No.26 2015 年 8 月 27 日鉄から見る世界経済公益財団法人国際通貨研究所経済調査部上席研究員森川央中国発の株価乱高下が金融市場の動揺を誘っている。当局による買い支えや金融緩和により沈静化が図られているが、依然として市場は不安定である。問題の本質は、過剰設備であり、これは金融緩和が一朝一夕に解決できるわけでないからだ。この問題を鉄鋼生産の現場から見てみよう。世界全体の鉄（粗鋼）の生産量は、2014 年 16.3 億トンであった。これは 10 年前（2004 年 10.4 億トン）の約 1.6 倍になっている。増加した総量は 5.9 億トンだが、このうち中国による増加分は 5.4 億トン、実に 9 割に及ぶ。この 10 年はほぼ中国でのみ供給力が積み増されたと考えてよい。図1．世界の鉄鋼生産量 18 図2．過去10年間の増加内訳（億トン） 9% 16 世界 14 中国 12 10 8 中国 6 その他 4 2 0 2004 2006 2008 2010 2012 91% 2014 （注）2015年は1-6月期を年率換算（資料）Thomson Reuters （資料）Thomson Reuters もちろん一方で中国国内の需要も急増した。2004 年の国内需要は 2.8 億トン前後であったが、2013 年には 7.4 億トンに達した後、2014 年にはやや減少し 7.1 億トンになった。しかし、2014 年の中国の生産量は 8.2 億トンであり、1 億トン強の需給ギャップが生まれている（次頁図 3）。これは日本の年間生産量（1.1 億トン、2014 年）に匹敵する量だ。この余剰が輸出市場に流れてきている。中国の鉄製品輸出量は 2013 年の 0.6 億トンから 2014 年には 0.9 億トンに増加、2015 年 1-6 月期は 0.52 億トンになっており通年では 1 億トンを超えてくる可能性がある（図 4）。中国国内の鉄鋼価格（棒鋼や板、H 型鋼などの総合指数）は現在、トン当たり 2300 元前後となっており、これは今世紀に入ってから最低の水準といってよい。鉄に限らず、銅も石油も価格が下落しているが、いずれも背景にあるのは過剰設備である。 1 そして、世界的な過剰設備の解消には時間がかかる。資源ブームの後には長い資源価格低迷期が続くという歴史の繰り返しが、今回も現実味を帯びてきている。図4．中国の鉄鋼輸出量図3．中国の鉄鋼需給 9 8 7 （億トン） 1.2 （億トン） 1.0 国内需要生産 0.8 6 0.6 5 0.4 4 0.2 3 0.0 2 2004 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2006 2008 2010 2012 2014 （注）2015年は1－6月期を年率換算（資料）Thomson Reuters （資料）Thomson Reuters 図5．鉄鋼価格（総合） 5500 （人民元／トン） 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 （資料）Thomson Reuters 当資料は情報提供のみを目的として作成されたものであり、何らかの行動を勧誘するものではありません。ご利用に関しては、すべて御客様御自身でご判断下さいますよう、宜しくお願い申し上げます。当資料は信頼できると思われる情報に基づいて作成されていますが、その正確性を保証するものではありません。内容は予告なしに変更することがありますので、予めご了承下さい。また、当資料は著作物であり、著作権法により保護されております。全文または一部を転載する場合は出所を明記してください。 2