2015 Feb 13 1月の東京オフィス空室率 19ヵ月連続の低下、製造業の回復は不動産市況の追い風に昨日発表された1月の東京のオフィス空室率は5.36％となり、東京のオフィス空室率と平均募集賃料東証REIT指数と予想配当利回り 19ヵ月連続で低下しました。また、平均募集賃料もオフィス空室率の低下に伴い、小幅な上昇が続いています。これは、安倍政権に（万円/坪） 3.0 よる経済政策や日銀の金融緩和策等が日本経済全体に浸透し、製造業や非製造業の企業収益が改善するとともに、雇用環境も緩 2.7 9 1,900 2.4 8 1,600 4.9 2.1 7 1,300 4.1 1.8 6 1,000 3.3 やかに回復していることなどが背景にあると考えられます。足下、輸出が回復するなか、昨年12月の鉱工業生産は2ヵ月振りに持ち直すとともに、12月の機械受注（前月比）も2ヵ月連続でプラスを維持し、内閣府は基調判断を「緩やかな持ち直しがみられる」に上方修正するなど、製造業を取り巻く環境は回復基調が鮮明化しつつあります。このような状況は、大都市圏を中心にオフィスや住宅など不動産市況の追い風になっていくとみています。今年に入ってからの東証REIT指数は、超長期債の需給悪化や米 5 12/1 13/1 14/1 （出所）三鬼商事のデータを基に三菱UFJ投信作成（注）都心5区（千代田、中央、港、新宿、渋谷）が対象 15/1 （年/月） 700 12/2/12 東証REIT指数（左軸）予想配当利回り（右軸） 13/2/12 14/2/12 （出所）Bloombergのデータを基に三菱UFJ投信作成（注）土日祝日は前営業日の数値を利用（％） 6.5 5.7 2.5 15/2/12 （年/月/日）主なイベント・経済指標発表予定（結果）曜日 2月 12日木日本米国  1月国内企業物価指数前年比＋0.3％（前回同＋1.8％）  1月小売売上高（除く自動車）前月比－0.9％（前回同－0.9％）  1月東京オフィス空室率 5.36％（前回 5.47％）  新規失業保険申請件数（2/7） 30.4万件（前回 27.9万件）  12月機械受注前月比＋8.3％（前回同＋1.3％）グローバル･マーケット･ストラテジー･チームシニアストラテジスト岸義明（％）（ポイント） 10 2,200 1.5 国での利上げ観測の高まりなどを背景に金利が上昇し、上値が重い展開となっています。しかし、上記の要因に加え、日銀による金融緩和が継続しているため、相対的に高い配当利回りが下支えとなって、今後は底堅く推移していくと考えています。オフィス空室率（右軸）新築ビル平均募集賃料（左軸）既存ビル平均募集賃料（左軸）  特にございません。 2月 13日  特にございません。金当資料は投資判断の参考となる情報提供を目的としたもので、投資勧誘を目的としたものではありません。投資の最終決定はお客様ご自身の判断でなさるようお願いいたします。当資料に示されたコメント等は、当資料作成日現在の見解であり、事前の連絡なしに変更されることがあります。投資信託は株式、公社債等値動きのある証券に投資しますので、基準価額は変動します。したがって、金融機関の預金とは異なり元本が保証されているものではありません。投資信託は、預金保険の対象とはなりません。金融商品取引業者以外でご購入いただいた投資信託は、投資者保護基金の対象ではありません。本資料は当社が信頼できると判断したデータにより作成しましたが、その正確性、完全性等について保証・約束するものではありません。