情報提供資料マーケットレポート 2016年2月18日作成メキシコ、緊急会合で政策金利引き上げなどを決定今回のポイント  現地2月17日、同国の財務大臣と中央銀行総裁が共同で声明を発表し、財政支出の削減とともに、緊急の金融政策決定会合において、政策金利を3.25％から3.75％へ引き上げることを決定しました。  今回、為替介入の手法を直接市場介入に大きく転換したことから、ペソは上昇しました。債券市場では短期国債の利回りは上昇、長期国債の利回りはもみ合う展開となりました。  今後の為替市場については、底堅く推移するとみられ、債券市場については、短中期国債に利回り上昇圧力がかかると想定されるものの、長期国債の利回り上昇幅は限定的と予想されます。金融政策について政策金利の推移（％）メキシコ中央銀行は現地2月17日、緊急の金融政策決定会合において政策金利を3.25％から3.75％へ引き上げることを決定しました。この決定の背景として、世界の金融市場の値動きが不安定化する環境下、原油価格の低迷を受けてメキシコペソが大幅に下落し、インフレ率の上昇リスクが高まっていることを挙げました。また、声明文において、今回の政策金利の引き上げは、「新たな利上げサイクルの始まりではない」としており、米国の金融政策や原油価格の動向、および通貨とインフレ率への利上げによる影響を精査しつつ、柔軟な政策対応が行われると期待されます。（2013年2月15日～2016年2月17日） 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 13/2 13/8 14/2 14/8 15/2 15/8 16/2 （年/月） ※政策金利は翌日物金利を使用しています。インフレ率の推移メキシコ経済の動向（％） 5.0 1月の消費者物価指数については、2.61％の上昇と中央銀行の目標値を下回る水準だったものの、市場予想を上回っており、12月の2.13％から大幅に上昇しました。今後、インフレ率が上昇傾向となるかが注目されます。（2013年1月～2016年1月） 4.5 4.0 3.5 3.0 また、鉱工業生産は市場予想を下回り、原油価格の下落が引き続き同国の経済の重石となるとみられるものの、主要な貿易相手国である米国の景気が堅調であることから、同国の経済もプラス成長を維持している状況と考えられます。 2.5 2.0 13/1 13/7 14/1 14/7 15/1 15/7 16/1 （年/月） ※インフレ率は消費者物価指数（前年比）を使用しています。（出所:BloombergのデータをもとにＤＩＡＭアセットマネジメント作成） ※上記は、将来の市場動向を示唆・保証するものではありません。※巻末のご注意事項等を必ずご確認ください。商号等 / ＤＩＡＭアセットマネジメント株式会社金融商品取引業者関東財務局長（金商）第324号加入協会/一般社団法人投資信託協会一般社団法人日本投資顧問業協会 1/3 160218情報メキシコ金融政策-1 情報提供資料マーケットレポート今後の市場見通し緊急の政策金利引き上げを受けて短期国債の利回りが上昇する一方、財政健全化策が評価され、長期国債の利回りはもみ合う展開となりました。また、メキシコペソに関しては、ルールに基づく入札方式での介入から、状況に応じて直接為替市場で自国通貨買い介入を実施する方式へ大きく転換させ、通貨防衛の姿勢がより鮮明となったことで、対米ドルおよび対円で上昇しました。会合後の声明文で、新たな利上げサイクルの始まりではないことが明示されましたが、通貨とインフレ率の動向に応じ、中央銀行が柔軟に為替介入や政策金利引き上げなどの自国通貨防衛策をとる姿勢が示されました。また、同時に財政健全化策も発表されており、通貨を防衛し、インフレ率を抑制する姿勢が明確になりました。今後の為替市場については、上述の取り組みを受けて、メキシコペソは底堅く推移するとみられます。また、債券市場については、追加利上げの可能性が意識されることから、短中期国債に利回り上昇圧力がかかると想定される一方、当局の明確なインフレ率抑制の姿勢を背景として、長期国債の利回り上昇幅は限定的と予想されます。金利の推移（％）（2013年2月15日～2016年2月17日）下落 6.0 5.5 5.0 債券価格 4.5 4.0 上昇 3.5 13/2 13/8 14/2 14/8 15/2 15/8 ※メキシコの金利は5年国債利回りを使用しています。 16/2 （年/月）為替の推移（2013年2月15日～2016年2月17日）現地通貨（円） 9 高為替レート（メキシコペソ、逆目盛） 10 8 12 7 14 6 16 5 18 メキシコペソ/円(左軸）米ドル/メキシコペソ（右軸）現地通貨安 4 13/2 13/8 14/2 14/8 15/2 15/8 20 16/2 （年/月）（出所:BloombergのデータをもとにＤＩＡＭアセットマネジメント作成）主要新興国の状況その他の新興国の動向としては、2月17日に米国大手格付け会社がブラジルの格下げを発表しました。外貨建て長期債の格付けをBB+からBB、自国通貨建て長期債の格付けをBBB-からBBに格下げし、格付け見通しをネガティブとしました。背景には財政再建の不透明感や低迷する経済があるとしています。また、2月18日にはインドネシアの金融政策決定会合が予定されており、市場では利下げ予想が優勢となっています。今後、景気減速が懸念されている新興国の政策運営のかじ取りには、注視する必要があると考えています。 ※上記は、将来の市場動向を示唆・保証するものではありません。※巻末のご注意事項等を必ずご確認ください。 2/3 情報提供資料マーケットレポート 3/3