情報提供資料マーケットレポート 2016年1月13日作成 J-REIT市場の現状と今後の見通しについて今回のポイント 年明けのJ-REIT市場は、中国株急落などを背景とした世界的な株式市場の調整の影響や公募増資による需給悪化が懸念されたことなどを受けて下落し、1月12日には1,645.16ポイントをつけました。 しかし、12月に日銀がJ-REITの投資枠を引き上げると発表したほか、オフィス空室率の低下やJ-REIT の保有物件の賃料上昇といった実物不動産のファンダメンタルズ（基礎的条件）にさまざまな改善が見られています。 J-REIT市場は、短期的には更に下押しする展開も予想されますが、資本調達の動きが落ち着き、需給面での改善が見られれば、利回りを求める投資家の需要に支えられることが期待され、この先の下落局面においては投資妙味が増すものと考えられます。足元の市場動向東証REIT指数の推移昨年12月のJ-REIT市場は、前月に上昇したことでその反動売りや株式市場の下落を受けて上旬には下落しました。中旬には日銀金融政策決定会合での異次元緩和の補完措置としてリートの銘柄別買い入れ限度額の引き上げが発表されたことが好感されました。また年末年始の休暇シーズンを控えた下旬は、取引量は低水準だったものの、世界的な株価上昇ならびに投資信託への順調な資金流入を受けて反発しました。（ポイント） 2,200 （2014年12月30日～2016年1月12日） 2,000 1,800 1,600 しかし、年明けからは世界的な金融市場の下落や、公募売り出しならびに新規上場が発表されたことによる需給悪化懸念を背景に軟調な展開となり、1月12日の東証REIT指数は1,645.16ポイントまで下落しました。 1,400 14/12 15/2 15/4 15/6 15/8 15/10 15/12 （年/月）（出所： BloombergのデータをもとにＤＩＡＭアセットマネジメント作成） 1月のJ-REITの新規上場ならびに新投資口発行・売出し今後の市場見通し世界的な景気減速懸念が高まっていることもあり、目先は上下の変動幅の大きい動きを想定しています。発表日ただし、先月、日銀がリートの銘柄別の買い入れ限度額を発行済み投資口の5％から10％まで拡大すると発表したことは市場に非常にポジティブな材料といえます。これで投資対象が枯渇するとの懸念が払拭されたうえ、日銀によるリート市場へのコミットメントが一段階上がったとの見方が内　容 1月4日ジャパン・ホテル・リート投資法人が投資口の追加発行・売出し 1月5日コンフォリア・レジデンシャル投資法人が投資口の追加発行・売出し 1月6日森ヒルズリート投資法人が投資口の追加発行・売出し 1月7日ラサールロジポート投資法人の新規上場（2月17日）（出所：各投資法人発表資料の情報をもとにＤＩＡＭアセットマネジメント作成） ※上記は、将来の市場動向を示唆・保証するものではありません。※巻末のご注意事項等を必ずご確認ください。商号等 / ＤＩＡＭアセットマネジメント株式会社金融商品取引業者関東財務局長（金商）第324号加入協会/一般社団法人投資信託協会一般社団法人日本投資顧問業協会 1/3 160113情報Jリート-1 情報提供資料マーケットレポート市場に広がっています。 J-REITの配当利回りの推移また、我が国における実物不動産のファンダメンタルズ（基礎的条件）はおおむね改善傾向にあると考えられます。全国的な地価上昇の流れや東京都心でみられる空室率の下落、ならびに賃料の上昇は2016年も継続するとみられます。加えて、訪日外国人数が増加していることもホテルなどの施設にとってプラスです。そのインバウンド需要の恩恵を受けるなどの好影響が引き続き期待できるとみています。 5 （％）（2015年1月2日～2016年1月8日） 4 利回り差 J-REIT配当利回り日本10年国債利回り 3 2 1 J-REITの分配金利回りと10年国債利回りの差が3％を超えてきており、需給バランスが改善して、ファンダメンタルズに変化がなければ、この先の下落局面においてはむしろ投資妙味が増すものと考えられます。 0 15/1 15/5 15/9 16/1 （年/月） ※J-REIT配当利回りは、東証REIT指数の構成銘柄の実績配当利回りの加重平均。 ※週次データ。（出所： BloombergのデータをもとにＤＩＡＭアセットマネジメント作成） ※上記は、将来の市場動向を示唆・保証するものではありません。※巻末のご注意事項等を必ずご確認ください。 2/3 情報提供資料マーケットレポート【各指数の著作権等】 • 東証REIT指数は、株式会社東京証券取引所（㈱東京証券取引所）の知的財産であり、指数の算出、指数値の公表、利用など同指数に関するすべての権利は、㈱東京証券取引所が有しています。 3/3