quality growth & stock picking: come investire in europa

Punto mensile
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QUALITY GROWTH & STOCK PICKING: COME INVESTIRE IN EUROPA
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 Un forte avvio dei mercati europei nonostante alcuni interrogativi
Comgest Growth Europe-Comgest Growth Greater Europe Opportunities, come investire nell’azionario
europeo
I mercati azionari europei hanno iniziato l’anno in maniera vistosa con l’indice MSCI Europe in aumento del 7.2%
EUR1, sebbene diverse incognite sullo sfondo: la delicata questione greca, l’apparente tregua in Ucraina, il
programma di QE (Quantitative Easing), e il rafforzamento del dollaro. Dopo le elezioni in Grecia, l’Eurogruppo
sta cercando di trovare un accordo con il nuovo governo sulla difficile questione del debito pubblico, ma il dibattito
rimane sempre aperto e molto discusso. Dal 15 Febbraio è iniziato il “cessate il fuoco” nell’Est dell’Ucraina deciso
durante il vertice di Minsk, ma finora non è chiaro per quanto tempo durerà la tregua e la situazione rimane
ancora instabile e difficile all’interno del paese, con pesanti combattimenti avvenuti poco prima dell’entrata in
vigore ed alcune città considerate come eccezioni. La Banca Centrale Europea, per contrastare la minaccia di
deflazione, ha lanciato invece il programma di Quantitative Easing, volto all’acquisto tra Marzo 2015 e Settembre
2016 di un totale di 60 miliardi al mese di obbligazioni, dividendo cosi l’opinione pubblica sulla reale efficacia di
questa decisione. Negli ultimi nove mesi l’Euro ha perso il 20% del suo valore contro il Dollaro, e nel corso del
2014 contro la maggior parte delle valute dei paesi Emergenti. I mercati valutari sono da sempre volatili, e
abbiamo assistito a simili altalene durante la crisi finanziaria del 2008, la crisi dell’Euro nel 2010 o la recessione
europea nel 2012, ma nel corso dell’ultimo decennio si sono raggiunti valori vicini a quelli storici che fanno
sorgere possibili interrogativi su quanto la debolezza dell’Euro possa incidere sulla competitività del nostro
portafoglio. Ma noi in Comgest poniamo molta attenzione nell’investire in titoli di qualità che rimangono
relativamente intaccati da fattori esogeni, concentrandoci in tal modo sul processo di investimento di lunga
durata, prendendo le distanze da tutto ciò che non possiamo controllare, come eventi casuali, variazioni a breve
termine e le imprevedibili fluttuazioni di valuta. Elemento positivo in questo scenario incerto, è il dato riguardante
la crescita economica del quarto trimestre, il PIL dell’Eurozona cresce oltre le aspettative, da +0.2% del
precedente trimestre al +0.3%. A trascinare questo dato è stata la Germania, che ha fatto segnare un incremento
di gran lunga superiore alle attese. (+0.7%).
In questo scenario così intricato, quale approccio da seguire per un investitore interessato all’azionario europeo?
I Gestori dei fondi Comgest seguono un processo di investimento molto preciso, un’intensa attività di bottom-up,
una selezione dei titoli rigorosa, che richiede tempo e mirata esclusivamente alla scelta di titoli di qualità e
crescita e che ottengono una crescita degli utili a due cifre per un periodo di tempo prolungato.
COMGEST GROWTH EUROPE-COMGEST GROWTH GREATER EUROPE OPPORTUNITIES:
UN APPROCCIO QUALITY GROWTH PER L’AZIONARIO EUROPEO
Frutto della nostra ventennale esperienza nel mercato europeo, i fondi Comgest Growth Europe e Comgest
Growth Greater Europe Opportunities perseguono una strategia specifica: i titoli selezionati sono business gestiti
da un management con chiari piani per il futuro e capaci di garantire una crescita dinamica, indipendente,
organica e sostenibile. Nella selezione di titoli Quality Growth operiamo in modo indipendente dagli indici di borsa
e dalle tendenze del mercato a breve termine.
Comgest Growth Europe, lanciato nel 2000, offre agli investitori l’opportunità di investire in un portafoglio
esclusivo di valori che coprono tutta l’Europa, con un team composto interamente da gestori con esperienza di
lunga data nei mercati azionari europei. Le aziende in cui investiamo sono leader di mercato, che crescono più
velocemente rispetto ad altre imprese europee ed in maniera sostenuta nel tempo. Esempi sono Novo Nordisk
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(2.4% nel portafoglio), che sta continuando a beneficiare della forte domanda globale per il trattamento del
diabete, con l’8% di crescita organica e 10% EBIT (Earnings Before Interests and Taxes, utile prima di interessi e
tasse), o Lindt (2.64% nel portafoglio) che ha registrato una crescita organica delle vendite del 9.8%
raggiungendo notevoli quote di mercato, o ancora Inditex, maggiore posizione all’interno del fondo (6.60%), che
con il suo modello unico di business è stata in grado di ottenere una crescita EPS a doppia cifra negli ultimi dieci
anni, nonostante la crisi e il mercato relativamente piatto. Un portafoglio concentrato di 35 aziende, che permette
di offrire una performance superiore alla media, combinata con un livello di volatilità inferiore all’indice di
riferimento MSCI EUROPE (12.37% contro il 15.21% dell’indice su 1 anno). Il fondo ha ottenuto nel mese di
Gennaio il 7.53%, rispetto all’indice che ha ottenuto 7.23%, con performance annualizzate su 3 anni di 19.15%
contro il 15.74% del benchmark.2
Comgest Growth Greater Europe Opportunities, lanciato nel 2009, è uno dei migliori fondi all’interno della sua
categoria, un’ “incubatore” di aziende più piccole, che crescono più velocemente e che potranno trovarsi nel più
grande portafoglio una volta definite completamente le loro credenziali qualitative. Questi titoli tendono ad avere
flussi di cassa più bassi e profitti minori una volta stabilito il loro modello di business, vantando comunque livelli
importanti di profittabilità e solide caratteristiche dello stato patrimoniale rispetto al generale mercato europeo.
