EU離脱か残留か英国政府は、欧州連合（EU）離脱の是非を問う国民投票を 2016 年 6 月 23 日に実施することを発表した。世論調査は拮抗しており、その行方は予断を許さない。英国民が EU 離脱を選択した場合、英経済や金融市場への悪影響は避けられない。国民投票で離脱が決まれば後戻りは出来ず、英国は EU との新しい経済協定を模索することになる。ドやユーロは対ドルで下落した。今後、世論調査などからEU離脱の可能性が高まれば、欧州通貨売りの動きは加速すると予想される。円は逃避的に買われる英国では、EU 離脱の是非を問う国民投票が 2016 可能性があり、日本にとっても対岸の火事ではない。年 6 月 23 日に実施される。国民投票の結果については予断を許さず、英国がEUを離脱するリスクは無視し得ない。英国民がEUからの離脱を選択した場合、英経済の国民投票の行方は予断を許さない。世論調査をみ先行きのみならず、欧州経済全体の先行きに対するる限り、EU離脱への支持は足元ではやや低下してい不確実性は大きく高まる。株価の下落を通じた家計るものの、離脱と残留の支持率はおおむね 40％前後や企業マインドの悪化など、経済面での悪影響は大で拮抗している（図表 2）。残留支持率が最近上昇しきなものとなるだろう。2 月に上海で開催された 20 ている背景には、英国政府がEUから一定の権限を取カ国財務大臣・中央銀行総裁会議（G20）においても、声明文の冒頭、英国のEU離脱で生じるショックが世 ●図表１ EU離脱の英経済への影響に関するアンケート界経済の「下方リスクと脆弱性」の要因であると指摘良くなるされた。英国の財輸出に占める EU 向けのシェアは約 50％、ユーロ圏の域外財輸出に占める英国向けシェ変わらない悪くなるアは 13％といずれも高い。離脱後の経済協定の結果として英、EU 間に関税が課された場合、両地域の輸出への悪影響が予想される。年初に英フィナンシャルタイムズ紙が在英エコノミストに行った調内側：2017年外側：中期的その他査では、英国の EU 離脱が起きた場合、英経済は短期的にも長期的にも減速するとの見方が支配的だ（図表1）。為替市場への影響としては、英ポンドのみならず欧州通貨全般が下落する可能性が高い。実際に、英国政府が国民投票の実施日を発表した際には、英ポン 6 （注）エコノミスト100人超に対するアンケート。（資料）2016年1月3日付英フィナンシャルタイムズ紙より、みずほ総合研究所作成り戻したことや、離脱が雇用に及ぼす影響等を各業英国民が EU 離脱を選択した場合、「再考の余地は無界団体が発表していることなどがある。例えば、在英く、（EUからの脱退を定めた）EU条約第50条のトリ大手企業の経営者は、英タイムズ紙に「我々のビジネガーとなる」と述べている。英政府は即座に同条にスが成長を続けるには制約のない欧州市場へのアクのっとり、EU理事会に対して脱退の意図を通告するセスが必要であり、EU離脱は投資抑制や雇用維持へことになろう（図表 3）。この場合、脱退そのものを他の脅威となる」との投書を行っている（2月23日）。国が止めることは出来ず、2 年間の英国と EU の新た EU 離脱派、残留派双方にとり、今後は、現在 20％程度いると考えられる態度保留者にどのようなアな経済や政治関係についての交渉などがなされた後、EU条約は英国に適用されなくなる。 2 年間の交渉の過程では、どのような新たな経済ピールをしていくかが重要になる。離脱派は、英国くさびがEUから離脱することによりEU法の楔から逃れ、協定を英国が EU と結ぶかが英経済の先行きにとっ「より自由でより公平な国家（ゴーブ司法相）」となりては重要となるが、その展望は描きづらい。EU 単一得ることや、主権の問題について「国民生活に影響を市場の中にとどまりながら、EU予算への拠出といっ与える決定は、国民に選ばれた人々が行うべきであた金銭的な負担を無くし、EU法の影響を受けないよる（同）」ことを主張し、同時にユーロ圏経済の低迷やうな EU との新たな関係を構築するのは難しい。一難民政策の行き詰まりなども指摘していくことにな方、個別に貿易協定を結ぶとしても、交渉が終了するろう。には更に数年の時間を要する可能性があり、先行き一方のキャメロン首相を中心とする残留派は、英に大きな不確実性が生じ続けることになる。日本企国がEUを離脱することに伴う不透明性の高まりや、業も含めてEU拠点として英国に進出しているEU外雇用への脅威を強調するだろう。更に、政権が EU との企業は、戦略を再考する必要に迫られよう。 6 月 23 日の投票日に向け、世論調査に一喜一憂しの合意により EU から一定の権限を取り戻したことで、英国にとって不要な規制の押しつけなどEUにとながらの展開が続く。どまることのデメリットが低下したことも併せてアピールしていくはずだ。みずほ総合研究所　欧米調査部上席主任エコノミスト　吉田健一郎 [email protected] キャメロン首相は議会演説の中で、国民投票で ●図表３　EU条約第50条（連合からの脱退） 1 ●図表２ EU離脱に関する世論調査（％） 55 残留離脱態度保留 50 45 40 脱退を決定する構成国は、その意図を欧州理事会に通告する。欧州理事会が規定する指針に照らして、連合は、当該構成国との連合の将来の関係についての枠組みを考慮に入れて、脱退のための取り決め 2 を規定する当該国との協定を交渉し締結する。同協定は、欧州連合の運営に関する条約第 218 条 3 に従って交渉する。それは、欧州議会の同意を得て、特定多数決により議決する理事会により連合のために締結する。基本条約は、脱退協定の効力発生の日又はそれが無い場合にはこの条 2 にいう通告の後 2 年で当該国に適用されなくなるものとする。た 3 だし、欧州理事会が当該構成国の同意を得て全会一致でこの時間を延長することを決定する場合はこの限りではない。 35 30 25 この条２及び３の適用上、脱退しようとする国の欧州理事会又は理事会の構成員はこれに関する欧州理事会の討議又は決定に参加 20 4 してはならない。 15 10 2012 いずれの構成国も、その憲法上の要件に従って連合から脱退することを決めることが出来る。特定多数は、欧州連合の運営に関する条約第238条3（b）に定義する。 13 14 15 16 （年） 2012年12月、 2015年8月は調査未実施のため、線形補完。 1カ月に複数調査が（注）あった場合は平均値。 2016年3月のみは3月2日∼ 3日に実施された直近値。（資料）YouGovより、みずほ総合研究所作成 5 連合から脱退した国が再加盟することを求める場合、その要求は、第 49条にいう手続きに従う。（注）下線は筆者。（資料）東信堂「ベーシック条約集」より、みずほ総合研究所作成 7