Fonditalia Bond Global High Yield

Fonditalia Bond Global
High Yield
Comparto Obbligazionario
Globale High Yield Euro Hedged
Gennaio 2014
AD
D USO ESC
ESCLUSIVO
SCLUSIVO DEGLI INVESTITORI
EST
S TORI PROFESSIONALI
STIT
ONALI
O
Commento alla gestione del portafoglio
Per quanto riguarda le principali transazioni di portafoglio,
durante il mese di dicembre abbiamo mantenuto la stessa
strategia, preferendo le aree orientate al reddito, ed emittenti
con flussi di cassa consistenti con buona visibilità degli utili,
garantiti da assets redditizi. A livello settoriale, abbiamo
aumentato l’esposizione ai settori elettrico e wireless,
riducendo l’esposizione ai settori chimico e automotive.
Commento mensile alla performance del portafoglio
Nel mese di dicembre, Il portafoglio ha reso +0,81% (lordo).
La selezione dei titoli nei settori chimico, automotive e gaming
ha apportato contributi positivi. La decisione di sottopesare
titoli di stato e il settore bancario, come anche la selezione dei
titoli nel settore tecnologico, hanno invece penalizzato i
risultati.
Prospettive di mercato
Performance da inizio mandato BlackRock (23 aprile 2012)
117
+16,49%
115
113
111
109
(%)
Siamo costruttivi su high yield per il 2014, consci che la
dispersione rischio/rendimento degli ultimi anni si è ridotta e
che l’economia è pronta per un nuovo corso. Nel 2014 i mercati
continueranno ad essere influenzati dalle decisioni delle
banche centrali e delle altre entità governative ed è necessario
che gli investitori siano preparati ad un aumento dei tassi di
interesse.
In termini di valore relativo, il settore high yield resta
interessante rispetto ad altre aree del reddito fisso, grazie alle
cedole elevate e al profilo di bassa duration. In termini di
rischio-rendimento assoluto, nonostante - come già
accennato - il beneficio dei premi al rischio di questa asset
class sia diminuito, gli spreads ad oggi rimangono interessanti
in un contesto favorevole dal punto di vista delle insolvenze,
che riteniamo potrebbe proseguire durante il 2015. Le
condizioni di mercato sembrano più favorevoli per gli emittenti
e questo potrebbe portare ad una situazione meno
interessante per gli investitori e a ridurre il numero delle
sottoscrizioni durante l’anno. Continueremo quindi a
monitorare questi movimenti e siamo pronti a diventare più
difensivi.
Le società continuano ad avere solidi fondamentali, rendendo
il mercato HY piu interessante rispetto agli altri mercati
obbligazionari.
107
105
103
101
99
97
Apr 12
Ago 12
Dic 12
Apr 13
Ago 13
Dic 13
BlackRock – Fonditalia Bond Global High Yield Fund (EUR) classe T
Performance
Fonditalia Global High Yield Bond
Fund (EUR) classe T
2013
YTD
Dal lancio*
+6,63%
+1,13%
+16,49%
*Data di lancio: 23/04/2012
Fonte: BlackRock. Dati al 21 gennaio 2014. I RENDIMENTI PASSATI NON SONO
INDICATIVI DI PARI RENDIMENTI FUTURI.
AD USO ESCLUSIVO DEGLI INVESTITORI PROFESSIONALI.
IL PRESENTE DOCUMENTO NON PUÒ ESSERE MOSTRATO O DISTRIBUITO AI CLIENTI FINALI
Caratteristiche del portafoglio al 31 Dicembre 2013
Allocazione settoriale
Indicatori di rischio
Rendimento a scadenza
6,09%
Duration
3,64 anni
High Yield 92,20%
Investment Grade 2,20%
Altri 2,00%
Primi 10 titoli
Liquidità* 1,50%
Emerging Market 1,10%
ABS
1,00%
*Incluso derivati
Allocazione geografica
% fondo
GENERAL MOTORS
0,9
GOODYEAR TIRE & RUBBER CO
0,9
LYNX I CORP
0,8
AMERICAN CAPITAL LTD.
0,8
ALLY FINANCIAL INC Private
0,8
Stati Uniti 68,56%
UK 7,16%
Lussemburgo 6,95%
HD SUPPLY INC 11.0 15-APR-2020
0,7
CAESARS ENTERTAINMENT RESORT
0,6
Altro Europa* 4,47%
Canada 3,59%
Altro** 3,13%
PROPE 11.0 01-OCT-2021
Germania
Olanda
Francia
America Latina
Irlanda
2,32%
1,68%
1,17%
0,61%
0,37%
TENET HEALTHCARE CORPORATION
0,6
ARGENTINA (REPUBLIC OF) 7.0 17-APR-2017
0,5
CAESARS ENTERTAINMENT RESORT
0,5
PROPE 8.0 01-OCT-2020
Totale
7,1
* Austria, Belgio, Grecia, Italia, Norvegia, Finlandia, Polonia, Repubblica Ceca, Spagna, Svezia,
Svizzera, Unione Europea ** Australia, Argentina Bermuda, China, Giappone, Guernsey, Isole Cayman, Sud Africa
Rating
B 44,10%
BB 28,00%
CCC 20,10%
Senza rating
3,90%
BBB
2,20%
Liquidità
1,50%
CC
0,30%
Fonti: BlackRock. Dati al 31 dicembre 2013
Informazioni anagrafiche
Codici ISIN
Data inizio gestione BlackRock
Dimensioni del Comparto
Benchmark
Classe R = LU0109666049 Comm. di gestione
Classe R = 1,70%
Classe S = LU0771415295
Classe S = 1,70%
Classe T = LU0388708157
Classe T = 0,90%
23 Aprile 2012 Comm. di ingresso
1.355 milioni di Usd al 17/01/2014 Categoria Assogestioni
BofA Merrill Lynch Global High Yield Cedola dichiarata annua
Constrained 100% Euro Hedged (trimestrale)
max 2,50%
Obbligazionari Internazionali High Yield
6%
(1,5%)
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Avenue, Londra, EC2N 2DL. Registrata nel Regno Unito con il numero di registro 2020394. BlackRock è la denominazione commerciale di BlackRock Investment
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FS_1404_Gennaio2014

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