KBC Asset Management

Total
Hoofdsector:
Koers:
Koersdoel:
Datum koers:
Regio:
Beurs:
ISIN code:
Bron:
Recentste wijziging van de
aanbeveling:
Risicoprofiel: Zeer dynamisch
Productscore:
Aanbeveling: houden
Energie
45,565 EUR
47,00 EUR
28-01-2015
EMU
Parijs
FR0000120271
KBC Asset Management
23-09-2014
Analist: David Duchi
KBC Asset Management
Opinie
10-11-2014
•
Total kwam met beter dan verwachte derde
kwartaalresultaten waarbij een lagere olieprijs werd
gecompenseerd door hogere raffinagemarges. De winst
per aandeel kwam uit op 1,56 USD, of 30% meer dan het
derde kwartaal 2013. De productie lag 8% lager dan vorig
jaar.
• Total verlaagde reeds zijn productieverwachtingen voor
2015 en 2017 met respectievelijk 11% en 7% en mikt voor
2017 op 2,8 miljoen vaten olie-equivalenten per dag.
• Omdat de operationele kasstromen momenteel nog niet
volstaan om de investeringen en het dividend te betalen,
wil Total snoeien in de investeringen (van een piek van 28
miljard USD in 2013 naar 25 miljard USD in 2017)
en snijden in de operationele kosten (met 2 miljard USD
tegen 2017).
• De verkoop van niet-kernactiviteiten leverde de laatste
twee jaar al bijna 20 miljard USD op en Total wil nog voor
10 miljard USD activa van de hand doen in de periode
2015-17.
• Na de zware investeringen in de upstreamdivisie zal de
productie de volgende jaren aantrekken. Dat moet
resulteren in hogere kasstromen als de projecten tijdig
worden opgeleverd. Dit is evenwel niet vanzelfsprekend.
• We verwachten dat Total vanaf 2016 weer voldoende
inkomsten zal genereren om zowel de investeringen als de
dividenden te financieren.
Sterktes
•
•
Geografisch breed gespreide productiebasis.
Sterk
geïntegreerde
activiteitenportefeuille
zowel upstream als downstream.
• Sterke financiële positie.
• Duurzame dividendbetaler.
Zwaktes
•
•
met
Overzicht van de wijzigingen van aanbeveling
gedurende de voorbije 12 maanden:
23-09-2014: van verkopen naar houden
16-04-2014: van houden naar verkopen
Vaak geconfronteerd met vertragingen en hoger
oplopende kosten bij de opstart van grote nieuwe
projecten.
Blootstelling aan geopolitieke probleemgebieden zoals
Nigeria, Libië en Rusland (via 20% belang in Yamal LNG en
20% belang in olieproducent Novatek).
1/2
Total
Bedrijfsportret
Activiteiten
Total is de vierde oliemaatschappij ter wereld met activiteiten
in de volledige waardeketen van ontginning tot verkoop van
olieproducten. De upstreamdivisie staat in voor het grootste
deel van de winst en zoekt en produceert olie en gas overal
ter wereld (inclusief in diepwater). Total bekleedt ook een
sterke positie in LNG met gigantische projecten in
ontwikkeling zoals Yamal LNG in Siberië. Daarnaast zijn er
ook nog raffinage en verkoop via tankstations (voornamelijk
in Europa) en een chemietak. In 2013 produceerde Total
ongeveer 2,3 miljoen vaten olie-equivalent per dag (olie en
gas samen).
Verklaring van de aanbeveling
kopen:
De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden met minstens 10% zal stijgen
opbouwen:
De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden tot 15% zal stijgen
houden:
De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden maximum 5% zal dalen of stijgen
afbouwen:
De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden tot 15% zal dalen
verkopen:
De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden met minstens 10% zal dalen
Dit document is een publicatie van KBC Asset Management (KBC AM). De bevoegde controleautoriteit is de Autoriteit Financiële Diensten en Markten (FSMA). De aanbevelingen in dit document vallen niet
onder de noemer 'onderzoek op beleggingsgebied' zoals bedoeld in het koninklijk besluit van 3 juni 2007 tot bepaling van nadere regels tot omzetting van de richtlijn betreffende markten voor financiële
instrumenten, doch zijn publicitaire mededelingen, zodat de wettelijke voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebieden niet van toepassing zijn. Deze
aanbevelingen vormen op zich geen gepersonaliseerd beleggingsadvies. De fondsbeheerders van KBC AM kunnen vóór de verspreiding van deze aanbevelingen handelen in het financieel instrument. De
beloning van de medewerkers of aangestelden die voor KBC AM werkzaam zijn en die bij het opstellen van de aanbevelingen betrokken waren, is niet gekoppeld aan zakenbanktransacties. De resultaten
van de weergegeven financiële instrumenten en financiële indices zijn resultaten behaald in het verleden en vormen als zodanig geen betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten. Indien de
resultaten van de weergegeven financiële instrumenten en financiële indices uitgedrukt zijn in een andere valuta dan EUR, kan het rendement door valutaschommelingen hoger of lager uitvallen. KBC AM
noch enige andere vennootschap van de KBC-groep kan aansprakelijk worden gesteld voor de eventuele onjuistheid of onvolledigheid van de in dit document vermelde gegevens. Voor een aantal
essentiële elementen van de beleggingsaanbevelingen (waaronder de belangenconflictenregeling), die wegens plaatsgebrek niet in dit document zijn opgenomen, kunt u de "Algemene richtlijnen m.b.t.
de beleggingsaanbevelingen van KBC Asset Management" raadplegen op www.kbcam.be/aandelen
2/2
Powered by TCPDF (www.tcpdf.org)

Download Report