Solvay

Solvay
Risicoprofiel: Zeer dynamisch
Productscore:
Hoofdsector:
Koers:
Koersdoel:
Datum koers:
Regio:
Beurs:
ISIN code:
Bron:
Recentste wijziging van de
aanbeveling:
Aanbeveling: opbouwen
Basismaterialen
114,2 EUR
130,00 EUR
22-01-2015
EMU
Brussel
BE0003470755
KBC Securities
31-07-2013
Analist: Hoste Wim
KBC Securities
Opinie
11-09-2014
Solvay is na de overname van Rhodia hard aan het werken een
stroomlijning van zijn activiteitenportefeuille. Naast geplande
efficientieverbeteringen is het ook de bedoeling om de
kapitaalsintensiteit te verminderen en het groeiprofiel te
verbeteren. Solvay heeft recentelijk goedkeuring (onder
voorwaarden) gekregen van de Europese Comissie voor de
geplande PVC joint venture met INEOS, wat de weg moet
vrijmaken voor een uiteindelijke uitstap van Solvay uit deze
cyclische markt. Verder heeft het bedrijf ook aangekondigd om
zijn Energieservice activiteit te verkopen (voor 890m USD) en
sluiten we niet uit dat op termijn ook Polyamide eventueel de
deur uitgaat. We vinden de gevolgde strategie de juiste weg,
en samen met het verbeterende winstmomentum (recurrente
operationele kasstroom +10% in het tweede kwartaal van
2014) hebben we dan ook een Opbouwenadvies op het
aandeel.
Sterktes
•
•
•
•
•
•
Sterke marktposities in het merendeel van de activiteiten.
Aantrekkelijke geografische spreiding met ongeveer 40%
van de omzet die behaald wordt in groeimarkten.
Goede track record op het vlak van overnames.
Aantrekkelijk dividendrendement en doelstelling van het
management om dividend minstens stabiel te houden.
Ambitieus
kostenbesparingsprogramma
met
als
doelstelling de kosten met minstens 420 miljoen EUR te
verlagen tegen eind 2016.
Aantrekkend winstmomentum met een stijging van de
recurrente operationele kasstroom met 10% in het tweede
kwartaal.
Overzicht van de wijzigingen van aanbeveling
gedurende de voorbije 12 maanden:
Geen
Zwaktes
•
•
•
Nog altijd groot gewicht van bulkchemie en kunststoffen
in de huidige produktenportefeuille. Die activiteiten zijn
vrij cyclisch.
Grote energie-intensiteit van een aantal activiteiten.
Aangekondigde capaciteitsverhogingen in Europese soda
ash sector.
1/2
Solvay
Bedrijfsportret
Activiteiten
Na de verkoop van zijn farmaceutische divisie enkele jaren
geleden heeft Solvay het Franse chemiebedrijf Rhodia
overgenomen. Solvay is vandaag een zeer gediversifieerd
chemiebedrijf, zowel naar geografische opsplitsing van de
omzet als naar de eindmarktblootstelling. Belangrijke
eindmarkten zijn Automobiel en Luchtvaart (25% van de
omzet), Consumentengoederen (17%), Voeding en Agro
(12%), Energie en Milieu (11%) en Constructie (10%).
Verklaring van de aanbeveling
kopen:
De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden met minstens 10% zal stijgen
opbouwen:
De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden tot 15% zal stijgen
houden:
De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden maximum 5% zal dalen of stijgen
afbouwen:
De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden tot 15% zal dalen
verkopen:
De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden met minstens 10% zal dalen
Dit document is een samenvatting van een analyserapport van KBC Securities NV (KBC Sec) en wordt verspreid door KBC Asset Management (KBC AM) en KBC Bank. De bevoegde controleautoriteit is de
Autoriteit Financiële Diensten en Markten (FSMA). Deze samenvatting valt niet onder de noemer 'onderzoek op beleggingsgebied' zoals bedoeld in het koninklijk besluit van 3 juni 2007 tot bepaling van
nadere regels tot omzetting van de richtlijn betreffende markten voor financiële instrumenten, doch is een publicitaire mededeling, zodat de wettelijke voorschriften ter bevordering van de
onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebieden niet van toepassing zijn. Deze aanbevelingen vormen op zich geen gepersonaliseerd beleggingsadvies. De fondsbeheerders van KBC AM kunnen
vóór de verspreiding van deze aanbevelingen handelen in het financieel instrument. De verloning van de medewerkers of aangestelden die voor KBC Sec werkzaam zijn en die bij het opstellen van de
aanbevelingen betrokken waren, is niet direct gekoppeld aan zakenbanktransacties. De resultaten van de weergegeven financiële instrumenten en financiële indices zijn resultaten behaald in het verleden
en vormen als zodanig geen betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten. Indien de resultaten van de weergegeven financiële instrumenten en financiële indices uitgedrukt zijn in een andere valuta
dan EUR, kan het rendement door valutaschommelingen hoger of lager uitvallen. KBC Sec noch enige andere vennootschap van de KBC-groep kan aansprakelijk worden gesteld voor de eventuele
onjuistheid of onvolledigheid van de in dit document vermelde gegevens. Niets in dit document mag gereproduceerd worden zonder de voorafgaande uitdrukkelijke en schriftelijke toestemming van KBC
Asset Management NV. Deze informatie is onderworpen aan het Belgisch recht en aan de uitsluitende rechtsmacht van de Belgische rechtbanken.Voor een aantal essentiële elementen van de
beleggingsaanbevelingen (waaronder de belangenconflictenregeling), die wegens plaatsgebrek niet in dit document zijn opgenomen, kunt u voorKBC Sec de "Disclosures" raadplegen op
www.kbcsecurities.com/disclosures en voor KBC AM de "Algemene richtlijnen m.b.t. de beleggingsaanbevelingen van KBC Asset Management" op www.kbcam.be/aandelen.
2/2
Powered by TCPDF (www.tcpdf.org)

Download Report