臨時レポートニュージーランド、市場の予想通り0.25％の利上げインフレ圧力の落ち着きなどから、当面の利上げ休止を示唆ＨＳＢＣ投信株式会社 2014年7月24日  ニュージーランド準備銀行（中央銀行）は市場の予想通り、政策金利を0.25％引き上げ3.50％に  今後は、インフレの落ち着きなどを背景に、当面の利上げ休止を示唆  当社では、一時的に休止があろうとも利上げサイクルは続くと予想ニュージーランドドル（NZドル）は堅調推移を予想利上げの休止を示唆  ニュージーランド準備銀行（中央銀行）は7月 24日（木）、金融政策決定会合で政策金利であるオフィシャル・キャッシュ・レートを0.25％引き上げ3.50％としました（日本時間午前6時）。利上げは今年3月以降、4会合連続で、利上げ幅は合計1.00％となりました（図表1参照）。図表1 ニュージーランド政策金利の推移 (2008年1月2日～2014年7月24日）（％） 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 3.50％ 08 09 10 11 12 13 14 （年）出所：ブルームバーグのデータをもとにＨＳＢＣ投信が作成  ニュージーランドでは、今後消費者物価指数 (CPI)上昇率の高まりが予想され、これを中央銀行の目標レンジの中央値（2％）程度に保つために3月以降利上げを行ってきました。  今年に入り、同国は、2011年震災の復興需要の本格化、乳製品輸出の力強い伸び、移民の流入増、低金利を背景とした住宅建築ブームなどから景気は良好なため、これがインフレ圧力につながることが懸念されています。  中央銀行は、3月の利上げサイクル開始時に、「今後2年間で政策金利を2％程度引き上げる必要があり、そのペースは経済指標次第」としました。今回の声明では、更なる利上げの前に、利上げ効果を検証すると表明し、利上げの一時休止を示唆しました。 1 当資料の「留意点」については、巻末をご覧ください。  今回の利上げは市場の予想通りでしたが、中央銀行が今後の利上げの一時休止を示唆したことから、債券利回りは低下、5年物国債利回りは前日から0.036％低い3.979％になりました。また為替市場では、NZドルは対米ドル、対円で前日比1.2％程度下落しています（日本時間24日正午現在）（図表2参照）。  当社では、足元では落ち着いているインフレ率（4-6月期前年同期比＋1.6％）は今後上昇していくと見ています。このため、中央銀行は政策金利を、次回（9月11日）の会合では据え置くものの、次々回（10月30日）には利上げを再開すると予想しています。また、2015年末時点には4.5％にするとの予想は変更していません。  NZドルは、先進国の中では金利水準が高く、また利上げ基調が続くと予想されることから、対主要通貨で引き続き堅調に推移すると見ています。図表2 図表2 ニュージーランドドルの推移ニュージーランドドルの推移 (2012年1月2日～2014年7月24日※） (2012年1月2日～2014年4月24日） 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 （NZドル/米ドル）（NZドル/円） 12/01 1 0.9 0.8 0.7 対円(左軸） 0.6 対米ドル（右軸） 0.5 12/07 13/01 13/07 14/01 14/07 （年/月） ※2014年7月24日は日本時間正午現在出所：ブルームバーグのデータをもとにＨＳＢＣ投信が作成留意点投資信託に係わるリスクについて投資信託は、主に国内外の株式や公社債等の値動きのある証券を投資対象としており、当該資産の市場における取引価格の変動や為替の変動等により基準価額が変動し損失が生じる可能性があります。従いまして、投資元本が保証されているものではありません。投資信託は、預金または保険契約ではなく、預金保険機構または保険契約者保護機構の保護の対象ではありません。また、登録金融機関でご購入の投資信託は投資者保護基金の保護の対象ではありません。購入の申込みにあたりましては「投資信託説明書（交付目論見書）」および「契約締結前交付書面（目論見書補完書面等）」を販売会社からお受け取りの上、十分にその内容をご確認頂きご自身でご判断ください。投資信託に係わる費用について購入時に直接ご負担いただく費用購入時手数料上限3.78％（税込）換金時に直接ご負担いただく費用信託財産留保額上限0.5％投資信託の保有期間中に間接的にご負担いただく費用運用管理費用（信託報酬）上限年2.16％（税込）その他費用上記以外に保有期間等に応じてご負担頂く費用があります。「投資信託説明書（交付目論見書）」、「契約締結前交付書面（目論見書補完書面等）」等でご確認ください。 ※上記に記載のリスクや費用につきましては、一般的な投資信託を想定しております。 ※費用の料率につきましては、ＨＳＢＣ投信株式会社が運用するすべての投資信託のうち、ご負担いただくそれぞれの費用における最高の料率を記載しております。 ※投資信託に係るリスクや費用はそれぞれの投資信託により異なりますので、ご投資される際には、かならず「投資信託説明書（交付目論見書）」をご覧ください。ＨＳＢＣ投信株式会社金融商品取引業者関東財務局長（金商）第308号加入協会一般社団法人投資信託協会/一般社団法人日本投資顧問業協会ホームページ www.assetmanagement.hsbc.com/jp 電話番号 03-3548-5656 （受付時間は営業日の午前9時～午後5時）【当資料に関する留意点】  当資料は、ＨＳＢＣ投信株式会社（以下、当社）が投資者の皆さまへの情報提供を目的として作成したものであり、特定の金融商品の売買を推奨・勧誘するものではありません。  当資料は信頼に足ると判断した情報に基づき作成していますが、情報の正確性、完全性を保証するものではありません。また、データ等は過去の実績あるいは予想を示したものであり、将来の成果を示唆するものではありません。  当資料の記載内容等は作成時点のものであり、今後変更されることがあります。  当社は、当資料に含まれている情報について更新する義務を一切負いません。 2