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Weekly Market Recap – Japan
2015年3月23日
Q.先週の主なイベントは？
• 3月16-17日–日本–金融政策決定会合、市場予想通り据え置き
• 3月17日–インドネシア–金融政策委員会、市場予想通り据え置き
• 3月17-18日–米国–連邦公開市場委員会（FOMC）、『忍耐強くあるべ
き』との表現を削除し、次々回6月以降のFOMCでの利上げを示唆。
加えて、従来よりも緩慢な利上げペースが示唆された
• 3月18日–スウェーデン–中央銀行が政策金利をマイナス0.1%からマ
イナス0.25%に引き下げることを発表。同時に量的緩和政策（国債買
入れ策）の拡大を発表
日経平均株価の推移（円、2014年4月1日~2015年3月20日）
20,000
19,000
18,000
日次終値
200日移動平均
17,000
16,000
株式市場（現地通貨ベース）
国
前週末
日経平均株価
19,560
1.6%
7.5%
12.1%
東証株価指数（TOPIX）
1,580
1.3
6.6
12.3
東証REIT指数
1,850
1.6
-2.0
-2.5
米ダウ平均株価
18,127
2.1
0.5
1.7
米S&P500指数
2,108
2.7
0.4
2.4
米MSCI REIT指数
1,193
5.6
1.3
6.8
MSCI ワールド（先進国）
1,774
3.2
0.9
3.8
MSCI AC欧州
457
4.7
0.6
5.0
969
3.2
-1.6
1.4
MSCI ACアジア（日本を除く）
583
2.1
-0.1
3.5
Q.先週の世界の金融市場は？
15,000
• 債券市場：FOMC声明文を受けて、米国の長短金利はいずれも低下
• 先進国株式：上昇基調で推移。FOMC声明文を好感
14,000
MSCI エマージング
13,000
外国為替市場（対円）
Q.今週の主なイベントは？
4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月
通貨
• 3月24日–日本–3月製造業PMI、市場予想52.0、前月51.6
米ドル
• 3月24日–米国–2月コア消費者物価指数、市場予想は前年比1.7%、
ドル・円相場の推移（1ドル=円、2014年4月1日~2015年3月20日）ユーロ
前月実績は同1.6%
125
豪ドル
• 3月27日–ブラジル–第4四半期GDP、市場予想は前年比-0.7%、前
日次終値
ニュージーランド・ドル
回実績は同-0.2%
Q.好感されたFOMCだが、注意すべき市場は？⇒A.新興国
• 今後も利上げ時期やペースについて市場参加者の見方が分かれる
場面が想定されるため、特に新興国市場の値動きは不安定となる可
能性。ここ数ヶ月の新興国通貨は全般的に弱含んでおり、既に米国
での利上げ懸念を背景とした、新興国からの資本流出は始まってい
ると見られる
• ただし、通貨のパフォーマンスは、新興国の中でも、国によって強弱
分かれる。相対的に構造改革が進んでいる国々の通貨は底堅く推移
しており、改革の進捗如何では、今後も差が見られる可能性がある
今週のグラフ：新興国通貨（対ドル）の推移（2013年12月末=100）
2013年12月31日~2015年3月19日
90
インド
インド
ネシア
100
110
新興国通貨高・ドル安
120
南アフリカ
新興国通貨安・ドル高
トルコ
200日移動平均
ブラジル・レアル
115
メキシコ・ペソ
110
南アフリカ・ランド
105
インドネシア・ルピア (x100)
100
国
トルコ・リラ
中国人民元
4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月
米国2年国債・10年国債利回りの推移
（2014年4月1日~2015年3月20日）
3.0%
2.5%
1.0%
ブラジル
'14/03
'14/06
'14/09
'14/12
0.0%
-1.1%
1.0%
0.3%
129.88
1.9
-4.1
-10.4
93.45
0.8
0.7
-4.5
90.83
2.0
1.3
-2.8
37.15
-0.6
-11.2
-17.5
7.97
1.7
-0.2
-1.8
46.66
1.4
-4.0
-8.9
9.99
2.7
-2.5
-3.6
19.35
-0.2
1.9
0.3
0.92
0.8
-0.2
-4.3
前週末
1週間 1カ月間年初来
米国10年
1.93
-0.18
-0.15
-0.24
ドイツ10年
0.18
-0.07
-0.20
-0.36
日本10年
0.33
-0.08
-0.08
0.00
ブラジル2年
13.52
-0.22
0.42
0.44
メキシコ2年
4.04
-0.30
-0.17
0.49
トルコ2年
8.49
-0.43
0.36
0.47
インドネシア2年
7.09
0.00
0.28
-0.40
その他
2.0%
1.5%
1週間 1カ月間年初来
120.03
国債市場（利回り、%）
国
10年
2年
0.5%
130
140
'13/12
120
前週末
1週間 1カ月間年初来
4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月
金先物（ﾆｭｰﾖｰｸ、期近物）
原油先物（ﾆｭｰﾖｰｸ、期近物
前週末
1週間 1カ月間年初来
1,184
2.8%
-1.3%
0.0%
45
2.0%
-12.3%
-14.2%
Weekly Market Recap – Japan
2015年3月23日
出所： Bloomberg, J.P. Morgan Asset Management.
リターンは、MSCIは米ドルベース、その他はすべて現地通貨ベースです。
本資料は、JPモルガン・アセット・マネジメント株式会社が作成したものです。2015年3月23日時点におけるJPモルガン･アセット･マネジメントの見通しを含んでおり、将予告なく変更されることがあります。「J.P.モルガ
ン・アセット・マネジメント」は、JPモルガン・チェース・アンド・カンパニーおよび世界の関連会社の資産運用ビジネスのブランドです。
過去のパフォーマンスは将来の成果を保証するものではありません。本資料に記載のすべての予測は例示目的であり、投資の助言や推奨を目的とするものではありません。意見または推計、予測、金融市場の
トレンドに係る記載は、作成時点の市場環境下での我々の判断に基づいており、将来予告なく変更される場合があります。記載された情報の正確性および完全性を保証するものではありません。本資料はい
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香港：証券先物委員会の監督下にあるJFアセット・マネジメント・リミテッド、JPモルガン・ファンズ（アジア）リミテッド、JPモルガン・アセット・マネジメント・リアル・アセット（アジア）リミテッド、インド：証券取引委員会の監
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助言を受けるようにしてください。本資料が配布され、投資判断を行う国・地域で適用される法令諸規則に従う責任は受取人ご自身にあります。
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