Le azioni del fondo aumentano i loro guadagni in maniera più dinamica, meno volatile rispetto all’indice (14.23%
contro il 15.21%), ma non cosi difensivo come il fondo Comgest Growth Europe. Esempi sono Wirecard (5.49%
nel portafoglio) che continua a beneficiare della tendenza strutturale verso lo shopping online, con risultati riferiti
al 2014 che mostrano un aumento del 25% nelle vendite e 37% dei profitti, o Atlas Copco (2.96% in portafoglio),
leader mondiale nella fornitura di soluzioni per la produttività industriale, che ha registrato una crescita organica
del 2% e un forte flusso di cassa nel trimestre finale dell’anno. Un portafoglio concentrato di 39 titoli, che ha
ottenuto in Gennaio il 7.78%, rispetto all’indice MSCI Europe che ha conseguito il 7.23%, con performance
annualizzate su 3 anni di 21.89% rispetto al 15.74% dell’indice.
Una strategia di stock-picking accurata, atta alla formazione di concentrati portafogli di valori capaci di ottenere
buone performance, e capaci di assicurare una crescita duratura nel tempo.
Si comunica che, a partire dalla data 1 Ottobre 2014, la retrocessione per la rete applicata a Comgest Growth
America EUR R Acc Class, ISIN IE00B6X2JP23, è aumentata dall'1% all'1,25% p.a.
Per maggiori informazioni, si prega di contattare:
Gabriella BERGLUND
Sara MARTIRIGGIANO
Investor Relation Manager
Tel: +33 (0) 1 44 94 19 00
Fax: +33 (0) 1 44 94 19 57
Investor Relations
Tel: +33 (0) 1 44 94 65 40
Email:
[email protected]
Email: [email protected]
COMGEST
Fondata nel 1985, Comgest è una società di asset management internazionale con sede a Parigi, Hong Kong,
Dublino, Tokyo e Singapore. Fin dalla sua fondazione, Comgest si è distinta per la sua gestione "Quality Growth
nel lungo termine" che si traduce nella selezione di aziende di comprovata qualità e con robuste prospettive di
crescita. La società ha oltre 120 dipendenti provenienti da 20 diverse nazionalità, serve una clientela
internazionale e gestisce un patrimonio di 16,4 miliardi di euro (30 giugno 2014).
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ESCLUSIVAMENTE PER INVESTITORI PROFESSIONALI
La performance passata non è garanzia di rendimenti futuri. Gli indici sono utilizzati a soli fini comparativi. Il
valore degli investimenti può fluttuare al rialzo come al ribasso. I dati futuri inclusi sono stimati. Non sono una
guida affidabile per le performance future. Il materiale nel presente documento ha scopi unicamente illustrativi e
non è da considerare come un’offerta o proposta riguardo all’acquisto o vendita di alcun titolo.
Le informazioni e le opinioni espresse nel presente documento sono state ottenute secondo fonti ritenute
affidabili, ma la loro validità non può essere garantita. Tutte le opinioni e le stime descritte costituiscono il nostro
parere alla data del presente documento e sono soggette a modifiche senza preavviso. Questi elementi sono
forniti unicamente a scopo informativo e non costituiscono un'offerta o una raccomandazione di acquisto o
vendita titoli. I titoli oggetto dell’analisi possono non essere detenuti nel portafoglio nel momento in cui ricevete
questo documento. I contenuti di quest’ultimo non dovrebbero essere trattati come una consulenza in relazione
ad alcun potenziale investimento.
Questo documento non rappresenta in alcun modo un’offerta per le persone fisiche di una giurisdizione specifica
che non autorizza la distribuzione dei fondi menzionati. La performance passata non è garanzia di rendimenti
futuri. Gli indici sono utilizzati a soli fini comparativi. Il valore degli investimenti può fluttuare al rialzo come al
ribasso. L’evoluzione può essere dovuta in parte alle fluttuazioni del tasso di cambio subite degli investimenti che
sono esposti a divise differenti da quella di riferimento del fondo. Le previsioni presentate possono quindi non
realizzarsi.
I riferimenti a indici di mercato o altri strumenti per misurare la performance relativa del mercato durante un
periodo specifico sono presentati solamente per la vostra informazione. Ogni riferimento a un indice non implica
che il portafoglio riuscirà a raggiungere le prestazioni, volatilità o altri risultati simili a quelli dell'indice. La
composizione dell'indice può non riflettere come un portafoglio è costruito. Comgest non fornisce ai propri clienti
consulenza legale o fiscale in vista di un investimento potenziali e tutti gli investitori sono fortemente incoraggiati
a consultare i propri consulenti legali e fiscali su qualsiasi potenziale investimento. Prima di prendere qualsiasi
decisione d‘investimento, gli investitori dovrebbero monitorare l'orizzonte e gli investimenti in rapporto ai propri
obiettivi e vincoli. Gli investitori devono sempre leggere l'ultimo prospetto del fondo, i principali documenti
informativi e i report finanziari disponibili presso i nostri uffici e sul nostro sito www.comgest.com.

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