コーン需給、期末在庫水準は依然として最高レベル作付順調開始なら一段安警戒米国産期末在庫見通しの月次推移米農務省が９日に発表した４月需給報告において、２０１４－１５年度の米国産コーンの期末在庫見通しを１８億２７００万ブッシェルとし、前月の１７億７７００万ブッシェルから上方修正した。また市場予想平均の１８億５４００万ブッシェルは若干下回った。２０１４－１５年度の世界全体のコーン生産高は前月から２２６万トン上方修正されて９億９１９２万トンとまった。また世界全体の期末在庫は前月比３１８万トン上方修正となる１億８８４６万トンとされた。市場予想（１億億８６９１万トン）を上回った。左図は上段が米国コーンの期末在庫見通し月次推移、中段がシカゴコーン期近週足（終値ベース）、下段が世界全体の期末在庫見通し推移である。米国産は前月まで下方修正が続いたが、それでも過去数年との比較で見れば最高水準の状態にある。また世界全体の期末在庫推移をここ数年と比較しても、これまでのレベルを一段と上回った高水準にあることが分かる。品種改良により生産レベルは上がっているものの、米国および世界全体の需要が伸び悩む結果、在庫が高水準でだぶつく状況となっているのだろう。かつて、ＢＲＩＣｓ（ブラジル、ロシア、インド、中国）を中心とした新興国の高度成長が世界全体の商品需給バランス、とりわけ農産物需給バランスを地殻変動的にタイト化させたため、農産物相場はそれまで四半世紀の水準を一挙に超える大上昇となった。しかし、その高度成長はリーマンショックによって一度クラッシュし、その後の米連銀による超金融緩和によるドル安を背景に再び上昇したが、それも2011年、12年をピークとして崩れてきた。２０１４－１５年度は歴史的豊作となり、昨年10月にかけて相場は大きく下げた。その後は下げ過ぎの反動でやや戻したが、400セント前後を抵抗として伸び悩んでいる。これから米国のコーン作付が本格化してくる。作付が進捗し、ペースアップしてくると、想定される作付面積に、ここ数年のトレンドによるイールド（単収）を掛け合わせて生産高見通しを立て、需要も同様に計算し、期末在庫予想が5月の農務省需給報告から発表される。春、初夏への天候に異変なければ、「青田褒め」となって夏底形成へ下落し、天候不安が発生なら凶作リスクを背景に強気天候相場化して上昇する。4月中盤から、いずれかの動きが活発化するものと思われる。世界合計期末在庫見通しの月次推移 16