach 10 03 51, 70003 Stuttgart in schriftlicher Form angefordert sowie
unter www.LBBW-AM.de in elektronischer Form abgerufen werden. Darüber hinaus können diese Unterlagen kostenlos beim Vertreter in Österreich, Erste Bank der österreichischen Sparkassen AG in 1010 Wien, Brandstätte 7-9,
www.erstebank.at bezogen werden.Darüber hinaus können diese Unterlagen kostenlos beim Schweizer Vertreter, ACOLIN Fund Services AG, Affolternstraße 56, 8050 Zürich, www.acolin.ch und der Zahlstelle in der Schweiz, Frankfurter
Bankgesellschaft (Schweiz) AG, Börsenstrasse 16, Postfach, 8022 Zürich bezogen werden.
Dieser Fonds und die LBBW Asset Management Investmentgesellschaft mbH sind in Deutschland zugelassen und werden durch die Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) reguliert.
Die von der LBBW Asset Management Investmentgesellschaft mbH ausgegebenen Anteile des Produkts dürfen nur in solchen Rechtsordnungen zum Kauf angeboten oder verkauft werden, in denen ein solches Angebot oder ein solcher
Verkauf zulässig ist. Das Produkt darf weder direkt noch indirekt in den USA oder für Rechnung oder zugunsten einer US-Person angeboten, verkauft oder übertragen werden. Daneben darf dieses Dokument weder in den USA noch in
einer anderen Rechtsordnung außerhalb der Bundesrepublik Deutschland verbreitet oder veröffentlicht werden; es sei denn: es besteht für die jeweilige Rechtsordnung eine Vertriebserlaubnis.
Bei der Ermittlung des Zwischengewinns wurde nach § 9 Satz 2 InvStG verfahren.
Quelle: für sämtliche Kennzahlen/Preise, sofern nicht anders angegeben: eigene Berechnungen der LBBW Asset Management Investmentgesellschaft mbH
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